2024年资本市场策略展望
市场回顾与展望
2023年市场复盘：A股市场在2023年经历了五个阶段，从“强预期、强现实”到“弱预期、弱现实”，再到“利好频出、反应钝化”，最后迎来了“多重积极因素共振的反弹行情”。年初至7月底，市场在预期与现实的博弈中整体呈现震荡走势。4月底至7月底，市场进入“弱预期、弱现实”阶段。7月底至今，市场受到中美关系缓和、中央财政发力及平准基金入市预期的驱动，迎来超跌反弹。
主要指数表现：今年，A股主要宽基指数普遍下跌，其中创业板指表现相对较差，累计跌幅超过15%。相比之下，上证综指相对抗跌，全年累计下跌1.13%。
风格与行业表现：10月底以来，成长风格再度表现优于价值风格。科技股投资贯穿全年，但由于国内经济总体保持弱复苏和海外持续加息，价值风格整体仍占优。AI孕育的新科技革命、美债下行的确定性以及国内货币政策的易松难紧，推动成长股估值边际改善。
市场主线：“中特估”与TMT成为2023年的两大投资主线。在经济弱复苏背景下，TMT和中特估领域表现强势，而消费及地产板块表现不佳。
宏观经济展望
海外流动性：2024年，预计美联储将延续鸽派倾向，这将利好纳斯达克指数，并可能引发全球流动性的好转，利好国内科技股。
美国大选的影响：2024年的选举年，虽然存在地缘风险，但实际风险有限，更多表现为市场扰动。美国财政被动紧缩将制约美联储的政策空间，对全球经济构成影响。
宏观经济：中国房地产市场面临四重压力，包括租金回报率下降、流动性枯竭、房价预期变化和居民收入预期变化。当前核心城市的地产租金收益率普遍低于2%，远低于全球平均水平。
行业配置与主题投资
行业配置：侧重防御性行业，同时关注结构性机会。建议关注政策扶持的行业和领域，如新能源、科技、医疗健康等。
主题投资：重点关注“科技创新+财政发力”的两大主线。随着政策的进一步明确和经济环境的变化，这些领域的投资机会值得深入研究。
风险提示
- 地缘政治风险
- 流动性紧缩对市场的影响
- 宏观经济增速下滑
- 行业政策变动
结论
2024年资本市场将面临一系列挑战与机遇，强调关注结构性机会和政策导向，同时对市场波动保持警惕。在投资策略上，应灵活应对市场变化，注重风险管理。
