甲醇周报：供需矛盾仍不突出，甲醇震荡运行

供需矛盾仍不突出，甲醇震荡运行——甲醇周报张晨（Z0019526）2023年12月25日长安期货有限公司忠诚 敬畏 创新 卓越 目录行情回顾基本面分析结论与展望CONTENTS123忠诚 敬畏 创新 卓越 01行情回顾忠诚 敬畏 创新 卓越 忠诚 敬畏 创新 卓越行情回顾•上周甲醇期货主力合约下触2340点后再次反弹上行，盘面中枢上移，周五盘中试探2500点未果，夜盘小幅回落•现货市场先抑后扬，交投有所回暖，区域间表现不一，雨雪天气过后运力逐步恢复，但运费价格依旧较高，上游让利运费降价出货，港口内地套利窗口打开，表需走强，价格上行。截至12月22日，华东市场中间价周环比上涨80元/吨，华南市场中间价周环比上涨65/吨，西北市场中间周环比持平，山东南部地区市场周环比下降10元/吨资料来源：文华财经，WIND，长安期货甲醇主力合约走势-小时线100012001400160018002000220024002600280030002022-11-282022-12-282023-01-282023-02-282023-03-282023-04-282023-05-282023-06-282023-07-282023-08-282023-09-282023-10-282023-11-28华东地区华南地区西北地区山东南部地区甲醇现货市场价格走势 02基本面分析忠诚 敬畏 创新 卓越 忠诚 敬畏 创新 卓越供给端•12月21日当周，国内甲醇装置开工率79.79%，环比上涨2.34个百分点，同比上涨3.85个百分点，仍处近五年同期高位•12月21日当周，国内甲醇周度产量169.93万吨，同比增长17.15万吨，涨幅11.23%•据隆众统计数据，周期内新疆新业、神华宁煤、宁夏宝丰、沪蒙能源等装置重启，而检修装置偏少，故整体产能恢复量多于损失量，从季节性数据看，当前装置开工率高于往年同期，且从装置变动计划来看，本期仍将是重启装置多于停车装置，国内供应将继续维持高位甲醇周度开工率甲醇周度产量资料来源：隆众资讯，长安期货50%55%60%65%70%75%80%85%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年100 120 140 160 180 200 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 0 20 40 60 80 100 120 140 160 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年忠诚 敬畏 创新 卓越供给端资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货国际甲醇装置产能利用率•截至10月底，国内甲醇进口量1187.24万吨，同比增长15.03%，较过去五年均值增长26.11%，在7、8月回落后，9、10月进口量再次回升至130万吨以上，进口有效补充加大甲醇供给压力•据隆众资讯统计，伊朗ZPC两套、Kimiya、Sabalan、Kaveh、Arian共计6条产线全部停车，马油大装置暂未恢复，南美个别装置或略有降负，预计将影响1月中旬后进口量甲醇进口量45%50%55%60%65%70%75%80%2021-2-52021-4-52021-6-52021-8-52021-10-52021-12-52022-2-52022-4-52022-6-52022-8-52022-10-52022-12-52023-2-52023-4-52023-6-52023-8-52023-10-52023-12-50 100 200 300 400 500 600 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2020/5/182020/7/182020/9/182020/11/182021/1/182021/3/182021/5/182021/7/182021/9/182021/11/182022/1/182022/3/182022/5/182022/7/182022/9/182022/11/182023/1/182023/3/182023/5/182023/7/182023/9/182023/11/18FOB鹿特丹(欧元/左轴)CFR中国主港（右轴）CFR东南亚（右轴）FOB美国海湾（右轴）甲醇国际价格 400050006000700080009000100001000150020002500300035002021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062023-09-062023-10-062023-11-062023-12-06甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴）忠诚 敬畏 创新 卓越需求端-MTO资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货•上周现货市场先抑后扬，交投有所回暖，区域间表现不一，雨雪天气过后运力逐步恢复，但运费价格依旧较高，上游让利运费降价出货，港口内地套利窗口打开，表需走强，价格上行。•装置方面，12月21日当周，MTO装置开工率87.67%，环比上涨3.34个百分点，周期内甘肃华亭MTP装置重启，装置提负中，局部需求上行，宁夏宝丰三期重启后维持满负荷运行，但因其配套甲醇装置同步重启，因此实际带来的需求增量有限，聚烯烃下游需求表现一般，旺季过后终端工厂订单跟进不足，市场拿货积极性不高，短期内需求弱势难以改善，且行业整体盈利情况欠佳，因此MTO方面需求不宜乐观甲醇、PP、LLDPE期货结算价60%65%70%75%80%85%90%95%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年MTO装置开工率 20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年忠诚 敬畏 创新 卓越需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PP注塑企业开工率PP下游行业平均开工率BOPP开工率PP管材企业开工率0%10%20%30%40%50%60%70%80%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PE中空开工率PE包装膜开工率PE下游行业平均开工率0%10%20%30%40%50%60%70%80%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年PE管材开工率 0%10%20%30%40%50%60%2022/8/122022/9/122022/10/122022/11/122022/12/122023/1/122023/2/122023/3/122023/4/122023/5/122023/6/122023/7/122023/8/122023/9/122023/10/122023/11/122023/12/1250070090011001300150017001900210023002500500100015002000250030003500400045002019-11-262020-01-262020-03-262020-05-262020-07-262020-09-262020-11-262021-01-262021-03-262021-05-262021-07-262021-09-262021-11-262022-01-262022-03-262022-05-262022-07-262022-09-262022-11-262023-01-262023-03-262023-05-262023-07-262023-09-262023-11-26甲醇华东市场价甲醛山东市场价（右轴）需求端-甲醛资料来源：隆众资讯，长安期货甲醛装置开工率甲醛与甲醇价格走势•据隆众资讯统计，12月21日当周，甲醛装置开工率45.7%，环比下跌3.37个百分点，周期内济宁恒盈甲醛装置降负运行，产能利用率走低•临近年底，部分甲醛下游板厂已经开始准备放假，下游以刚需采买为主，甲醛市场需求走弱山东甲醛生产毛利-250-200-150-100-500501002022-2-182022-4-182022-6-182022-8-182022-10-182022-12-182023-2-182023-4-182023-