申万期货品种策略日报：铜锌铅

20231020申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 66,470 21,015 16,475 涨跌 -20 -100 110 涨跌幅 -0.03% -0.47% 0.67% 成交量 53,266 115,243 38,336 持仓量 132,399 76,429 66,128 持仓量变化 -8,177 -3,617 -1,674 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 66,490 21,290 16,340 涨跌 -35 -190 0 升贴水 30 200 -110 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,010.50 $2,430.00 $2,091.50 前日3个月收盘价 $7,992.00 $2,434.00 $2,090.50 涨跌 $38.00 -$6.50 -$10.00 涨跌幅 0.48% -0.27% -0.48% 成交量 16,201 5,151 5,787 最高 $8,032.50 $2,437.00 $2,109.50 最低 $7,952.50 $2,407.50 $2,080.00 现货升贴水 -65.00 -4.00 24.50 库存 191,850 78,775 108,675 库存变化 175 -1,550 575 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.30 8.65 7.88 宏观消息 10月19日周四，美联储主席鲍威尔总结了对近期经济数据的看法，即“近几个月来的数据显示，美联储在实现最大化就业和稳定物价这两个双重使命方面正在取得进展”。被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的财经记者NickTimiraos撰文称，鲍威尔最新讲话坐实了11月暂不加息的市场预期，“除非有明确证据表明经济韧性会危机通胀的降温进展”。还有分析称，鲍威尔讲话基本符合“偏向鹰派论调”的市场预期，重申应“谨慎”推进政策，既警告了不可对通胀降温过早自满，也印证了“利率在更高位保持更长时间”（higherforlonger）的大方向。 行业信息 【国家统计局：9月一线城市新建商品住宅销售价格环比持平、同比涨幅扩大】国家统计局数据显示，9月，一线城市新建商品住宅销售价格环比持平、同比涨幅扩大，二手住宅环比转涨、同比降幅收窄；二三线城市商品住宅销售价格环比下降、同比有涨有降。 评论及策略 铜：夜盘铜价小幅上涨，美联储暗示11月份不加息。国内9月精铜产量113万.6万吨，同比增加14.5%，1-8月份同比增加13.4%。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价收平。国内1-9月中国锌产量513.3万吨，同比增长5.2%。国际铅锌研究小组预计今明两年锌铅可能过剩。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。