大豆&粕类早报

大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆探底回升，美豆天气仍有变数和周五晚间的美农报预期利多，短期继续围绕美豆天气和黑海谷物协议博弈。国内豆粕探底回升，跟随美豆反弹，豆粕现货价格相对坚挺，需求向好支撑短期盘面。国内油厂开机维持高位，国内油厂豆粕库存回升，压制期现价格上限，但8月进口大豆到港高位回落，加上需求端改善，豆粕库存压力并不大。中性 2.基差：现货4510（华东），基差754，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存80.83万吨，上周78.72万吨，环比增加2.68%，去年同期89.69万吨，同比减少14.12%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空 6.预期：巴西大豆集中到港，油厂开机维持高位压制豆类价格，但中国需求中期预期良好和新季美豆生长天气变数支撑价格，短期美豆天气变数和国内供应充裕交互影响；受美豆走势带动和巴西大豆集中到港影响，国内豆粕近月震荡偏强中期或维持区间震荡。 豆粕M2401：日内3780至3840区间震荡，期权观望。 豆粕观点 •利多因素： •1.国内油厂豆粕库存短期无压力；•2.8月美农报预期利多。•3.美农业部下调美国大豆播种面积，美豆干旱威胁仍在•利空因素：•1.7月进口大豆到港量进入高峰压制国内豆类价格预期；•2.宏观经济预期利空，巴西大豆集中出口冲击美豆价格；•当前主要逻辑：市场聚焦转向美豆，围绕美国大豆生长天气影响以及宏观经济预期博弈，7月1日美国下调美豆播种面积刺激美豆盘面回升，短中期关注新季美豆生长天气。•主要风险点：美豆播种和生长天气变数，美元持续加息宏观经济预期偏空，俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数；国内养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。 ✸菜粕观点和策略 •1.基本面：菜粕探底回升，豆粕反弹带动和技术性买盘支撑，但现货需求良好和进口油菜籽到港处于淡季支撑价格。短期国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存维持低位和国内水产需求良好支撑短期期现价格，菜粕整体偏强震荡，但国产油菜籽6月集中上市，现货供应增多限制盘面上涨空间。中性 •2.基差：现货3940，基差809，升水期货。偏多 •3.库存：菜粕库存1.7万吨，上周2.34万吨，环比减少27.35%，去年同期3.6万吨，同比减少52.78%。偏多 •4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 •5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 •6.预期：菜粕短期震荡偏强，近强远弱，加上豆类走势带动，短期供应偏紧格局和需求良好支撑盘面，但国产油菜籽集中上市和国庆后需求预期减少压制远期价格。 •菜粕RM2401：日内3080至3140区间震荡，期权观望。 菜粕观点 •利多因素： •1.水产养殖需求目前维持旺季，•2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。•利空因素：•1.国庆过后水产需求进入淡季•2.国产油菜籽集中上市，菜粕供应充裕•当前逻辑：国产油菜籽上市期到来，集中上市提升菜粕供应预期，但进口油菜籽到港高位回落，菜粕供应短期相对宽松，现货回落高升水收窄压制价格。短期关注油厂开机和水产需求情况。•主要风险点：国产油菜籽集中上市和水产养殖需求不及预期以及俄乌冲突的不确定性。 ✸豆一观点和策略 1.基本面：美豆探底回升，美豆天气仍有变数和周五晚间的美农报预期利多，短期继续围绕美豆天气和黑海谷物协议博弈。国内大豆震荡回升，美豆反弹带动和技术性逢低买盘支撑，但国产大豆丰产预期压制大豆价格上限，短期美豆走势带动和国内丰产预期交互影响。中性 2.基差：现货5150，基差163，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存547.61万吨，上周506.42万吨，环比增加8.13%，去年同期514.97万吨，同比增加3.81%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空 6.预期：巴西大豆集中到港压制豆类价格，中国需求中期向好和美国大豆产区天气变数支撑盘面，短期美豆种植天气变数和国产大豆丰产预期交互影响；国产大豆短期震荡偏弱但进口大豆价格下限支撑国产大豆价格底部，中期仍维持区间震荡，国产大豆增产压制盘面，但进口大豆到港高位回落和美豆天气仍有变数支撑盘面底部。 豆一A2309：日内4980至5080区间震荡，期权观望。 大豆观点 •利多因素：•1.美豆偏强震荡支撑国内大豆盘面底部；•2.大豆现货价稳定限制大豆盘面跌幅。•利空因素：•1.进口大豆到港维持旺季，国储拍卖大豆；•2.新季国产大豆增产预期维持。•当前逻辑：国产大豆供应预期改善，加上进口大豆增多压制价格预期，但美豆大幅上涨带动盘面低位反弹。•主要风险点：国储大豆抛储和轮储情况，新季国产大豆产量确认，美联储加息和鹅乌冲突影响等。 一周成交情况 国内豆粕供需平衡表 2023年南美大豆播种进程 2023年南美大豆收割进程 7月1日美豆播种面积缩减超市场预期 油厂大豆和菜籽库存回落，油厂开机良好。 油厂豆粕和菜粕库存小幅回升，供应维持充裕。 油厂未执行合同高位回落，中下游成交减少 油厂大豆入榨量维持高位，压榨积极性回升 进口大豆到港量7月维持高位，8月高位回落 进口油菜籽到港量8月低位回升 到港减少，下游随用随买为主，油厂入榨量低位回升 美豆震荡回落，进口成本跟随调整 外盘油菜籽震荡回落，进口成本跟随调整 进口油菜籽压榨利润低位改善 美豆周度出口检验环比回升,同比减少 美豆震荡回落，巴西进口大豆盘面压榨维持亏损 下游需求良好，国内上周成交回升 水产进口受新冠疫情影响 生猪存栏6月环比增加1% 母猪存栏6月环比增加0.9% 供应有所减少，需求回升，生猪价格小幅反弹 仔猪价格回落，中下游补库积极性减弱 国内生猪价格小幅反弹，养殖利润改善 供应减少，水产价格小幅回升 豆粕期货震荡偏强，现货价格相对稳定升水维持低位 菜粕探底回升，现货价格相对偏强，升水维持高位 2309合约豆菜粕价差小幅震荡 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!