大豆&粕类早报

大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆因圣诞节休市一天，短期维持震荡等待南美大豆种植和生长天气进一步指引。国内豆粕探底回升，美元回落抬高进口大豆成本和技术性买盘支撑，目前豆粕需求有所改善，油厂开机维持偏高位，但库存压力并不大。中性 2.基差：现货3850（华东），基差506，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存91.66万吨，上周86.97万吨，环比增加5.39%，去年同期50.39万吨，同比增加81.9%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多 6.预期：美豆走势带动豆粕和豆粕需求改善预期支撑豆粕价格，但南美大豆维持丰产预期压制远期期货价格。短期巴西大豆产区天气仍有变数，加上美豆走势带动，国内豆粕短期维持区间震荡格局。 豆粕M2405：日内3320至3380区间震荡，期权观望。 利多： 1.国内油厂豆类库存短期无压力和需求端逐渐回升支撑价格； 2.美豆出口和压榨数据利多支撑盘面。 利空：1.进口大豆到港增多，12月进入旺季；2.12月美农报大豆数据整体稍利空； 当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响以及国内需求博弈主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆远期价格承压；（下行风险）2.巴以冲突延续给大宗商品带来不确定性； ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕探底回升，豆粕反弹带动和技术性震荡整理。短期国内油厂菜籽压榨量维持低位，菜粕库存维持低位和进口菜籽成本支撑短期期现价格，但国庆后水产养殖进入淡季，加拿大油菜籽进口到港增多，远期价格预期承压。中性 2.基差：现货2900，基差115，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存3.5万吨，上周3.13万吨，环比增加11.82%，去年同期3万吨，同比增加4.33%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 6.预期：菜粕短期震荡偏弱，国庆后菜粕供需两淡，加上豆类走势带动，供需基本面转弱和期货盘面贴水交互影响。 菜粕RM2405：日内2780至2840区间震荡，期权观望。 利多： 1.进口油菜籽到港短期处于低位， 2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。 利空： 1.水产需求进入淡季 2.加拿大油菜籽维持丰产预期，进口到港年底增多。 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期主要风险点： 1.国内水产养殖需求短期利空（下行风险）； 2.进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）； ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆因圣诞节休市一天，短期维持震荡等待南美大豆种植和生长天气进一步指引。国内大豆震荡回升，美豆进口成本偏高支撑国产大豆价格底部，但国产大豆丰产和需求偏淡压制盘面，短期维持震荡受美豆走势和国产大豆上市指引。中性 2.基差：现货5000，基差131，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存541.71万吨，上周523.89万吨，环比增加3.4%，去年同期369.3万吨，同比增加46.69%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 6.预期：进口大豆到港短期偏少支撑豆类价格，国内需求中期向好和南美大豆产区天气变数支撑短期盘面。短期南美大豆产量变数和国产大豆丰产预期交互影响，国产大豆增产预期压制盘面上限，但国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。 豆一A2405：日内4840至4940区间震荡，期权观望。 利多： 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.国内年底豆类需求改善。 利空： 1.中国增加采购美豆，年底进口大豆到港增多；2.新季南美大豆丰产预期压制远期豆类价格。 当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 大豆、粕类期货及现货价格汇总 豆粕、菜粕现货价格汇总 豆粕现货强与盘面，基差转正；菜粕基差升水维持低位 豆菜粕现货价差和2401合约豆菜粕价差冲高回落 国内中下游补库尚未集中释放，成交小幅回落。 巴西大豆种植进程基本结束 巴西大豆中部主产州大豆种植进程 巴西大豆南部主产州大豆种植进程 美豆周度出口检验环比回升,同比回落 进口大豆到港量12月进入旺季，菜籽进口到港量不变 大豆进口成本跟随美豆维持震荡，菜籽进口成本小幅回落。 油厂大豆库存小幅回落，菜籽库存小幅回升。 油厂豆粕和菜粕库存周度继续回升。 油厂未执行合同小幅回落，新采购需求减少 油厂大豆和菜籽入榨量小幅回落。 进口大豆盘面利润亏损维持，菜籽压榨利润小幅亏损。 生猪存栏10月环比基本持平，母猪存栏10月环比减少0.7% 生猪价格低位小幅回落，水产价格小幅回升。 国内仔猪价格小幅回落，生猪二次育肥成本降低 国内生猪养殖利润亏损小幅波动 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!