铝周报：淡季去库，带动铝价走强

2023/12/30 王震宇(有色金属组) 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆供应端：据SMM统计，2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月份国内电解铝累计产量3794.6万吨，同步增长3.6%。 ◆库存：12-28：铝锭去库0.5万吨至40.9万吨，铝棒去库0.4万吨至8万吨 ◆进出口：据海关数据显示，2023年11月份国内原铝进口总量达19.4万吨，环比减少10.3%，同比增加75.6%，1-11月份国内原铝累计进口总量为136.7万吨，同比增长153%。2023年11月中国共进口铝土矿1192.76万吨，环比增加7.19%，同比增加1.17%。分国别看，本次自几内亚进口800.8万吨，环比增加13.05%，同比增加10.03%；自澳大利亚进口350.1万吨，环比增加2.3%，同比增加23.45%。2023年11月氧化铝进口12.90万吨，环比增加30.30%，同比减少34.22%。2023年1-11月累计进口155.86万吨，同比减少17.83%；11月氧化铝净进口-0.42万吨，2023年1-11月累计净进口42.49万吨。 ◆需求端：乘联会12月狭义乘用车零售预计227.0万辆，新能源预计94.0万辆。铝杆线消费超预期增长。 ◆小结：几内亚油库爆炸，部分矿山减产，11月中国进口几内亚铝土矿800万吨,几内亚矿山减产对于中国国内铝土矿供应将会产生不可忽视的影响。国内山西地区氧化铝厂受限于国内矿石供应不足，整体产量预期下滑，国内氧化铝后续供应预期偏紧。电解铝方面，国内周内连续去库，铝价维持高位。消费方面，乘用车消费保持强势，铝杆线消费超预期增长。短期内预计将维持震荡偏强走势，国内主力合约参考运行区间：18500元-19500元。海外参考运行区间：2150美元-2350美元。 产业链图示 期现市场 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： SHFE、五矿期货研究中心 资料来源： SHFE、五矿期货研究中心 利润库存 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 成本端 资料来源： SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源： SMM、五矿期货研究中心 氧化铝价格、库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给端 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求端 铝棒库存、加工费 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 进出口 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源： WIND、五矿期货研究中心 资料来源： 海关、五矿期货研究中心 资料来源： 海关、五矿期货研究中心 资料来源： 海关、五矿期货研究中心 资料来源： 海关、五矿期货研究中心