新世纪期货交易提示

1交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明投资咨询：0571-85165192，85058093新世纪期货交易提示（2023-12-28）一、市场点评黑色产业铁矿石震荡偏强铁矿：铁矿石高供给低需求，库存积累，基本面相对偏空，成材虽有环保限产压力，但需求维持韧性。随着系列政策出台，北京和上海地产放松、存款降息、第二笔专项债落地等消息修复市场情绪，铁矿价格受到支撑。45港疏港量大幅回落51.39万吨至254.95万吨，处于近几年低位，导致本期港口进口铁矿石库存环比增加301.57万吨至1.18亿吨。江苏多家钢厂检修减产，邯郸日照重污染天气影响检修，铁水产量继续下滑，现实和预期继续博弈，盘面跟随成材为主。煤焦：产地煤矿生产安全问题愈发严峻，年前安监加严情况下，煤矿生产积极性不会太高，短期内供应依旧偏紧，优质主干煤种价格相对坚挺。多数焦企处于微利状态，目前看第四轮焦炭提涨落地难度加大，提降预期有所走强，期价受到成本带动有所上涨，贴水继续缩窄。焦企生产积极性尚可，部分企业小幅提产，但下游钢厂日均铁水产量继续回落，钢厂对焦炭采购节奏也逐步放缓，整体来看，焦煤受供应影响有所支撑，焦炭处于原料端强支撑下游端偏弱，价格震荡调整为主。卷螺：螺纹钢供需格局延续季节性走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降，螺纹短流程钢厂利润较好，总体供应持稳。需求延续季节性走弱，周度表需环比下降，高频成交同样缩量，均是近年来同期最低，螺纹处于供稳需弱格局。一方面地产方面刺激性政策密集推出，或有助宏观预期再度走强，另一方面，钢材期现货价格小幅回调后，贸易商冬储热情有所回暖。宏观情绪回暖，成本端表现依然强劲，盘面短期震荡偏强为主，关注唐山环保限产力度。玻璃：北方气温骤降，雨雪天气不利需求，成交下滑，南方赶工需求支撑。整体库存压力不大，中下游库存偏低。仓单大量注册，对近月市场是压制。淡季临近，01合约面临仓单与淡季双重压力，市场偏弱。房地产2024年竣工好转预期，玻璃难有持续下跌空间。未来玻璃需要在市场充分释放潜在乐观预期后，短期多空驱动都不强，当前震荡盘整为主。煤焦震荡卷螺震荡偏强玻璃震荡纯碱震荡金融上证50震荡股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录0.35%，上证50股指收录0.19%，中证500股指收录0.52%，中证1000股指收录0.79%。北向资金净流入56.78元。电信、能源设备板块涨幅领先，机场、建材板块跌幅领先。IH股指期货主力合约基差走弱，IM股指期货主力合约基差为正值。年前11月中国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅比1-10月份收窄3.4个百分点；其中，11月份利润增沪深300震荡中证500震荡中证1000震荡2023年12月28日星期四 2交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明长29.5%。主要行业利润方面，1-11月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比增长275.6%，电力、热力生产和供应业增长58.2%，有色金属冶炼和压延加工业增长21.8%，汽车制造业增长2.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降11.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降14.1%，煤炭开采和洗选业下降25.9%，化学原料和化学制品制造业下降38.5%。十四五”规划《纲要》实施中期评估报告发布，主要指标进展总体符合预期。主要指标中，16项基本符合或快于预期，其中，4项指标提前实现，分别是常住人口城镇化率、基本养老保险参保率、地表水达到或好于III类水体比例、能源综合生产能力。市场注入信心，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率持平，FR007下行35bps，SHIBOR3M下行1bp。央行为维护年末流动性合理充裕，12月27日以利率招标方式开展4210亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日1340亿元逆回购到期，因此单日净投放2870亿元。此外，央行周二开展50亿元3个月期央行票据互换（CBS）操作，周三（12月27日）有50亿元央票互换到期。利率近期区间震荡，建议国债期货多头小幅持有。2年期国债震荡5年期国债震荡10年期国债上行贵金属黄金震荡黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在停止加息甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行。短期扰动因素：美联储12月FOMC会议决定暂停加息，符合市场预期，暗示加息周期结束，点阵图显示明年有3次降息，美联储的鸽派转向加强了市场对明年3月开始降息的预期，贵金属价格得到支撑，但金价对此或已有所计价，关注更多降息信息。数据上看，美国ISM制造业PMI连续一年多处于荣枯线以下，11月PMI回落至46.7，美国十月以来经济数据放缓，美国经济基本面衰退趋势仍在；美国11月非农报告显示，非农人数超19.9万超过预期，职位空缺率下行，平均时薪增长放缓低于通胀增长速度，失业率维持在3.7%，美国劳动力市场表现稳健且健康。通胀方面，11月CPI录得3.1%，核心CPI为4%，整体通胀和核心通胀延续放缓趋势，虽与美联储的目标值2%仍有一定差距，但回落趋势未改。白银震荡有色金属铜冲高回落铜：宏观层面：宏观利好预期主导铜价反弹后，仍将回归国内经济平淡现实的承压。海外市场，美联储转向温和，逐步释放2024年的降息信号，美元流动性将趋于宽松。产业层面：冬储来临，下游逢低采购备货，境内铜库存处于低位，叠加进口铜受限，供应偏紧。前期铜现货高升水回落，下游采购需求有所增加。短期进口铜矿加工费回落，与近期海外巴拿马铜矿减停产有关。2024年铜矿长单加工费下调，预示矿产端供应增速低于冶炼端，刺激短期铜价反弹后，注意冲高回落风险。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在65000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝筑底反弹锌筑底 3交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明铝：近期云南电解铝减产，河南电解铝因雨雪天气导致运输受阻，铝供应增长受限，支撑铝价。近期需求改善，近期铝库存去库。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。中期地产竣工链改善对铝需求产生偏正面影响。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但短期因交割问题刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，继续处于下降趋势。镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压。镍筑底碳酸锂冲高回落锡筑底不锈钢筑底油脂油料豆油震荡偏多油脂：东南亚棕油进入季节性减产周期，棕榈油产量偏低，市场仍在担忧厄尔尼诺天气对棕油生产滞后不利影响，印度目前的库存依然远高于往年同期，同时棕油的性价比弱于葵花籽油，不利于印尼和马来棕榈油的出口，船运机构数据显示马棕油出口步伐迟缓，市场对国际棕榈油的库存压力依然存忧。国内大豆卸港延期影响逐渐消退，油厂豆油库存回升，棕榈油进口到港仍增加，库存远高于往年同期，不过市场对四季度油脂整体消费有一定期待，预计油脂震荡偏多，关注南美天气、马棕油产销等不确定性风险。豆粕：近期巴西大豆产区降雨充足，目前天气、出口对美豆期价驱动均明显减弱。多家气象机构监测显示，厄尔尼诺现象已达到最大峰值，可能在未来几个月内逐渐减弱。主要航道拥塞以及红海事件长远看不会改变大豆供应前景，但在途时间延长增加了运输成本。巴西新豆产量未来调整方向是否会影响到美豆出口窗口将是后期市场焦点，中长期市场交易逻辑重心仍然在逐步转移向宽松预期。国内进口大豆到港大量减少，油厂开机率总体处于偏低水平，同时下游需求萎靡，油厂大豆及豆粕库存偏高，胀库压力较大，豆粕在美豆影响下偏震荡，关注南美豆天气及大豆到港进度不确定性影响。豆二：巴西天气条件有利于大豆播种收尾和初期生长，同时巴西大豆出口放缓，无论是天气还是出口对美豆期价驱动均明显减弱。12月到港延期导致大豆到港量可能不及市场预期1200万吨，但随着供应压力的后移1月份的到港量也将高于此前市场预期，国内需求疲软难有起色，预计豆二偏震荡。棕油震荡偏多菜油震荡豆粕震荡菜粕震荡豆二震荡豆一反弹软商品棉花震荡攀升棉花：郑棉小幅上扬，开始突破12月中旬以来的震荡区间上沿。12月以来下游出现了边际好转，产销数据修复对棉价起到提振作用：开机负荷提升，部分纺企接入了外销春季新订单，寒潮之下内销服装订单需求环 4交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明比好转，叠加年前备货行情，纺企对棉花原料采购意愿提升。进口方面，全年累计减少，但价格优势使得9、10、11月进口量飙升到历史同期最高值，港口进口棉库存压力较大。1月份订单持续性和稳定性有待验证，这在改变供需的同时，也会影响市场信心，决定多头是否敢于进一步推高价格、承接更大的实盘压力。总体持谨慎乐观态度。橡胶：沪胶收高，呈现偏强震荡走势，有望回到反弹通道中，市场氛围转暖以及收储等提供了利多支持。供需两端都有转暖：上游原料供应压力减弱，国内云南产区已进入停割，海南或于25号左右或全面停割，较正常割胶季略有提早；国外产区原料胶水缓慢上量，收但购价格维持坚挺，上游生产利润偏低下，上游烟片及标胶的加工利润仍处于小幅亏损状态；青岛地区进口库存维持下降态势；在乘用车主要品种中,与上年同期相比,所有乘用车细分市场产销均呈不同程度增长。成本端支撑、供应端偏紧、需求增长将推动胶价进一步走强。糖：郑糖延续反弹形态，但整体尚未脱离低位，ICE糖正考验20美分整数位支撑，这将极大影响市场人气。11月下半月巴西糖产量同比增幅35%，但产量增长的利空已逐渐消化。其出口继续受到港口拥堵的干扰，较低的运输效率减缓了我国进口节奏，1-11月进口食糖同比减少超过100万吨。印度已批准部分糖用于生产乙醇。国内进入全面压榨期，近期受天气影响，广西有小范围停榨现象。近期东莞会议可能讨论管理糖浆进口，此外，市场存在节假日备货预期，对糖价产生支持。棉纱震荡攀升红枣偏弱橡胶反弹白糖反弹能化产业原油观望原油：红海地区海运形势已经在逐步改善，API数据显示上周美国原油库存增加183.7万桶。EIA将于北京时间周五夜间0点发布上周美国原油和成品油库存以及需求、进出口数据。短期内油价震荡。沥青：沥青现货维持大稳为主，交投气氛略显平淡。燃料油：原油走势不稳，汽柴油出货尚可，国产燃料油市场消息面表现多空交织，下游业者采购刚需主导，炼厂出货节奏温吞，预计今日交投或延续稳中窄调。PTA：部分船运公司逐渐恢复红海地区航运，市场担忧情绪缓和，油价下跌。逸盛多套装置检修降负，TA负荷大幅回落至77.5%附近，PXN反弹至332美元/吨；终端订单季节性回落，但聚酯负荷回落至89.8%，现货TA加工差405元/吨。原油反弹，TA中期供需压力较大，PTA价格暂时跟随原料端波动。MEG:MEG各工艺亏损，MEG负荷回升至61.33%，上周港口库存继续去库；聚酯负荷回落至89.8%；原油下跌，动煤现货下跌，东北亚乙烯震荡，原料端转弱，但MEG库存高位有去化迹象，盘面震荡。PF:部分船运公司逐渐恢复红海地区航运，隔夜油价下跌；叠加虽涤纶短纤自身供需预期不佳，元旦后下游开工水平或逐渐下滑，若无新增利好提振，预计今日涤纶短纤市场或偏弱整理。沥青观望燃料油观望PX观望PTA逢高做缩PTA加工差MEG逢高逐步止盈PF观望纸桨震荡纸浆：进口木浆现货市场以稳居多，区域价格窄幅回落，成本端支撑不足