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朝闻国盛 海风市场需求主导，双“海”发展是主线 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨莹 证券研究报告|朝闻国盛 2024年01月03日 【风电设备】海风市场需求主导，双“海”发展是主线-20240102 【电力设备】直面光伏周期，布局底部机会-20240102 【化学纤维】涤纶长丝：供给格局龙头集中，周期底部景气向上-20240102 研究视点 【轻工制造】2023Q4业绩前瞻：造纸延续改善、家居增长提速，消费、出口整体平稳-20240102 【医药生物】众生药业（002317.SZ）-昂拉地韦片NDA申请受理，创新产品逐步迎来收获期-20240102 执业证书编号：S0680520070003邮箱：yangying1@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 煤炭 2.9% 7.7% 7.6% 有色金属 2.5% -1.8% -8.5% 公用事业 1.8% 1.5% 0.4% 家用电器 0.5% -4.9% 3.1% 石油石化 0.4% -6.1% 5.1% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 房地产 -8.8% -16.1% -27.8% 传媒 -8.1% -3.6% 16.2% 商贸零售 -7.7% -9.9% -31.7% 计算机 -6.5% -5.1% 6.9% 社会服务 -6.4% -7.9% -22.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：“火”电重估，“水”到渠成，“核”力全开——2024年电力行业投资策略》2024-01-022、《朝闻国盛：把握盈利确定性和业绩改善两条主线》2023-12-29 3、《朝闻国盛：情绪再度步入低迷区》2023-12-28 4、《朝闻国盛：货币信用周期视角下的机构行为》 2023-12-27 5、《朝闻国盛：地产销售企稳，食品价格回升》 2023-12-26 重磅研报 【风电设备】海风市场需求主导，双“海”发展是主线-20240102 杨润思分析师S0680520030005yangrunsi@gszq.com 2024国内海风需求高增确定性强。2024年开启国内外需求共振。各省海风起量，海风存在窗口期，短窗口期挤压下游海塔+桩基和海缆订单短时间交付，重点关注桩基&海塔、海缆板块。桩基&海塔首推天顺风能、其次泰胜风能，关注大金重工、海力风电、天能重工等。海缆首推东方电缆，其次中天科技、亨通光电、太阳电缆、起帆电缆、汉缆股份、宝胜股份。 风险提示：海上风电需求不及预期，影响产业发展进程；漂浮式风电技术推广不及预期；数据假设值与实际出入导致的测算风险。 【电力设备】直面光伏周期，布局底部机会-20240102 杨润思分析师S0680520030005yangrunsi@gszq.com 需求：利率周期向下，降息有望成为明年重要需求端催化。 供给：各环节优质产能是行业底部最具备竞争力的资产，各环节供需问题成为主要矛盾。 2024光伏投资建议：N型迭代下可挖掘的子环节机会。 1）硅料有望率先出清，N型硅料壁垒高供需紧。 2）N型TOPCon渗透率提升带动辅材新技术加速推进，龙头成本和技术优势有望穿越周期。 3）新技术日新月异，钙钛矿量产前夜，HJT和BC电池稳步推进。 4）龙头马太效应体现，一体化组件盈利有望见底回升。 风险提示：2024年光伏装机需求不及预期风险，新技术发展出现瓶颈风险，光伏产业链竞争格局恶化风险，行业需求测算失真风险。 【化学纤维】涤纶长丝：供给格局龙头集中，周期底部景气向上-20240102 杨义韬分析师S0680522080002yangyitao@gszq.com �席鑫分析师S0680518020002wangxixin@gszq.com 海外通胀步入尾声，纺服链内外需有望共振向上。新增产能有限，寡头格局持续强化，盈利弹性可期。 上游原材料自给率持续提升，行业利润有望向长丝环节转移。 投资建议：供给端未来两年行业新增产能有限、集中度持续提升，需求端伴随全球流动性迎来拐点，内外需有望共振复苏，高开工、低库存、盈利底部有望放大价差弹性，建议关注国内涤纶长丝龙头桐昆股份（产能1230万吨， 2023E）、新凤鸣（产能740万吨，2023E）。 风险提示：海外需求复苏不及预期，产能投放进度与预测出现偏差，地缘政治风险。 研究视点 【轻工制造】2023Q4业绩前瞻：造纸延续改善、家居增长提速，消费、出口整体平稳-20240102 姜文镪分析师S0680523040001jiangwenqiang1@gszq.com 家居：2023Q4低基数增长或提速，盈利预计稳健提升。大宗纸：浆纸系价格承压，废纸系价格平稳。消费：把握结构性成长机遇，关注高成长、抗周期的宠物赛道。出口：订单平稳，结构补库逻辑有望持续演绎。新型烟草：国内市场承压，海外一次性仍占主要份额。 风险提示：消费复苏不及预期，地产超预期下滑，浆价波动低于预期，盈利预期测算存在误差。 【医药生物】众生药业（002317.SZ）-昂拉地韦片NDA申请受理，创新产品逐步迎来收获期-20240102 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com 昂拉地韦片新药上市申请受理。2023年12月26日，公司公告控股子公司众生睿创组织开展的拟用于治疗成人单纯性甲型流感的一类创新药物昂拉地韦片(商品名:安睿威？，研发代号:ZSP1273片)的新药上市申请获得国家药监局受理。 III期临床试验结果，看好产品未来放量。 风险提示：临床试验进展不及预期风险；创新药研发失败风险；中成药销售不及预期风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com