2024年1月金股组合

华安研究|2024年1月金股组合 行业 金股代码 金股 核心推荐逻辑 归母净利润（百万） 归母净利润增速 营业收入（百万） 营业收入增速 eps pe 风险提示 研究员 报告依据 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 电子 688008.SH 澜起科技 市场1、DDR5升级需要主芯片的升级来支持，而过去Intel的产品不断延期导致行业迭代不顺，但是今年我们已经观察到Intel逐渐发生了变化。2、2023年开始，Intel在Server端的CPU迭代明显加速，1月份发布SapphireRapids，12月份发布EmeraldRapids，2021年以来第一次没有延期，CPU支持的内存速率也从4800升级到5600；从Intel的产品规划来看，明年发布的两款ServerCPU，支持的内存速率会进一步升级到6400。3、2023年服务器内存也在经历去库存困扰，从行业内公司的季报交流看，23Q4结束时有望基本摆脱DDR4的库存困扰；去库存结束后，需求逐步修复正常，伴随DDR5渗透率提升，行业有望迎来成长双击。公司1、澜起在DDR5内存接口领域处于行业领先位置，子代的研发进展也领跑市场，行业迭代起量时有望最为受益。2、2023Q2开始澜起的DDR5出货占比提升，Q3的占比进一步拉高，且Gen2开始出货，带动了澜起毛利率连续环比增长；24H2开始DDR5Gen3也有望开始迭代，子代间的升级有望使产品ASP及毛利率会维持高位。3、在PC领域，明年CPU支持的DDR5内存速率也会升级到6400，内存条需要增加一颗CKD芯片，出现0到1的市场机会，澜起已经有产品储备，所处的市场空间也会进一步拓宽。 1299 516 1378 57% -60% 167% 3672 2427 4389 43% -34% 81% 1.1 0.5 1.2 50 127 47 Server/PCCPU迭代进度不及预期；DDR5渗透率不及预期；地缘政治影响供应链稳定；市场竞争加剧 陈耀波13560087214 《服务器CPU持续迭代，内存接口芯片有望加速》 目标市值我们按照公司现有产品线进行测算，未来盈利空间有望触达50亿+，考虑市场格局的稳定性，若给予20xPE，对应市值1000亿。 计算机 301153.SZ 中科江南 1、数据要素核心标的，近期催化不断；2、传统业务支付电子化与预算管理一体化业务稳健发展；3、医保电子结算凭证与预算单位云服务贡献新亮点。 259 324 419 66% 26% 29% 913 1234 1555 24% 35% 26% 2.4 1.7 2.2 44 46 36 研发突破不及预期；政策支持不及预期；产品交付不及预期。 王奇珏13918874135 《财政信息化领军，乘政策东风加速发展》 传媒 9999.HK 网易-S 1、代理游戏比例下降，及支付渠道优化;2、《逆水寒》手游在未来几年时间之内有希望持续为公司贡献稳定的现金流;3、新游储备情况良好，包括，《燕云十六声》，《射雕》，《零号任务》，《永劫无间手游》，《蛋仔派对(海外版)》，以上游戏有希望在2024年上线。 22808 33057 34178 15% 45% 3% 96496 104789 116904 10% 9% 12% 7.1 10.3 10.6 15 16 16 政策不确定性风险；新游上线延期；出海不及预期；游戏行业竞争加剧等 金荣13764715812 《游戏支付渠道优化，期待《燕云十六声》》 医药 688266.SH 泽璟制药-U 1、24年初获批里程碑兑现：重组人凝血酶有望近期获批上市，初步预测销售峰值20E；2、重磅产品杰克替尼获批在即，初步销售峰值20-30E。 -458 -365 -188 -2% 20% 48% 302 411 990 59% 36% 141% -1.9 -1.4 -0.7 13 8 9 新药研发失败风险；审批准入不及预期风险；行业政策风险；销售浮动风险等 谭国超18519842828 《自免肿瘤双驱创新药新星，商业化进入密集加速期》 食饮 000596.SZ 古井贡酒 1、公司计划今年实现营业收入201亿元，利润总额60亿元，对应利润率29.85%。考虑到前三季度及Q4市场反馈，预计公司完成目标确定性较强。2、年份原浆系列产品结构尚处升级过程中，安徽白酒次高端价格带持续扩容空间较大，省外扩张稳步推进中，长期配置价值充分。3、公司作为基本面最为稳定的龙头酒企之一，春节回款或将继续领先，在当前估值具备性价比的前提下，具备配置优势。 3143 4485 5709 37% 43% 27% 16713 20884 25573 26% 25% 22% 6.0 8.5 10.8 45 27 21 宏观经济不确定性风险；安徽省内竞争加剧；古20库存压力过大 万鹏程18500337097 《古井贡酒（000596.SZ）：年份原浆释放升级势能，利润表现亮眼》 汽车 605128.SH 上海沿浦 1、基本盘业绩兑现度高：a.前期在手的百亿骨架定点陆续兑现，核心客户围绕问界、比亚迪，持续高增长的能见度高。b.明年放量的新产品包括铁路相关订单（铁路专用集装箱/高铁整椅）、比亚迪/奔驰门锁项目、问界M9安全系统和底盘高度传感器的部件等项目，当前公司已进入不可逆的业绩加速增长阶段。2、座椅期权想象空间大且确定性高：公司从汽车座椅骨架逐步延伸至乘用车整椅具备技术、客户基础，这两点正是实现座椅业务从0到1的关键。座椅的核心技术为骨架、发泡、面套、装配，其中骨架成本占比约20%、投资占比约70%，是座椅最重资产且核心的部件。公司在多年汽车座椅骨架业务的设计生产制造中已经积累了比肩外资的knowhow，核心客户以中高端为主，跨越到整椅业务有客户基础。我们认为公司底层能力较强，座椅业务推进节奏超预期可能性极大。 46 100 209 -35% 119% 109% 1122 1605 2685 36% 43% 67% 0.6 1.3 2.6 94 44 21 宏观经济波动；原材料涨价；新能源车企竞争加剧销量不及预期；新产品推进速度低于预期；新客户开拓不及预期风险 姜肖伟18681505180 《上海沿浦（605128）：23Q3利润率持续向上，看好新产品开拓的二次成长》、《上海沿浦（605128）：23Q3业绩预增，看好成长持续性》、《上海沿浦（605128）：23Q2利润率超预期，看好下半年业绩加速兑现》、《上海沿浦（605128）：汽车座椅骨架再获定点，成长确定性强》、《上海沿浦（605128）：精密制造“小巨人”的二次成长》 农业 300498.SZ 温氏股份 1、生猪养殖行业产能去化有望加速，2024年下半年有望迎来新一轮猪价上行周期；2、公司是生猪养殖行业龙头企业，2023-2024年有望保持生猪出栏量快速增长，成本不断下降。 5289 731 16798 140% -86% 2199% 83725 97060 128676 29% 16% 33% 0.8 0.1 2.5 23 173 8 疫病失控；猪价上涨晚于预期 王莺18502142884 《温氏股份（300498）三季报点评：公司Q3业绩实现盈利，畜禽养殖成本稳步下行》 机械 603298.SH 杭叉集团 1、叉车行业继续维持高景气；2、外销情况良好，行业转型升级趋势，油车向新能源电动升级；3、内需有所修复，9-11月内销分别增长20%、23%、20%；投资收益：4、参股公司中策橡胶受益轮胎行业景气。 988 1705 1954 9% 73% 15% 14412 16219 18457 -1% 13% 14% 1.1 1.8 2.1 22 14 12 内需恢复不及预期；政策支持不及预期；下游需求不及预期；核心技术人员流失；海外市场推广不及预期 张帆18616395733 《把握行业电动与智能化趋势，国内叉车龙头走向全球》 1、业绩超预期。三季度以来随着旺季需求转暖，市场的成交逐渐开始活跃，公司C2下游、双氧水、丙烯酸及酯等下游产品价格提升明显。轻烃化工在高油价下有较明显的成本优势，原料价格总体平稳，乙烷裂解价差逐步扩大，业绩有望持续超出市场预期。 化工 002648.SZ 卫星化学 2、三期四期项目加速推进，成长空间巨大。目前公司三四期项目已经进行了环评第一次公示，明年有望快速启动项目建设。从上游端，公司合资公司已经宣布了为卫星项目服务的码头进行扩建，2024年预计达产。中游，6月17日，公司已宣布了与船公司对于6艘新项目用船的租赁协议内容。项目下游，公司已经和园区签署了投资协议，同时承诺将于6个月内完成开工前各类手续办理。公司新项目正在快速推进，后续到2026年公司的乙烯产能较现在将会翻倍。公司下游配套规划50万吨α-烯烃及60万吨POE装置，以及聚乙烯（茂金属）、聚α-烯烃、超高分子量聚乙烯等国内供给不足环节，从盈利性角度而言，较一期、二期项目产品附加值提升明显，盈利中枢将进一步提升。 3062 4985 6732 -49% 63% 35% 37044 48953 56975 30% 32% 16% 0.9 1.5 2.0 17 11 8 天然气价格大幅波动；出口设施恢复超预期；冬季遭遇极端寒冷天气；天然气产量不及预期 王强峰13621792701 《卫星化学（002648.SZ）：拟收购嘉宏新材，C3下游产品矩阵进一步完善》 有色 000831.SZ 中国稀土 1、稀土行业：供给刚性格局优化，需求持续向上。供给端：供给刚性格局持续优化，我国资源禀赋突出。当前，我国稀土行业步入新阶段，南重北轻格局形成，配额制下供给刚性增量主要为轻稀土。需求端：应用广泛，稀土永磁增长势能充足。稀土功能材料可进一步分为磁性材料、催化材料、发光材料、储氢材料及抛光材料等，其中我国/全球稀土永磁材料需求占比达42%/25%。稀土永磁材料成为节能降耗、绿色环保的核心功能材料，是自动化、智能化必不可少的要素，拥有广阔的发展空间。在新能源汽车、新能源发电、工业机器人等领域将持续发挥重要作用。2、公司：集团资源注入逐步兑现。中国稀土集团旗下稀土矿山资源及冶炼分离产能丰富，同时还在进一步整合稀土资源。公司背靠中国稀土集团受益优质稀土资源倾斜，进一步补足稀土矿山资源，完善产业链条，其中矿山资源主要有：1）江华县稀土矿注入、2）赣南稀土矿复产、3）圣功寨、肥田稀土矿探转采等；冶炼分离端新建项目则有兴华新材料5000t/a稀土分离加工项目。3、投资建议：作为国内中重稀土领军企业，集团优质稀土资源注入逐步兑现，中重稀土长期稀缺性及高成长前景将助力业绩持续释放 416 119 335 -71% 181% 27% 3786 3505 4114 27% -7% 17% 0.4 0.1 0.3 78 234 83 稀土价格大幅波动；资源注入、新增产能投放不及预期等 许勇其18019001956 《中重稀土领军企业，资源整合大幕开启》 分析师：郑小霞执业证书号：S0011520080007邮箱：zhengxx@hazq.com分析师：刘超执业证书号：S0011520090001邮箱：liuchao@hazq.com分析师：张运智执业证书号：S0010523070001邮箱：zhangyz@hazq.com分析师：任思雨执业证书号：S0010523070003邮箱：rensy@hazq.com适当性声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供华安证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以华安证券研究所发布的完整报告为准。若您并非华安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收