申万期货品种策略日报：铜锌铅

20231227申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 69,330 21,440 15,745 涨跌 270 110 35 涨跌幅 0.39% 0.52% 0.22% 成交量 45,960 72,453 30,175 持仓量 156,087 88,403 52,189 持仓量变化 1,268 4,715 -1,035 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 69,090 21,610 15,580 涨跌 -35 60 30 升贴水 -125 120 -160 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $0.00 $0.00 $0.00 前日3个月收盘价 $0.00 $0.00 $0.00 涨跌 $0.00 $0.00 $0.00 涨跌幅 0.00% 0.00% 0.00% 成交量 0 0 0 最高 $0.00 $0.00 $0.00 最低 $0.00 $0.00 $0.00 现货升贴水 -90.00 -12.75 -33.00 库存 166,675 229,200 128,700 库存变化 1,225 -1,550 725 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 宏观消息 在全国商业银行净息差降低至1.73%的历史低位后，下调负债端存款利率保卫“息差”已刻不容缓。2023年临近年底，商业银行存款利率又迎来一轮调整动作。继六大行后，全国性股份制银行再次集体下调存款利率，11家股份制银行已集体下调人民币存款挂牌利率。美联储硅谷银行危机期间融资工具明年到期，料不会续期。降息预期催生新套利机会，上周银行从 行业信息 银行定期融资计划（BTFP）借入的款项达创纪录的1310亿美元，只通过贴现窗口借入24亿美元。美联储官员将让BTFP按计划明年3月到期截止。美国房贷利率巅峰之际，重要房价指数创年内最大同比涨幅。美国10月标普凯斯席勒全国房价指数同比上涨4.8%，已连续第九个月上涨，并创下新的纪录。随着按揭贷款利率的下行和美联储采取稍微宽松的立场，可能会看到更多的房价升值。【京津冀地区再遇污染天气北方地区铜杆厂大幅减产】随着寒潮南下，我国北方在12月下旬普遍遇到扩散条件不利的天气。根据实际调研情况，目前因环保管控措施导致铜杆厂等工厂减产停产的有地区有：天津、廊坊、大城县、新乡、漯河、三门峡、南阳等地。其中涉及天津精铜杆产能约76 评论及策略 万吨，再生铜杆产能约15万吨；河北地区涉及再生铜杆约50万吨；河南地区涉及精铜杆约27万吨，再生铜杆约90万吨。预计均减产50%左右。根据SMM调研，停产减产的具体情况有：天津地区铜杆铜厂：自夜1盘2铜月价22小日幅起收要低求，统总一体停区一间条波生动产，线L，M河E因北圣河诞南假部期分休地市区，自美12盘月交24易日。晚尽开管始精要矿求加生工产费量回减落半，或国停内产铜。产预量计延至续少快持速续增至长元。旦国前内后下。游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期利多较多，短期铜价可能延续走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价小幅收低，LME因圣诞假期休市。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（价核总准体文区号间证偏监许强可波[2动01，1]1建28议4号关）注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不免曾因责也声将明不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。