油脂周报：受增储传闻提振油脂探底回升冯子悦期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581 一、行情回顾和展望 行情回顾上周，国内油厂开机率下降，但油脂仍面临较大的库存压力，且上游油料出现累库，三大油脂弱势震荡，周线涨跌不一；外盘方面，近期巴西大豆产区天气降雨增加，天气担忧情绪降温，有气象机构预测厄尔尼诺现象将从明年1月开始逐步减弱，CBOT豆油冲高回落，周线收跌；马来西亚棕榈油出口环比下降，盘面遭遇获利回吐盘打压，价格冲高回落，周线小幅收涨。数据来源：wind、金石期货研究所 行情展望基本面变化——巴西降雨增加，气象模型显示厄尔尼诺现象已于几周前达到顶峰，并将从2024年1月份开始逐步减弱（偏空）；马来西亚12月棕榈油产量及出口量环比下滑（中性偏空）；中国油脂库存偏高，消费疲软（偏空）；国家农业农村部表示，2024年要以“稳口粮、稳玉米、稳大豆，继续扩大油菜面积，提升作物单产”为粮油生产目标。市场对地方储备救市期待增强。（中性偏多）。走势展望——国内油脂市场库存偏高，市场表现偏弱，价格高度依赖政策，短期修正行情很难改变市场区间震荡状态，操作上建议以短线操作为主。数据来源：wind、金石期货研究所 整体成交量回升空头大量兑现离场数据来源：wind、金石期货研究所DCE豆油当周成交量312.7万手，较上周增加34.3万手，当周持仓量92.2万手，较上周减少5万手；DCE棕榈油当周成交量375.9万手，较上周增加47.4万手，当周持仓量59.2万手，较上周减少4.15万手；CZCE菜籽油当周成交量336.6万手，较上周增加40.2万手，当周持仓量62.3万手，较上周减少3.85万手。 注册仓单量数据来源：wind、金石期货研究所本周上周变化豆油仓单95479614-67棕榈油仓单02479-2479菜籽油仓单104110410 油脂基差小幅走强数据来源：wind、金石期货研究所本周上周变化豆油基差718714+4棕榈油基差40-174+214菜籽油基差8455+29 CFTC美豆净多单继续下降数据来源：CFTC、金石期货研究所截至12月19日当周，CBOT大豆-管理基金净多头为10486张，较前一周减少21261张；CBOT豆油-管理基金净空头为32223张，较前一周增加9124张。 主要港口大豆升贴水稳中有降数据来源：wind、金石期货研究所截至2023年12月25日，南美港口大豆升贴水230美分/蒲式耳，较上周下降15美分/蒲式耳；美国西部港口大豆升贴水235美分/蒲式耳，与上周持平。 二、基本面数据 美豆出口提振中国进口量偏低数据来源：FAS、金石期货研究所截至2023/24年度第15周，当周美国大豆出口量133万吨，较前一周增加16万吨，上年度同期为178万吨；年度累计出口2070万吨，上年度同期为2287万吨；当周对中国大豆出口量57万吨，较前一周减少2万吨，上年度同期为99万吨；年度累计对中国出口1348万吨，上年度同期为1596万吨。 加拿大油菜籽出口及库存均偏低数据来源：wind、金石期货研究所2023/24榨季第20周，加拿大菜籽当周出口量17.12万吨，较前一周增加6.24万吨；本年度累计出口量243.91万吨，较上一年度同期减少91.5万吨；当周商业库存108.93万吨，较前一周减少5万吨，去年同期为122万吨。 2023/24年度-大豆2023年12月17日-23日种植进度202224/Dec16/Dec23/DecTocantins100.0%85.0%95.0%Maranhão73.0%54.0%57.0%Piauí99.0%80.0%88.0%Bahia100.0%85.0%90.0%Mato Grosso100.0%99.6%99.9%Mato Grosso do Sul100.0%99.6%100.0%Goiás98.0%97.0%98.0%Minas Gerais100.0%96.0%98.0%São Paulo100.0%100.0%100.0%Paraná100.0%100.0%100.0%Santa Catarina100.0%86,2% (*)92.0%Rio Grande do Sul91.0%89.0%96.0%12 estados97.6%94.5%96.8%州当周变化2023巴西大豆播种期进入尾声数据来源：CONAB、金石期货研究所据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB数据，截至12月23日，2023/24年度大豆种植率96.8%，落后于去年同期的97.6%。 豆油库存情况数据来源：mysteel、金石期货研究所截至2023年度第51周，全国主要油厂大豆库存505.01万吨，去年同期为369万吨；豆油商业库存98.49万吨，去年同期为76.5万吨；开机率49%，上周开机率为53%。进口大豆现货压榨利润-182元/吨，较上周下降78元/吨。 菜籽油库存情况数据来源：mysteel、金石期货研究所截至2023年度第51周，沿海地区主要油厂菜籽库存42.5万吨，去年同期为47.1万吨；华东地区菜籽油库存32.34万吨，去年同期为9.25万吨；开机率31.33%，上周开机率为27.28%。进口菜籽现货压榨利润-75元/吨，较上周下降122元/吨。 棕榈油库存情况数据来源：mysteel、金石期货研究所截至2023年度第51周，全国重点地区棕榈油库存93.39万吨，去年同期为104.96万吨；棕榈油进口利润-224元/吨，较上周回升9元/吨。 关注金石期货微信公众号金石期货公众号金石期货投资咨询部公众号 免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 谢谢大家的观看Thanks for watching.