突袭事件打破僵局，高点之后谨防回调

20231226 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 本周MEG突破上行。市场之前一直对海外减产降低供应的消息保持怀疑态度，不过近期心态开始转变。沙特两套装置因效益问题推迟重启，预计停车至明年一季度末，美国发往中国的船量也有所减少，市场对明年一季度进口减少有一定预期。随着红海船只遭遇突袭事件的发酵和海外装置减产，乙二醇进口量再度减少的预期加深。 下周预测：近期天气持续降温，且成本连续抬升，加弹和织造开机率温和下降，所以聚酯产销难以持续放量，需求相对稳定。短期内资金获利了结，市场情绪热度下降，美国在组建护航联合部队，红海事件趋于缓和，对乙二醇进口预期的影响或减弱。 综合来看，MEG将在高点微幅震荡，运行区间为4300-4500元/吨运行，建议保持观望。 二、盘面及现货情况 盘面走势：连续上涨，创下四季度新高 周内成交258万手，持仓43.30万手（+25.83万手） MEG主力合约12月22日最终收盘价为4551元/吨，较12月15日的收盘价4156元/吨上涨395元/吨，整体变化幅度为9.50%。 12月22日结算价为4570元/吨，较12月15日的结算价4148元/吨上涨422元/吨，整体变化幅度为10.17%。 现货内盘成交：最高4519（12.22），最低成交4110（12.18） 12.17-12.23周度价格数据 福建：4250元/吨（+165） 张家港：4274元/吨（+184） 本周基差均值为-142.6元/吨，上周均值为-28.8元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在115-150元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 现货供应压力明显缓解，装置按计划检修 12.11-12.15：53.06% 12.18-12.22：52.75% 石脑油制开工56.55%，煤制开工48.36%，甲醇制开工29.34% 本周装置变动较少，主要为陕煤榆林一套装置检修，中海壳二期重启暂未出料。 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 油价相对低位，动力煤价格稳定，利润情况好转 本周去库明显，红海事件进一步压缩进口预期 截止12.21，MEG港口库存为101.57万吨，较前一周减少4.05万吨，环比变化速度为-3.32%。其中张家港54.90万吨，减少1.20万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓20.20万吨，减少1.40万吨；宁波8.00万吨，减少1.50万吨；上海及常熟9.47万吨，增加0.05万吨。 周度发货总量有所恢复，寒潮天气推动绒类面料需求好转 12.14-12.21：张家港主港日均发货7613吨附近，太仓方向两主要库区日均发货8000吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在5万吨附近，较上期增加0.4万吨。 四、基本面分析 油价风险溢价有所增加，煤价保持稳定 原料上涨使得织造企业亏损加大，生产积极性下降 聚酯工厂周均负荷稳定在86.83%，江浙织机周均负荷保持在74.09% 江浙地区气温也下降至0度以下，导致前期畅销的麂皮绒等绒类面料出货速度放缓，羽绒服类面料、里料需求继续好转。 坯布库存体量较大，无法跟涨原料，气温过低影响生产效率 多数织造工厂原料备货至月底，不会出现开工大幅下滑情况。 截至12.21日，吴江地区喷水织机开机率在75.59%（-1.13%）、长兴地区在71.97%（-0.98%），萧绍地区大圆机开机率在58.19%（-1.62%），海宁地区经编工厂织机负荷在87.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在81.5%附近（维稳）。 多数织造厂备货至月底，短期内下游开机率暂无明显下降空间 涤纶短纤主流工厂库存天数为10.33天，较上周增加1.15天。 POY权益库存平均估算在11.3天FDY权益库存平均估算在15.8天DTY权益库存平均估算在23.4天 聚酯切片工厂库存天数9.73天，较上周增加0.46天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com