PX周报：成本存支撑，趋势仍偏强

PX周报：成本存支撑，趋势仍偏强 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 报告导读： 对二甲苯：做缩PXN价差。供需方面，PX本周延续去库格局，福佳负荷降低到8成附近、揭阳石化意外停车，PX开工率大幅下降至78%（-6.7%），然而下周揭阳石化重启，PX供应逐步宽松，PXN面临被压缩的局面。需求端PTA装置开工率下周变化不大，逸盛宁波3#计划重启、汉邦石化计划投料，整体开工率持平。因此PX估值整体由石脑油来支撑。由于亚洲石脑油供应紧平衡，石脑油裂解价差迅速修复，因此石脑油价格整体对于PX有所支撑，预计PX周度将进一步呈现震荡市格局，关注未来俄罗斯及中东石脑油装船情况对价格的影响。 宏观：继续关注中东地缘冲突变化情况，原油价格冲高回落。部分航运公司宣布船只将重新通过红海-苏伊士运河，然而该地局势仍然较为复杂，未来仍需要进一步跟踪中东地缘风险是否进一步外溢。 纺织服装：边际好转。海运费上涨影响下，外贸订单生产节奏加快；内需局部秋冬保暖面料订单回暖。当前织造环节开工情况较为稳定，没有出现明显的下降，主要是11-12月份，寒潮影响下，内贸冬季保暖类面料销售非常好，12月份有补单需求。但是元旦之后，预计内需将季节性走弱。外贸方面，由于年底是交货期，加上欧美和孟加拉订单有所回升，季节性的下单周期下，边际好转。目前下游处于低利润、低库存的模式当中，开工下滑较慢，加弹维持87%，织造维持77%，印染下降到74%。今年下游整体经营状态好于往年，可能要到1月0-25号开始才会看到停工放假。 目录 1.价格与价差..................................................................................................................................................................................................31.1 PX价格..............................................................................................................................................................................................31.2PX区域价差....................................................................................................................................................................................31.3 PTA-PX加工费...............................................................................................................................................................................42.成本利润......................................................................................................................................................................................................42.1PX-石脑油价差..............................................................................................................................................................................42.2甲苯....................................................................................................................................................................................................52.3PX其他短流程工艺利润.............................................................................................................................................................63.开工与产量..................................................................................................................................................................................................73.1 PX装置开工率................................................................................................................................................................................73.2 PTA装置开工..................................................................................................................................................................................73.3 PX产量..............................................................................................................................................................................................83.4 PTA产量...........................................................................................................................................................................................84.进口与库存..................................................................................................................................................................................................94.1 PX进出口.........................................................................................................................................................................................94.2 PX库存............................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.价格与价差 1.1PX价格 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 1.2PX区域价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 1.3PTA-PX加工费 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 2.成本利润 2.1PX-石脑油价差 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 2.2甲苯 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 2.3PX其他短流程工艺利润 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 3.开工与产量 3.1PX装置开工率 3.2PTA装置开工 中国大陆装置变动：本周宁波逸盛和逸盛新材料装置装置负荷提升，逸盛海南PTA装置检修，至周四PTA装置负荷上涨至82%，环比增1.7%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA 开工率在88.8%，环比增1.6%。 备注：2023年12月新加入逸盛海南250万吨PTA产能，CCF产能基数调整至8144万吨。产能基数增加后，PTA负荷同步调整。 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 3.3PX产量 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 3.4PTA产量 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 4.进口与库存 4.1PX进出口 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 4.2PX库存 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰