PTA、MEG早报

大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价触底反弹。PX方面，海内外装置变动不大，负荷仍处于高位，市场货源宽裕，短期仍有累库压力，国务院发布公告决定中止对原产于台湾地区的对二甲苯协定税率，一定程度上将提升进口成本。PTA方面，个别装置计划外停车，供需小幅改善，北方寒潮影响减弱，物流恢复，船货增加，后期装置检修计划偏少，流通性偏紧格局逐步缓解。聚酯及下游方面，需求端缓慢走弱中，织造端内销应季品种出货走弱，新订单依旧跟进不及，关注后期季节性淡季的影响，预期月末开机率走弱或将加速中性 2、基差：现货5870，05合约基差-24，盘面升水中性3、库存：PTA工厂库存4.3天，环比减少0.13天偏空4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净多，多减偏多6、预期：成本端价格逐渐抬升，产业链矛盾并不突出，下游需求尚可，新一期PTA负荷回落，聚酯负荷基本维持，基本面环比改善。近期国内商品市场氛围有所回暖，但累库预期仍然存在，随着盘面反弹后需关注上方阻力位。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：年内新装置陆续投产中，产能出清过程相对缓慢，25日CCF口径库存为113.6万吨，环比下降2.4万吨，新一期港口库存小幅去化，社会库存依旧高位维持中性 2、基差：现货4380，05合约基差-138，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存108.87万吨，环比减少4.75万吨偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：近期油价触底反弹，市场投机情绪明显增强。12月国内产量有压缩预期，叠加海外装置停车增加，1-2月份进口预期再度下调。码头发货情况良好，但整体到港量依旧偏高，短期显性库存维持高位。当前需求端韧性较强，但预期月末开机率将加速季节性走弱。12月-2月份的供需结构预计环比改善，短期快速上涨后上方压力明显显现，盘面或将迎来阶段性回调，以此修正市场情绪。 影响因素总结 利多： 1、当前聚酯负荷高位仍可以维持，终端开工也存在一定韧性2、极端天气造成华东部分港口封港，物流中断，短期运力问题或将扰动市场，关注寒潮对于物流影响的持续性3、近期油价触底反弹，成本端因红海局势走强，乙二醇部分进口也将受限，市场情绪好转 利空： 聚酯原料端基础库存高位，月末聚酯环节开机率将加速回落，季节性走弱背景下，PX、PTA、MEG环节均存在累库预期 当前主要逻辑： 运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PTA月间价差 MEG月间价差 现货价差 乙二醇港口库存环比去化，仍处于同期高位 聚酯产品库存水平环比下降 聚酯下游开工 PTA加工费 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!