基金研究周报：机构情绪继续回暖，ETF资金持续净流入沪深300、上证50

——基金研究周报 基金市场概况：近一周（2023年12月22日-2023年12月28日）大部分基金类别收益均值为正，其中股票型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为0.97%。 股票型基金中，近一周各基金类别收益均值均为正，其中被动指数型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为1.78%。 分析师:乐威Tel:021-53686145E-mail:yuewei@shzq.comSAC编号:S0870522090001 ETF宽基资金流：近一周ETF资金净流入沪深300最多（+124.30亿元），其次为上证50（+58.63亿元）、中证1000（+14.48亿元）、中证500（+6.88亿元）、科创创业50（+1.05亿元）、科创50（+0.32亿元）；ETF资金净流出创业板指（-9.16亿元）。 ETF主题资金流：近一周ETF资金净流入医药生物最多（+12.52亿元），其次为TMT（+6.17亿元）；ETF资金净流出新能源最多（-11.65亿元），其次为周期（-6.74亿元）、消费（-4.37亿元）、大金融（-2.08亿元）。 《机构情绪仍较低迷，ETF资金持续净流入上证50》——2023年12月16日 基金仓位测算：我们以中信风格为划分标准，测算普通股票型、偏股混合型基金仓位。近一周权益基金的股票仓位增加，短期加仓消费、稳定风格，短期减仓成长、金融、周期风格。 《 机 构 情 绪 小 幅 回 暖 ，ETF资 金 净 流 入TMT、消费》——2023年12月12日 行业/主题基金：各分类基金过去一周中游制造、新能源、周期、军工、消费、大金融主题基金表现较好，近一周收益均值分别为4.57%、4.48%、3.80%、3.78%、1.95%、1.17%。其中，中游制造主题的广发高端制造A（004997）、中游制造主题的国融融银A（006009）、中游制造主题的长城中国智造A（001880）近一周收益分别为11.66%、10.60%、10.58%，近期收益表现较好。 ◼风险提示 政策风险，模型失效风险。 目录 1基金市场概况..............................................................................31.1基金分类表现：股票型基金业绩占优...............................31.2股票型基金分类表现：被动指数型基金业绩占优.............42 ETF资金流跟踪..........................................................................52.1宽基ETF资金流：短期净流入沪深300、上证50...........52.2主题ETF资金流：短期净流入医药生物、TMT...............63基金仓位测算：近期加仓消费、稳定风格..................................84行业/主题基金：中游制造、新能源、周期、军工、消费、大金融主题基金表现较好....................................................................105风险提示...................................................................................12 图 图1：基金分类指数净值........................................................3图2：基金收益分类统计........................................................3图3：近一周各分类收益排名前五的基金..............................3图4：股票型基金分类指数净值.............................................4图5：股票型基金收益分类统计.............................................4图6：近一周各分类收益排名前五的股票型基金...................4图7：宽基指数ETF累计资金流（亿元）：沪深300、科创50、上证50近一年获得资金净流入...............................5图8：宽基指数ETF净流入：短期净流入沪深300、上证50........................................................................................5图9：主题ETF累计资金流（亿元）：医药生物、TMT、新能源、消费近一年获得资金显著净流入..............................6图10：主题ETF净流入：短期净流入医药生物、TMT........6图11：近一周各分类净流入排名前三的主题指数.................7图12：基金中信风格仓位测算：近1年显著加仓消费、周期、稳定风格..................................................................8图13：基金近期中信风格仓位变化：近1周加仓消费、稳定风格.................................................................................8图14：基金近期中信一级仓位变化：近1周加仓医药、石油石化、电力设备及新能源................................................9图15：行业/主题基金收益统计：中游制造、新能源、周期、军工、消费、大金融近期收益较好...............................10 表 表1：行业/主题基金列表（近一周收益排名前三的基金）..11 1基金市场概况 1.1基金分类表现：股票型基金业绩占优 近一周（2023年12月22日-2023年12月28日）大部分基金类别收益均值为正（本报告中基金类别均根据Wind基金类别分类，均值均为等权平均），其中股票型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为0.97%。过去一周各类基金收益率均值：股票型基金（0.97%）、国际(QDII)基金（0.70%）、另类投资基金（0.68%）、债券型基金（0.31%）、货币市场型基金（0.03%）、FOF基金（-0.60%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周收益前五的股票型基金为：华夏北交所创新中小企业精选两年定开(014283)（8.71%）、东方区域发展(001614)（8.67%）、中信建投低碳成长A(013851)（8.65%）、广发高端制造A(004997)（8.45%）、中航新起航A(005537)（6.83%）。图3：近一周各分类收益排名前五的基金 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 1.2股票型基金分类表现：被动指数型基金业绩占优 近一周（2023年12月22日-2023年12月28日）各基金类别均值收益均为正，其中被动指数型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为1.78%。过去一周各类基金收益率均值：被动指数型基金（1.78%）、增强指数型基金（1.27%）、普通股票型基金（0.90%）、偏股混合型基金（0.78%）、平衡混合型基金（0.67%）、灵活配置型基金（0.53%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周收益前五的被动指数型基金为：光伏30ETF(560980)（9.06%）、光伏50ETF(159864)（8.74%）、光伏ETF(159857)（8.72%）、光伏ETF(515790)（8.70%）、光伏ETF指数基金(159618)（8.68%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 2ETF资金流跟踪 2.1宽基ETF资金流：短期净流入沪深300、上证50 下图展示了各宽基指数的ETF累计资金流入时间序列，自2022年12月中旬至今，ETF资金显著流入沪深300、科创50、上证50，近期净流出创业板指。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各宽基指数板块的估算情况，过去一周（2023年12月22日-2023年12月28日）ETF资金净流入沪深300最多（+124.30亿元），其次为上证50（+58.63亿元）、中证1000（+14.48亿元）、中证500（+6.88亿元）、科创创业50（+1.05亿元）、科创50（+0.32亿元）；ETF资金净流出创业板指（-9.16亿元）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 2.2主题ETF资金流：短期净流入医药生物、TMT 下图展示了各跟踪主题指数的ETF累计资金流入时间序列，过去一年，ETF资金显著流入医药生物、TMT、新能源、消费主题。 下图展示了近期ETF资金流入各ETF主题指数板块的估算情况，过去一周（2023年12月22日-2023年12月28日）ETF资金净流入医药生物最多（+12.52亿元），其次为TMT（+6.17亿元）；ETF资金净流出新能源最多（-11.65亿元），其次为周期（-6.74亿元）、消费（-4.37亿元）、大金融（-2.08亿元）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周净流入前三的医药生物主题指数为：300医药(000913)（+9.81亿元）、中证医疗(399989)（+1.18亿元）、生物医药(399441)（+0.67亿元）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 3基金仓位测算：近期加仓消费、稳定风格 我们以中信风格为标准，将基金行业风格划分为五大类：消费、周期、成长、金融、稳定。将基金（普通股票型和偏股混合型基金）的日度净值收益率作为因变量，五大中信风格指数和中债全指的日度价格收益率作为自变量，进行回归计算，测算每只基金在五大中信风格及债券指数上的仓位。 结果如下图所示，长期来看消费、成长风格占比较大，近1年消费、周期、稳定风格仓位显著增加。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周（2023年12月22日-2023年12月28日）权益基金的股票仓位增加，加仓消费（+5.85%）、稳定（+4.04%），减仓成长（-2.23%）、金融（-2.50%）、周期（-3.44%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 从中信一级行业角度看，近一周权益基金加仓医药（+3.71%）、石油石化（+1.42%）、电力设备及新能源 （+1.29%）、建材（+1.16%）、食品饮料（+1.09%），减仓电子（-4.61%）、电力及公用事业（-2.34%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 4行业/主题基金：中游制造、新能源、周期、军工、消费、大金融主题基金表现较好 下图统计了各行业/主题基金近期收益均值，过去一周（2023年12月22日-2023年12月28日）中游制造、新能源、周期、军工、消费、大金融主题基金表现较好，近一周收益均值分别为4.57%、4.48%、3.80%、3.78%、1.95%、1.17%。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下表展示了各行业/主题近一周收益排名前三的基金，其中，中游制造主题的广发高端制造A（004997）、中游制造主题的国融融银A（006009）、中游制造主题的长城中国智造A（001880）近一周收益分别为11.66%、10.60%、10.58%，近期收益表现较好。 5风险提示 政策风险：政策变