动力煤2024年度策略报告：保供政策压制，动力煤窄幅震荡

动力煤 保供政策压制，动力煤窄幅震荡 摘要 ◼保供和安监政策博弈：2023年产煤大省面临的安监压力较2022年明显增强，不过旺季期间仍以保供为主，煤价呈现旺季不旺、淡季不淡的特征，我们预计该状态将延续至2024年。 ◼煤炭产量平稳运行：2023年1~10月全国原煤产量38.3亿吨，累计同比增3.1%，增量主要来自山西省，山西前10月产量同比增幅11.5%，内蒙古、陕西同比增幅均低于2%，另外前几年产量高速增长的新疆于今年3季度进入负增长。2024年度全国煤炭交易会上，国家发改委表示，2024年煤炭产量预计总体稳定。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2023年12月18日 ◼外煤进口维持高位：2023年1~11月全国煤及褐煤进口量4.3亿吨，同比增62.8%，年内印尼、俄罗斯、蒙古，以及澳大利亚煤炭进口量大幅改善，预计明年仍将维持高位。 ◼全社会用电量平稳增长：2023年1~10月全社会用电量累计同比增5.8%，年内国民经济持续恢复向好，第二、三产业用电量增长明显。2024年，国内稳增长政策将继续发力，预计明年全社会用电量仍能达到6%左右增长。 ◼非电行业需求持续回暖：今年建材需求筑底，煤炭非电需求支撑主要来自化工和冶金行业，明年随着稳增长政策继续发力，预计化工和冶金用煤需求将持续向好。 分析师声明 ◼2024年保供政策继续压制，动力煤窄幅震荡：2024年预计动力煤供需两增，整体维持平衡状态，但在近年来保供稳价政策的推进下，产业链各环节煤炭库存高企，煤价季节性特征弱化，预计动力煤维持窄幅震荡格局。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1行情回顾....................................................................51.1港口价格回顾............................................................51.2坑口、港口价差走势......................................................61.3国际煤价回顾............................................................72影响价格因素分析............................................................92.1供应端..................................................................92.1.1主产区产能..........................................................92.1.2主产区产量.........................................................102.1.3进口量.............................................................112.2中间发运环节...........................................................132.2.1大秦线铁路.........................................................132.2.2环渤海港口........................................................132.2.3海运运价情况.......................................................142.3需求端.................................................................152.3.1全社会用电量.......................................................152.3.2发电结构...........................................................162.3.3非电行业用煤需求...................................................183总结.......................................................................20 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价...........................................................5图2环渤海动力煤价格指数.........................................................5图3动力煤秦皇岛港5500K价格回顾................................................6图4动力煤产地车板价：元/吨.....................................................7图5动力煤现货市场情绪..........................................................7图6国际煤价....................................................................8图7印尼煤价....................................................................8图8 2022年2月山西省在产煤矿生产能力............................................9图9 2022年1月内蒙古在产煤矿生产能力...........................................10图10 2022年陕西煤矿生产能力....................................................10图11全国原煤年产量：万吨......................................................10图12全国原煤产量季节性：万吨..................................................10图13山西原煤产量：万吨.........................................................11图14内蒙古原煤产量：万吨.......................................................11图15陕西原煤产量：万吨........................................................11图16新疆原煤产量：万吨........................................................11图17煤及褐煤进口量：万吨......................................................12图18动力煤进口量：万吨........................................................12图19印尼-中国煤炭到港量：周：万吨.............................................12图20俄罗斯-中国煤炭到港量：周：万吨...........................................12图21澳大利亚-中国煤炭到港量：周：万吨.........................................13图22中国煤炭总到港量：周：万吨................................................13图23大秦线铁路月度运量........................................................13图24大秦线日运量..............................................................13图25环渤海港煤炭铁路调入量....................................................14图26环渤海港煤炭吞吐量........................................................14图27环渤海9港煤炭库存.........................................................14图28波罗的海干散货指数........................................................15图29煤炭运价综合指数..........................................................15图30全社会用电量...............................................................16图31第二产业用电量：亿千瓦时...................................................16图32第三产业用电量：亿千瓦时..................................................16图33火力发电量在总发电量占比..................................................17图34水力发电量在总发电量占比..................................................17图35风力发电量................................................................17图36光伏发电量................................................................17图37百强房企销售额均值........................................................18图38 30大中城市商品房成交面积：周..............................................18图39 100大中城市成交土地面积：周...............................................18图40全国水泥产量..............................................................19 图41全国粗钢产量........................................................