保供政策压制焦煤 PVC低位震荡跌幅收窄

行情复盘

6月9日，PVC期货主力合约收跌0.76%至4717.0元，资金整体流入711.31万元。

背景分析

• 供应端：乙烯供应紧张有所缓解，乙电价差缩小；传统检修季下开工率继续下降至近年同期最低位，但天津渤化、宁波镇洋等装置开工提升，PVC供应将小幅增加。
• 需求端：下游开工偏低，寻低采购为主；4月出口数据欠佳，印度进入雨季；房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，改善需时间。
• 成本端：山西煤矿瓦斯爆炸事故叠加夏季用电预期曾引发煤炭价格抬升，但陕西保供稳价政策及煤矿复产致焦煤期货转跌，电石供应量增加，价格继续下跌。

期现行情

• 期货：PVC2609合约增仓震荡下行，收盘4717元/吨，跌幅0.76%，持仓量增加7234手至1155057手。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价4590元/吨，V2609合约期货收盘价4717元/吨，基差-127元/吨，走强12元/吨，处于偏低水平。

基本面跟踪

• 供应：受陕西金泰、内蒙三联、唐山三友等装置检修影响，PVC开工率降至67.79%，刷新年内新低；新增产能装置陆续投产（万华化学、天津渤化等）。
• 需求：房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，1-4月全国房地产开发投资同比下降13.7%，商品房销售面积下降10.2%，新开工面积下降22.0%。
• 库存：截至6月4日当周，PVC社会库存环比增加0.23%至128.62万吨，同比增加118.45%，仍偏高。

研究结论

供需双弱下，PVC下跌空间有限，价格已跌至2月底水平；注意控制风险，关注中东局势进展及房地产政策能否提振销售。