系列点评二：2023销量突破300万 2024看高端+出海演绎

比亚迪2023年度及未来展望

2023年度业绩亮点：

• 全年销量：比亚迪成功实现销量300万辆，同比增长62.2%，显著超出市场平均水平。
• 新能源乘用车：全年累计批发销售301.3万辆，其中纯电车型157.5万辆，同比增长72.8%，插混车型143.9万辆，同比增长52.0%。
• 车型表现：旗舰车型如秦、汉、唐、宋、元系列以及海洋系列（海鸥、海豚、海豹、驱逐舰05、护卫舰07）均有亮眼表现，尤其是宋系列销量突出。
• 高端品牌：腾势品牌持续热销，12月销量达1.2万辆；新品牌仰望U8、方程豹豹5在首月交付即展现强劲势头。

海外市场进展：

• 海外销量：2023年12月海外销量36,095辆，全年24.3万辆，同比增长334.2%。
• 国际化布局：7月宣布在巴西建厂，9月与乌兹别克斯坦合作成立合资企业，12月在匈牙利建立新能源整车生产基地，显示其全球化战略的加速推进。

未来展望与投资建议：

• 增长动力：预计2024年销量将进一步提升，受益于新车型的推出、产品线的丰富以及全球化战略的深化。
• 盈利预测：调整后的盈利预测显示，2023-2025年的营收分别达到6,511.8亿、7,987.4亿、9,067.8亿元，净利润分别为323.0亿、402.8亿、501.4亿元。
• 估值与评级：基于当前股价198.00元/股，对应的PE分别为18、14、11倍，维持“推荐”评级，看好公司作为全球领先的新能源汽车制造商的潜力。

风险提示：

• 产能风险：产能扩张可能低于预期。
• 市场风险：整体车市下行可能影响销量。
• 新产品风险：新车型销量和市场需求可能不及预期。
• 竞争风险：行业内的“价格战”可能加剧市场竞争。