银行业2024年投资策略：供给侧改革促高质量发展

研报总结

1. 推动金融高质量发展的关键举措

• 监管加强：国家金融监管总局成立，强化监管覆盖，确保所有合法与非法金融活动均纳入监管。
• 金融支持实体：中央金融委强调金融支持实体经济发展，聚焦科技、绿色、普惠、养老、数字金融。
• 银行发展布局：支持国有大型金融机构做优做强，强化风险管理，严格中小金融机构准入和监管。

2. 2024年银行业展望

• 信贷投放：信贷高增速可能放缓，金融化债推动信贷增速略高，投放节奏趋近“3322”模式。
• 净息差：预计持续收窄，存款端利率调整将影响幅度。
• 资产质量：整体改善，涉房资产边际改善但承压，按揭不良资产加速出清。
• 非息收入：投资收益受债市震荡影响，中收短期内难见拐点。

3. 投资建议

• 关注五大篇章：科技、绿色、普惠、养老、数字金融带来的增量空间。
• 稳健+高股息：关注国有大行标的。
• 短期关注：长期限存款重定价与资产质量改善。
• 中微观结合：地域与特色机制优势的银行。

4. 风险提示

• 信贷投放：不及预期的风险。
• 金融让利：存款利率下调幅度超贷款利率。
• 中间业务：修复不及预期。
• 资产质量：超预期下行风险。
• 银行分红率：下调风险。
• 新业务模式：效果不及预期。

5. 结论

报告认为，2024年银行业将经历业绩筑底改善的过程，特别关注银行的高质量发展路径，包括强化监管、支持实体、优化信贷结构、提升资产质量和探索创新业务模式。投资策略侧重于关注国有大行在特定领域的增长机会，同时也提醒投资者注意潜在风险，包括信贷投放、金融让利、资产质量变动等不确定性因素。