华泰期货|镍不锈钢日报 2020-04-28 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 相关研究： LME镍豆库存大增或证实担忧，但镍铁厂亏损短期价格抗跌 2019-12-11 镍价弱势不改，需求疲态下镍铁成本支撑短期或无力 2019-11-29 沪镍库存明显增加，下游弱势拖累镍价 2019-11-18 收储传闻与印尼供应忧虑提振镍价，不锈钢现货价格阴跌 镍品种： 昨日市场传闻甘肃省正在制定1.5万吨镍商业收储措施，以及印尼镍铁供应担忧，镍价受到一定提振。因印尼疫情防控升级，印尼中苏拉威西省议会主席尼拉姆建议莫罗瓦利申请大规模社会限制，并且停止莫罗瓦利工业区的活动，若采取该措施则可能影响当地的印尼镍铁生产及运输，当前印尼政府暂未有实际行动，后期需要重点关注。 镍观点：因供应存在缩减预期、下游需求短期回暖，镍价出现阶段性的反弹行情。近期菲律宾镍矿供应受到疫情影响，印尼再增供应忧虑，同时市场收储传闻提振情绪，镍价走势偏强。而需求来看，因中国不锈钢社会库存持续下滑，不锈钢价格上涨后利润得以修复，后期不锈钢产量可能有明显提升。但中线镍供应过剩格局依然持续，需求受到疫情影响较为严重，三元电池需求短期或难有亮点，而供应端印尼镍铁产能仍在持续增长，菲律宾镍矿供应受限只是短期现象，中线镍价仍不乐观，后期全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正拐点。 镍策略：单边：镍短期处于反弹阶段，中线仍不乐观。 镍关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。 不锈钢品种： 上周不锈钢社会库存数据继续下滑，但近期市场成交转淡，价格逐步回落，市场情绪表现较为低迷。虽然当前不锈钢市场上库存压力并不大，甚至部分规格出现缺货现象，但前期不锈钢补库需求爆发后，一定程度透支了部分需求，短期需求可能稍显乏力。近期不锈钢库存压力缓解，价格快速上涨后即期利润亦出现好转，预计四五月份不锈钢产量可能有所提升。不锈钢内需虽然有所好转，但海外消费依然悲观，出口需求明显下滑，短期需求爆发可能不具备持续性。 不锈钢观点：不锈钢价格短期反弹，但需求爆发可能不具备持续性，五月份不锈钢可能出现供应回升、需求平淡的局面，后市仍不乐观。因前期国内镍铁和不锈钢都处于持续亏损状态，四月份菲律宾镍矿供应受到较大影响，后期镍矿价格可能上涨，从而提升镍铁和不锈钢成本，加上不锈钢库存压力缓解，不锈钢出现一个利润快速修复的过程。不过随着库存压力缓解和利润修复，后期不锈钢产量可能逐步回升，而海外需求弱势不改，五月份后不锈钢可能仍有库存压力，而且中线看印尼镍铁供应增量将全部作用到国内不锈钢上，供应压力大、需求存在较大不确定性，中线不锈钢价格可能仍难以乐观。 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-04-28 2 / 9 不锈钢策略：不锈钢短期观望，中线偏弱。 不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。 表格 1：镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2020/4/27 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 102300 1450 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 103500 1300 元/吨 沪镍合约价差 主力-近月 320 -240 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 1250 -100 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 -50 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -700 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -66 -2.5 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 27129 85 吨 精炼镍库存 LME镍库存 231132 468 吨 镍铁价格 高镍铁价格 955 15 元/镍点 304不锈钢主流基价（上午） 佛山热轧NO.1 12650 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡热轧NO.1 12600 -50 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 佛山冷轧2B 12700 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡冷轧2B 12700 -100 元/吨 不锈钢现货升贴水 SS主力换算毛边-无锡冷轧毛边 -235 80 元/吨 数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-04-28 3 / 9 镍不锈钢市场要闻： 1. 4月27日，因印尼疫情防控升级，印尼中苏拉威西省议会主席尼拉姆建议莫罗瓦利申请大规模社会限制，并且停止莫罗瓦利工业区的活动，若采取该措施则可能影响当地的印尼镍铁生产及运输，不过当前印尼政府暂未有实际行动。 2. 4月27日，SMM网讯：目前南苏里高已有船报出，5月8号会开始装货。北苏里高目前没有新的文件出来， 目前看基本北苏里高15号会陆续恢复正常，但5月整体出船量会有一定影响，预计六月份出货量会逐渐恢复正常。 3. 4月27日，SMM网讯：据SMM了解，甘肃省正在制订《甘肃省有色金属储备实施方案》，储备有色金属品种和总量为：收储43.6万吨有色金属产品，其中：铜8万吨、铝30万吨、锌4万吨、镍1.5万吨、钴1000吨。 4. 4月27日，我要不锈钢网讯：随着近期国外疫情严重，各国防疫措施再升级，今日印尼再传消息，为了更好的控制疫情，作出了进一步的防控措施。随着疫情防控升级，青山印尼项目生产、运输或受到较大影响，目前还只是提议，还没有真正实施。 5. 4月27日，金锠不锈钢网网讯：4月26日，柳钢中金第一卷304冷轧卷在梧州顶锋成功下线。据了解，此前发往顶锋不锈钢冷轧的首批中金304热轧，主要为规格650/690，厚度为2.8的资源，总试轧量在300吨，主要轧制为0.65/0.85/1.05共三个厚度。今日三个厚度同时进行轧制和退火，且取得较好效果！ 6. 4月24日，新镍网资讯，4月23日，中冶国际与印尼PT HALMAHERA PERSADA LYGEND公司签署了印尼OBI镍钴项目第五标段建设工程施工合同补充协议和物资供货合同补充协议，增量合同金额2亿元人民币。2019年3月中冶国际曾与印尼PT HALMAHERA PERSADA LYGEND公司签订了OBI镍钴项目建设工程第五标段合同，合同金额为1.5亿元人民币。该项目第五标段原工程范围主要包括行政办公楼、员工宿舍、餐厅、活动中心等生活设施与综合维修车间、综合仓库等生产辅助设施。本次增量合同在原来的基础上新增了附属景观、绿化、道路、设计未定的装修材料等，同时工程建筑面积增加约4万平米。 7. 4月24日，新镍网资讯，今早8点，印尼总统罗德里戈·杜特尔特(Rodrigo Duterte)下令将加强的社区隔离延长至5月15日，隔离范围包括马尼拉大都会、吕宋中部和卡拉巴尔松。此次菲律宾新措施颁布，对于菲律宾镍矿影响：Zambales矿区主产中高品位镍矿，2019年总出货量约50万湿吨，约占全年总出货量的1.2%。目前其“加强性社区隔离”延长至5月15日，预计将进一步影响中高品位镍矿供应。另Surigao（2019年出货量占比约71%）、Palawan（2019年出货量占比约4.8%）、Tawi-Tawi（2019年出货量占比约23%）矿区未包含在“加强性社区隔离”内，将自5月1日开始实施“一般性社区隔离”措施。 8. 4月23日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委四部委发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。通知中指出，将新能源汽车财政补贴政策实施期延长至2022年底；2020 -2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%；新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下（含30万元）；鼓励“换电”和“车电分离”；燃料电池将采取“以奖代补”方式对示范城市给予奖励。 9. 4月23日，据SMM网讯，印尼煤炭和矿产总干事Bambang Gatot Ariyono周四表示，印尼能源和矿产资源部已修订了矿物价格的规定，包括对镍矿等设定了底价。 该规定旨在防止当地冶炼公司以过低的价格购买矿石，特别是在该国禁止出口未加工镍矿之后。 该修订的法规于4月14日签署，但仅在周四才公开，并将于5月14日开始生效。 根据该新规，印尼能源和矿产资源部设定的矿产月度基准价格将用作镍矿交易的底价。新规规定NI:1.7% 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-04-28 4 / 9 品位镍矿价格为26.35FOB美元/湿吨，NI:1.8%品位镍矿价格为29.45FOB美元/湿吨，NI:1.9%品位镍矿价格为32.72FOB美元/湿吨。 10. 4月22日，据新镍网讯，内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司镍基合金新材料建设项目总投资150亿元，建设36台全封闭式矿热炉，其中包括18台33000KVA镍铁合金热炉（年产量约120万吨）、12台33000KVA硅锰合金矿热炉（年产量约60万吨）、6台33000KVA高碳铬铁合金矿热炉（年产量约40万吨）。据当地政府官方消息，项目计划2020年完成投资25亿元，今年已完成投资0.3亿元，施工人员已到岗1500人以上。项目一期工程18条镍铁合金生产线全部开工建设，其中土建工程基本完工，正在进行钢结构制作安装。 11. 4月21日，据中国镍业网讯，浙江甬金金属科技股份有限公司发布子公司广东甬金预计在2020年4月投入生产，新增产能约22万吨，募投项目第一条线预计在年底投入试生产，越南项目预计6月开工建设。 12. 4月20日，据新镍网讯，甬金股份发布公告，浙江甬金金属科技股份有限公司（以下简称“公司”）为加快海外市场的开拓，拟决定与佛山市联鸿源不锈钢有限公司（以下简称“佛山联鸿源”）共同出资在泰国设立甬金金属科技（泰国）有限公司，公司通过全资子公司新越资产管理（新加坡）私人有限公司与关联方佛山市联鸿源不锈钢有限公司境外子公司兰河控股（新加坡）有限公司实施该投资项目，专门经营冷轧不锈钢的生产及销售等业务，拟新建年加工 26 万吨超宽精密冷轧不锈钢项目，以满足泰国当地日益增长的市场需求。项目预计总投资额为人民币 7.49 亿元，公司计划投资占比 67%,投资额人民币 5.02 亿元，该子公司拟注册资本 2,700 万美元。因泰国投资项目环评审批周期较长，约需要 15-20 个月，故本项目需提前备案办理前期相关审批手续，项目预计在 2022 年初开工建设。 13. 4月16日，近日，柳钢集团高层明确指出，要全面抓好中金镍铁冶炼项目的建设，保证8月份实现投产。目前项目建设正在快马加鞭，按7月底出铁水的进度目标，加速推进。2019年1月，柳钢中金500万吨不锈钢基地的重大项目-镍铁冶炼项目开工，其一期计划投资56亿元，占地面积1734亩，主体工艺设施为1座4*220平方米烧结机、1座1680立方高炉、2座75MVA铬铁矿热炉、1座33MVA RKEF镍铁矿热炉，最终形成年产生铁146万吨，高碳铬铁30万吨、高镍铁10万吨、冷轧酸洗30万吨的生产能力，产品将涵盖200、300、400系。