沥青周报：成本成主导因素，沥青利润继续好转

沥青周报2023年11月26日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格号： 主要观点 本周行情回顾 本周沥青期价探底回升，短期底部特征明显，周初沥青结束反弹持续下行，周三在原油价格带动下大幅下探，随后收回失地，周尾震荡反弹，整体走势跟原油趋同，技术上短期底部特征较为，五日线、十日线走平。最终BU01收于3561元/吨，全周微跌17点。国内沥青均价为3671元/吨，环比上周下调76元/吨，本周沥青现货市场继续延续大幅下行走势。同期原油反弹后再度转弱，周初延续反弹，周中受OPEC会议延迟影响，油价再度转跌。最终WTI收于75.18美元/桶，跌0.58美元，跌幅0.77%；布伦特原油收于80.23美元/桶，跌0.38美元，跌幅0.47%。 逻辑与观点 沥青近期期价涨跌与原油相关性极高，市场交易的主要焦点在成本端，旺季需求已经结束，市场即将进入冬储。未来主要看成本以及炼厂利润，未来从成本端来看，美国通胀数据继续超预期下降，显示美国衰退基本已成定局，未来需要重点关注OPEC国家是否还继续增加额外减产，近期OPEC国家推迟会议不难看出，其内部关于配额问题或存在分歧。委内瑞拉受到的制裁减小后，马瑞油供给小幅紧张，一定程度支撑马瑞油的相对价格。从需求端来看，沥青旺季需求已经基本接近尾声，今年需求相较去年小幅增加，低于市场预期，需要关注接下来对于GDP目标的设定。从产业角度看，沥青生产利润依然较差，开工率有望进一步下降。成本端目前不确定性偏强，预计后续仍是需求衰退主导的下行为主，可考虑轻仓试空BU01。 风险提示 原油价格大幅波动，沥青需求不及预期 价格：石油沥青现货价格 ◆截止2023年11月23日，国内沥青均价为3671元/吨，环比上周下调76元/吨，本周沥青现货市场继续延续大幅下行走势。周内市场来看，7个区域均有不同程度的走跌。山东以及华北区内沥青现货低价竞争明显，山东地区主营价格累计下调140-160元/吨，高价补跌拉低区内价格水平；华北地区供需压力仍存，区内现货价格持续走跌；西北地区供需两弱，区内中石化炼厂累计下调200元/吨，带动区内低端价格下行，目前区内需求几乎停滞，价格主要以补跌为主。整体来看，沥青现货下行趋势不止，品牌资源竞争明显，预计短期现货继续维持偏弱运行为主。 ◆江苏与山东沥青套利空间-10元/吨；江苏与辽宁套利空间为530元/吨；山东与辽宁套利空间为16元/吨。目前各区域套利空间均处于关闭状态，或存在部分货源流通现象。 ◆整体需求低迷，导致国内进口贸易商采货积极性欠佳，进口沥青市场整体交投清淡，业者观望为主。 价格：石油沥青期货收盘价、月间价差、沥青基差 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/11/26 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：0531-81678601Email：haimingGeoff@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格号：