1交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明投资咨询：0571-85165192，85058093新世纪期货交易提示（2023-5-19）一、市场点评黑色产业铁矿石震荡铁矿：铁矿到港量有所恢复，整体发运持稳运行。钢厂利润表现不佳，钢厂高炉开工率持续下降，日均铁水产量240.48万吨，环比上周减少3.06万吨。全年粗钢产量调控政策定调为平控，河北山东福建钢厂面临较大地减产压力。目前日均铁水随着钢厂亏损减产检修升级，铁水产量见顶。钢厂铁矿石库存低位，宏观数据较差，房地产数据不及预期，关注6月份平控落地情况，铁矿暂无上涨驱动。煤焦：焦炭第八轮提降落地后，市场悲观情绪未有明显缓解，后期或还有一次降价预期，下游终端需求不佳，对原料煤仍维持按需采购。焦企利润进一步收缩，心态不佳，且厂内焦炭库存压力加大，焦企多积极出货为主。钢厂盈利空间收窄，开工率下滑，铁水产量下降，对焦炭采购积极性较低，焦企焦炭库存有不同程度累积,煤焦供需进一步趋于宽松。双焦期货价格无涨价驱动，中期走势或仍将偏弱。卷螺：4月社融不及市场预期，地产销售、新开工和施工面积同比下降，需求低位。高炉整体减产，钢厂利润有所修复带动复产的逻辑，部分高炉复产在终端需求未回暖之前将加剧产业链矛盾，大幅复产可能性不高。需关注价格持续下跌后或刺激出阶段性补库需求。我们认为铁水见顶预期不变，盘面利润偏低，供给高位回落，复产不可持续，表需一般，库存或进一步回落，螺纹尝试短多的投资者带好止损。玻璃：上游纯碱投产面临较大的产能过剩压力，3月开始国内玻璃企业减缓纯碱采购，纯碱产销率持续走低，下游采购积极性仍然较低，上游为去库主动降价，现货市场陷入明显的负反馈状态。因前期玻璃价格上涨，玻璃生产利润也大幅上涨，在高利润的背景下，前期冷修的产线陆续恢复生产。需求季节性走弱，近期中下游囤货需求减少，产销率明显下滑。五一假期之后，玻璃市场出现了累库、产销大幅回落现象，玻璃价格走势偏弱。煤焦反弹抛空卷螺低吸玻璃偏弱纯碱偏弱金融上证50震荡股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指下跌0.1%，上证50股指下跌0.19%，中证500股指上涨0.1%，中证1000股指上涨0.44%。互联网、通信设备板块涨幅领先，资金呈现净流入。农药、发电设备板块跌幅领先。北向资金净流入-18.36亿元。欧洲股市反弹，美国标普股指反弹。IM股指期货主力合约基差走弱，四大股指期货主力合约基差为正值。股沪深300震荡中证500企稳2023年5月19日星期五 2交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明指波动率回落，VIX回落。国家金融监督管理总局正式揭牌，总局党委书记李云泽在揭牌仪式上表示，将全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，依法将各类金融活动全部纳入监管，努力消除监管空白和盲区，大力推进央地监管结合，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。市场趋于稳定，避险情绪缓和，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率持平，中债10-1年期收益率利差回落1bp。FR007回落5bps，SHIBOR3M回落1bp。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月18日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。国债区间震荡，建议国债期货多头减持。中证1000企稳2年期国债震荡5年期国债震荡10年期国债震荡贵金属黄金震荡偏多黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，驱动美债利率开启下行趋势，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行，经济衰退预期和美联储政策转向驱动黄金上行的长线逻辑未改变。短期扰动因素：4月非农数据显示，美国劳动力市场有所降温但仍呈现较强韧性。4月CPI录得4.9%，有小幅回落，但核心CPI为5.5%，这是连续三个月在5.5%附近，表明了核心通胀的粘性较强。经济方面，美国一季度GDP走弱，美国ISM制造业PMI连续四个月收缩，说明美国经济基本面衰退趋势仍在。随着欧美银行业金融监管机构的救助政策出台，市场对全球银行业系统的担忧缓解，黄金更多表现其金融属性。在降息预期和经济衰退预期下，长线逻辑逐渐在兑现。美联储5月如期加息25个基点，未来加息路径仍存较大不确定性。美国4月非农数据强于预期，打击了市场对美联储的降息预期，高利率或许维持较长时间。白银震荡偏多有色金属铜筑底反弹铜：宏观层面：国内经济复苏较为曲折，政策进一步宽松空间还有待观察。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分后，将对浅衰退进行反应。美国经济数据回落，加息接近尾声。关注美国债务上限危机对市场情绪影响，外部经济环境不确定性对铜价高度形成抑制。产业层面：下游开工率保持较高位水平，铜库存小幅去库。海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空。中期沪铜价格在全球铜矿90%分位线成本端上方50000-55000元/吨区间，获得支撑力度较强。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在60000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价铝筑底反弹锌筑底反弹 3交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明底部区间稳步抬升。铝：氧化铝供应回升，电解铝产量小幅恢复。下游初级加工端开工率回升，终端需求逐步恢复，目前铝库存去库。目前，不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元/吨，对铝价支撑力度较强。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。锌：矿产冶炼端供应释放，加工费上行，现货市场出货增多，升水回落。下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金等加工端开工率维持较高位水平，锌库存回落，需求逐渐改善。欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间。镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求逐步回暖。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压。镍筑底反弹铅调整锡反弹不锈钢调整油脂油料豆油震荡偏空油脂：MPOB数据显示，4月马棕油产量与出口双双低于预期，令马棕环比减少10.54%至149.8万吨，但高于MPOA产量预估140多万吨库存，不过马棕榈产量处于季节性增产周期，天气及劳动工人状况良好，预计产量将会持续增加，印度减少棕榈油进口转而用葵花籽油取代，这将削弱对棕油需求预期，这或将使得马棕油出口需求偏弱，未来马棕油库存或再度累积。随着进口大豆到厂延迟问题改善，油厂开工率逐步回升，国内豆油库存回升，棕榈油库存下滑，国内油脂消费好转，但国际原油偏弱，油脂震荡偏空，关注马棕油产销及原油走势。豆粕：USDA5月供需报告显示，美豆新作产量和库存分别调增2.34亿蒲和1.25亿蒲，全球大豆新作产量和库存分别调增4017万吨和2146万吨，显示下一年度全球大豆将迎来宽松，对美豆价格形成压制。美豆种植率远高于去年同期及五年均值，作物前景良好使得美豆触及10个月低点。巴西大豆加速上市对美豆出口形成压制。5月进口大豆到港量预期将超过1000万吨，国内油厂榨利改善及豆粕低库存有利于油厂开工率回升，油厂买船速度加快，进口成本下移，生猪养殖亏损，预计豆粕震荡偏空，关注美豆种植天气及大豆到港情况。豆二：巴西大豆丰产，南美大豆出口加速，市场对大豆供应改善预期升温，美豆播种超预期，天气良好，作物前景良好，美豆触及10个月最低。巴西大豆大量到港预期下，5月份到港量预期超1000万吨，同时国内油厂榨利明显改善，油厂买船速度明显加快，后期油厂开工节奏继续影响港口大豆库存累积速度，预计豆二震荡偏空运行。棕油震荡偏空菜油震荡偏空豆粕震荡偏空菜粕震荡偏空豆二偏弱偏空豆一震荡软商品棉花偏强棉花：郑棉缩量整理，期价在均线附近波动，整体走势偏强，有望再度挑战16000元整数位。4月我国棉花进口量8万吨，环比增加1万吨；同比减少9万吨；2023年我国累计进口棉花38万吨，同比减少52.5%。二季度中国经济增速预期增长，有利纺服开工率维持高位，从而刺激棉 4交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明花消费量增长。棉花工业库存已连续七个月上涨，这反映出下游对后市信心有所恢复，敢于增加原料库存。此外考虑到棉花种植面积下降、去年国内加工厂利润丰厚，籽棉抢购的预期升温。当前处于北半球产棉区植棉的关键节点，天气因素仍是影响价格的重要因素，预计仍会呈现偏多色彩。橡胶：沪胶高位震荡，期价自高位有所回落，但反弹形态并未破坏，社会库存的小幅去库对胶价形成支撑，期价有望继续上攻创出本轮反弹新高。长期的供大于求局面未改变，但商品长期低价本身已经具有一定吸引力，仓单的小幅减少预示了实盘压力较轻的前景。干旱、白粉病令云南产区开割率偏低，短期原料供应依旧偏紧，市场对全乳胶交割有减量预期。此外，市场出现的轮储传闻刺激了多头的买兴。国内4月重卡销售同比回升但环比下降，5月国内外需求暂无明显改观。需要注意的是，4月轮胎企业开工率较3月下滑，显示下游订单持续性不强。糖：ICE糖近日呈现盘跌形态，郑糖则保持小幅上攻走势，期价接近前期高点。随着利多边际效应下降，进一步调整的可能加大。北半球印度、泰国和中国的收成低于预期，2023/24年度欧盟27国英国甜菜产量预估料为1.184亿吨，较上次预估下调5.6%，加之巴西收获推迟，装船至少需要等待30天，导致供应紧张，仍对市场形成支撑。但也要看到，国际糖业组织报告显示，全球食糖仍将过剩，原糖价格高企导致巴西糖醇比持续位于高位，巴西将大幅增产。预计巴西糖供应正常将缓解后期供应，对远期价格形成抑制。棉纱偏强红枣反弹橡胶反弹白糖高位震荡能化产业原油观望原油：美国债务上限谈判的乐观情绪，被美联储继续加息的可能性所消化，在金融风险缓解与基本面的拉锯之下，短期原油宽幅震荡为主。沥青：高价资源需求一般，需求端刚性需求为主。短期来看，沥青现货低价资源仍有一定的推涨预期。燃料油：原油大幅上行，消息面对国产燃料油交投有向好提振，但当前下游需求表现偏弱，炼厂出库节奏缓慢，拖累市场涨幅，预计今日行情或稳中窄调居多。PTA：美联储6月继续加息的可能性增加，美元汇率升至两个月来最高，油价下跌。PX趋紧局面稍缓，PXN在381美元/吨，现货TA加工差为397元/吨，TA负荷略回落至79.7%；终端订单未大幅改善，但织造负荷回升，聚酯负荷继续回升至88.8%。原油下跌，TA供需改善，PTA价格跟随成本端波动。MEG:MEG各工艺亏损，但MEG负荷回落至50.31%附近，上周港口继续去库；聚酯负荷回落至88.8%附近；原油下跌，动煤现货震荡，东北亚乙烯震荡，原料端分化，而近月EG供需去库，短期EG偏强震荡。PF:原油下跌拖累市场气氛，但当前短纤行业洛阳、江阴区域供应低位导致华北区域供应稍紧，绝对价格及加工费预计支撑较强。沥青观望燃料油观望PTA观望MEG低多高平PF观望纸浆稳中偏弱纸浆：进口木浆现货市场价格震荡整理，交投情况各异。周内上海期货交易所纸浆期货主力合约价格震荡上扬为主，叠加偶有阔叶浆外盘报涨传闻发酵，现货市场报盘受影响提涨；整体需求面走势平缓，浆市高价放量平平。短期需关注需求面压力对浆市的传导情况，浆市观望气氛浓 5交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明郁。农产品生猪震荡偏弱生猪：养殖企业多减量出栏，但天气转热，居民囤货猪肉情绪变差，终端需求低迷，批发市场白条走货惨淡，消费对价格支撑较弱，预计今日生猪期价震荡偏弱。苹果：果农进入梳果实阶段，冷库包装人员减少，包装人工费增加，苹果出货变缓，叠加各地天气降雨持续，部分客商货源不足，客商囤货情绪较强，苹果市场短时供应偏紧，但近期樱桃、哈密瓜类等水果上市，或将使苹果成交放缓，预计今日苹果期价维持震荡。玉米：黑海谷物出口局势紧张对玉米价格有所支撑，美国玉米预计增产，中国新作扩种