新世纪期货交易提示
1交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 研究院：0571-85165192，85058093 新世纪期货交易提示（2022-3-28） 一、 市场点评 黑 色 产 业 螺纹 震荡偏多 螺纹：因疫情出货不畅且原料煤焦紧张，钢厂出现厂内原料库存不足而被动减产的现象。煤焦供应偏紧，库存低位，市场预期疫情形势好转后钢材需求回补，加上唐山地区钢厂这两天出现比较集中的复产，成本端自下而上推涨。钢价运行逻辑重回自身基本面，当前低供应、低库存以及宏观政策利好预期给予钢价支撑。需求依然停留在预期层面，实际表现相对偏弱。疫情反复下，需求存走弱更多体现在影响需求节奏上，需求总量不会消失，盘面基于需求预期，期货涨幅较大，基差收敛。需求是后期行情的主旋律，关注4700一带支撑，目前回调逢低布局的投资持有为主，跌破4700离场。 铁矿：河北唐山、上海、江苏等疫情比较严重地区，其它地区钢厂集中复产，日均铁水产量回升，对铁矿有一定支撑。澳巴发运有所回落，低于往年同期水平，目前仍是澳巴发运淡季，预计后期铁矿发运将回升。铁矿石到港量有所回升，低于往年同期，疏港量高位回落，铁矿需求承压。港口库存从累库转为去库，但目前处于往年同期高位，对价格有一定承压。两会及残奥会结束，铁水产量环比有所回升，市场预期成材需求恢复对铁矿的补库需求，但疫情影响补库节奏，疫情因素原料端和成材强弱切换较快，后期跟随成材走势为主。 铁矿石 震荡偏强 贵金属 黄金 震荡偏强 贵金属: 俄乌和谈缺乏实质性进展，西方加大对俄制裁，推动贵金属避险买盘，尽管美联储就未来加息前景表现出更加鹰派的姿态，但短期内很难缓解由俄乌冲突引发的供应链混乱导致的高通胀，而这超过了美联储立场愈发鹰派并推高美国国债收益率的影响。此前美联储主席鲍威尔表示，美联储必要时将将在 5月份加息50个基点，在谈到遏制通胀问题时，态度比几天前更激进，十年期美债收益率受到提振创近期新高。美联储最新加息路径点阵图大幅上调今年的加息次数，平均预期今年要加息六次，美联储主席鲍威尔称最快 5 月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。随着俄乌局势的进一步明朗，地缘政治局势动荡给黄金带来的避险溢价已渐近尾声，预计过后将继续回到以交易美联储的加息时间节点和节奏为主。虽然美联储的货币政策缩紧步伐加快但再度缩紧的空间已经十分有限，10年期美债收益率维持高位，但上方空间也有限，对贵金属的施压难以为继。总体来看，随着货币政策利空出尽叠加通胀担忧和地缘政治影响，贵金属震荡走强趋势有望持续。建议以震荡偏强思路对待，逢低建仓。 白银 震荡偏强 能PTA 低多高平 PTA:原油继续上扬，给到TA成本端支撑；TA负荷回落至71.9%，低加工费或压制后期负荷回升，而终端订单不佳，原料备货观望中，聚酯库存压力又较大，2022年3月28日星期一 2交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 源化工品 MEG 逢低做多 负荷回落至93.1%。短期TA供需双弱，但TA供需依旧不差，跟随成本端波动。 MEG:MEG负荷回落，港口库存上周再次累库，后续几月进口可能减少，供应端压力稍缓；聚酯负荷同期高位，目前略微回落至93.1%；原油上涨，动煤盘面反弹，东北亚乙烯坚挺，原料端偏强，叠加供需端略微改善，EG盘面止跌反弹。 金融 股指 震荡 上周，IF 主力合约结算价下跌 2%，IH 主力合约结算价下跌 2.19%，IC 主力合约结算下跌 0.95%。IF 主力合约基差回落 6.53，IH 主力合约基差上升 7.04，IC主力合约基差回落4.38。IF/IH比价上涨0.19%，IF/IC比价下跌1.06%，IH/IC下跌 1.25%。2 年期国债期货结算价下跌 0.09%，5 年期国债期货结算价下跌0.13%，10年期国债期货结算价下跌0.13%。10年期国债现券收益率反弹1bp，银行间市场FR007反弹47bps，SHIBOR3M持平。信用利差小幅回落。三大股指波动率下滑，VIX回落，CBOE中国ETF波动率反弹，新兴市场ETF波动率回落。沪深 300 股指期权平值期权隐含波动率回落。建议今日将股指多头继续持有，国债利率出现盘整迹象，国债多头轻仓持有。 国债 盘整 油脂油料 豆油 回调 油脂：马棕油产量恢复情况不容乐观，出口数据有所收窄，印尼多变的出口政策转为提高棕油出口税费征收，这将有利于马棕油出口，印度等国斋月节存在备货需求，欧盟多国放宽入境限制短期存在需求增长预期，国内受疫情影响消费仍维持刚需。阿根廷官宣了对豆油出口关税的提高，预计将进一步加重全球粮油市场担忧。国内大豆压榨开机率低位，油厂豆油库存偏低，棕榈油进口利润倒挂，买船较少令棕榈油港口库存持续低位运行，油脂经过近五百点的上涨后短期或回调，关注产地棕油产销、南美北美大豆产区天气。 豆粕：随着南美大豆减产兑现，原料大豆供应紧张进一步坐实，美豆压榨高位，出口较好，阿根廷官宣提高豆粕出口关税，预计将进一步加重全球粮油市场担忧，同时也将有利于美国大豆及制成品的出口。市场关注焦点逐渐从南美大豆减产转向北美春播，当前美豆玉米比价不支持大豆夺取更多的种植面积，豆种植面积增幅十分有限，美豆基本面强势格局并未发生变化。国内进口大豆到港量缓慢，油厂大豆库存偏低，大豆周度压榨量下滑至低位，豆源供应紧张是制约油厂开工的主要因素，豆粕还受到成本端的支撑，预计震荡偏多，等待月底种植意向报告及季度库存报告，关注南美北美大豆产区天气影响。 棕榈油 回调 豆粕 震荡偏多 软商品 棉花 上涨 棉花：在供需紧平衡格局下、签约装运数据转好以及大量未点价合约等均对ICE棉带来支持，此外，西德克萨斯这个棉花主要产区显示未来天气将再次干燥，洲际交易所棉花再次涨停，交易所将2号棉花期货每日涨跌停限制扩大至6美分/磅。受ICE棉花期货大幅上涨和印度减产、皮棉上市量减缓及资金炒作的拉动，3月下旬以来印度国内棉花期现货价格大幅上行，比年初上涨18%。郑棉涨势相对温和，国内下游订单疲软，纺织企业出现了降产能、停工停产的现象，减少了消费并给期价带来抑制。但是内外棉价差靠拢、皮棉综合成本与市场售价连续五个月倒挂，在期现结构能够吸引大量套保盘入场前，预计棉市震荡偏 3交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 橡胶 反弹 强、还有上升空间。 橡胶：沪胶维持低位震荡，交易重心略有上移，有望依托13000 整数位的支撑展开反弹。根据公共卫生事件防控需求，对于非冷链专班进口货物需要10天静置期，使得到港入库效率降低。为配合防疫防控工作，山东轮胎企业安排停限产，全钢以及半钢胎开工集体走低，预计开工小幅波动为主。目前全乳胶与混合胶以及3L胶的价差已经压缩到较低水平，价差收窄有效约束了期价的下行空间，同时原油保持强势也从合成胶替代上提供了支撑。国内开割初期产量不会太大，船期紧张情况存在，短期到港量并无大增预期，青岛库存同比仍维持低位。胶价上方压力和下方支撑都存在，随着疫情因素逐渐减弱，成本托底的胶价应有好的表现机会。 4交易提示 期市有风险投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 免责声明： 1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，请投资者务必独立进行交易决策。我公司不对交易结果做任何保证，不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任。 2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且无需另行通告。 3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 4.本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有。未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
