2024年建筑材料年度策略：静待走出底部

根据提供的文本内容，建筑材料行业的年度策略报告主要围绕以下几个方面进行了分析：

1. 行业回顾与趋势

• 2023年市场表现：建筑材料板块全年呈现弱势震荡态势，其中水泥板块的跌幅相对较小。市场在年初受到保交楼政策的刺激和年中地产政策的密集出台，经历两次阶段性反弹。
• 主要影响因素：
  • 年初反弹：由于疫情后积压的需求释放和年后保交楼政策的推动。
  • 年中反弹：MLF和LPR降息，以及一系列地产政策的出台，增强了市场对政策放松的预期。

2. 地产行业展望

• 地产政策：政策力度逐渐增强，包括“三大工程”的提出和多项具体措施的实施，旨在稳定房地产市场。
• 竣工与投资预测：
  • 竣工增速：预计2024年竣工增速为-7.0%，若考虑保交楼的持续影响，修正后的增速可能达到3.6%。
  • 投资增速：预计2024年房地产投资增速为-6.4%，但预计投资将触底。
• 市场风险：地产政策效果、地产销售增速下滑、保交楼和城中村推进力度、基建投资力度等因素存在不确定性。

3. 水泥行业分析

• 需求韧性：受益于新发万亿国债带来的需求刺激，关注水泥板块的机会，尤其是处于开工端的水泥企业。
• 价格与盈利：预计价格企稳将带动水泥企业盈利回升，骨料业务和海外扩张提供增长动力。
• 关注点：骨料业务的放量和海外市场的拓展，高股息率的龙头水泥企业。

4. 玻璃玻纤行业展望

• 玻璃价格：预期玻璃价格中枢上行，有望带动企业盈利的底部回升。
• 市场需求：保交楼政策的持续推动可能托底玻璃的刚性需求。
• 库存与价格关系：玻璃库存处于低位，且呈现去库存趋势。

5. 消费建材行业

• 计提减值影响：随着前期计提的负面影响逐步消化，关注二次装修占比提升后零售渠道占优的龙头企业的表现。

结论

2024年建筑材料行业整体预期偏弱，但基于新发万亿国债带来的需求韧性以及政策的积极影响，预计行业存在修复和改善的空间。重点关注处于开工端的水泥板块，尤其是拥有骨料业务和海外布局的龙头水泥企业。同时，玻璃行业在价格中枢上行的背景下，企业盈利有望回升。消费建材行业计提减值的影响已逐渐减轻，看好零售渠道占优的龙头公司的表现。整个行业需关注政策效果、地产销售、保交楼进度、基建投资等多方面的不确定性因素。