有色与新材料策略周报：美元偏弱叠加部分品种供应扰动，有色进一步震荡回升

美元偏弱叠加部分品种供应扰动，有色进一步震荡回升——有色与新材料策略周报20231224 郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 李苏横从业资格号：F03093505投资咨询号：Z0017197联系电话：0755-82723054 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沈照明从业资格号：F3074367投资咨询号：Z0015479联系电话：021-80401745 制作人 有色与新材料策略周报 一、各品种观点 二、行业分析 1.4、锌：宏观情绪偏强，锌价震荡回升 有色与新材料策略周报 一、各品种观点 2.1、铜：宏观情绪乐观提振市场，然需求走弱预期将限制铜价上行高度 2.1.1市场回顾：宏观情绪整体偏乐观，铜价环比走强 ◼鲍威尔“松口”，美联储开始讨论降息，美元指数走弱，叠加矿端扰动及低库存支撑铜价，铜价周度环比延续走强。 2.1.2宏观：宏观面情绪整体偏乐观 ◼国际货币基金组织驻华首席代表Steven BARNETT表示，将今年和明年中国经济増长的预测上调了0.4个百分点，预计今年的增长率为5.4%，明年为4.6%，这对世界很重要。由于汽车制造商继续处理积压的订单，11月份欧洲新车销量达到108万辆，同比增长6%，连续16个月保持增长，使欧洲地区今年的新车销量有望实现两位数的增长。 ◼本周中国央行公开市场净投放3060亿元，2023年12月初至今公开市场净回笼5850亿元；美国通胀预期周环比下降3BP。 2.1.3铜矿供给：本周铜精矿现货TC回落 ◼SMM铜精矿指数报67.49元/吨，周环比减少1.99美元。 ◼2023年1-10月中国铜精矿累计产量142万吨，同比减少12.1%。 ◼2023年1-11月中国铜矿砂及精矿进口量为2507万实物吨，同比增长8.4%。 ◼据智利铜业委员会(Cochilco)预计，2023年智利铜产量将增长1%，达到540万吨；2024年将增长4.3%，达到560万吨。该机构表示，2022年至2031年铜矿项目储备投资金额近740亿美元，智利国家铜业公司(Codelco)、英美资源集团(AngloAmerican)和安托法加斯塔公司(Antofagasta)都将参与其中。业内专家表示，智利增产铜100万吨具有可行性，但2026年是否为时过早有待进一步观望。 2.1.4废铜供给：铜精废价差周均值回升 ◼本周铜精废价差平均值为2011元/吨，周环比+271元/吨。 ◼11月废铜进口约为18.3万实物吨，同比增加13%，2023年1-11月废铜累计进口178.7万实物吨，同比增长9%。 2.1.5粗铜供给：11月阳极铜进口环比增加 ◼2023年11月国内粗铜加工费较上月持平，为850元/吨，进口粗铜加工费较上月回落5美元，为105美元/吨。本周进口粗铜加工费维稳在105美元，南方国产粗铜加工费维稳在850元。 ◼2023年11月中国进口阳极铜8.42万吨，环比增加1.1%，同比降8%；2023年1-11月累计进口阳极铜95.1万吨，累计同比减少12.1%。 2.1.6铜冶炼：11月精铜产量低于预期，预计12月产量回升 ◼铜冶炼利润（理论值，未考虑硫酸等副产品）小幅回落至109元/吨附近。 ◼12月10日，全国硫酸（98%）市场价284.80元，环比上升3.70元，同比下滑0.90元。 ◼11月SMM中国电解铜产量为96.08万吨，环比下降3.3万吨，降幅为3.3%，同比增加6.8%；较预期明显减少。11月累计产量为1044.07万吨，同比增加102.86万吨，增幅为10.93%。预计12月国内电解铜产量为100.45万吨，环比增加4.37万吨增幅为4.55%，同比上升15.5%。1-12月累计产量预计为1144.52万吨，同比增加11.31%，增加116.31万吨。 2.1.7铜进口：上海保税区铜库存回升 海关总署统计，2023年1-11月中国未锻造铜及铜材的进口量合计达到504.2万吨，较去年同期下降5.9%。 ◼上海保税区精炼铜库存为0.82万吨，周环比回升0.04万吨；广东保税库铜库存为0.2万吨，周环比回落0.03万吨。 2.1.8.1中国铜消费：12月终端开工率预期有升有降 2.1.8.2中国铜消费：12月汽车销售同比走强，铜杆厂开工回升 ◼据乘联会消息，12月1-17日，乘用车市场零售94.2万辆，同比去年同期增长4%，较上月同期增长11%。 ◼12月21日当周电解铜制杆开工率回升，铜杆加工费回落。 2.1.8.3中国铜消费：11月家电出口同比改善 ◼2023年12月空调企业排产计划约生产1262万台，环比增加18.8%，同比增加7.9%，其中出口排产665万台，外销占比52.7%。 ◼2023年1-11月空调累计产量22334万台，同比增长9.2%；洗衣机累计产量9536万台，同比增长15.3%；冰箱累计产量8815万台，同比增长11.3%。 ◼2023年11月空调出口265万台，同比增长17.8%；11月冰箱出口590万台，同比增加65.7%；11月洗衣机出口274万台，同比增加42.0%。 2.1.9库存：全球显性库存维持去化 ◼12月22日本周SMM铜社会库存减少0.64万吨，至5.66万吨。 ◼12月22日SHFE铜库存本周减少5678吨，至2.9万吨；本周SHFE+保税库铜库存约3.69万吨，周环比减少5278吨；3大交易所+上保税区本周铜库存约为22.2万吨，周环比减少12902吨。 2.1.10铜现货：现货升水扩大，洋山港铜溢价继续回落 ◼本周，上海铜现货升水185元/吨，周环比增加140元/吨。 ◼本周，洋山港铜溢价（仓单）均值84.9美元，周环比减少19.2美元。 2.1.11铜远期结构：沪铜Back维持回落，伦铜Cash-3M回升 ◼12月22日沪铜近月-连三30元，周环比回落330元。 12月22日LME铜Cash-3M价差为-90.00美元/吨，周环比回升4.35美元。 2.1.12Comex铜和LME铜基金持仓：LME铜基金净多下滑 ◼12月19日，Comex铜期货非商业多头持仓74637手，非商业空头持仓69078手，非商业净持仓为净多5559手，周环比减少1878手。 ◼12月15日，LME铜投资基金多头持仓40720手，投资基金空头持仓25674手，LME铜投资基金净多15046手，周环比减少2709手。 2.1.13铜期权-沪铜期权成交和持仓 2.1.14铜期权-沪铜期权期限波动率 2.2、氧化铝：几内亚供应扰动持续发酵，氧化铝价格冲高 2.2.1市场回顾：现货价格有所上浮，期货价格大幅冲高 ◼本周现货价格小幅上浮，阿拉丁统计北方共成交2.1万吨，较上周增加0.3万吨，北方加权成交价格3081元/吨，较上周上涨85元/吨。 氧化铝期货本周上涨9.38%，受几内亚铝土矿供应担忧和国内氧化铝供应扰动，氧化铝期货创上市以来首个涨停。 2.2.2铝土矿：11月产量同比-11.0%，11月进口量同比+1.2% ◼11月我国铝土矿产量502.66万吨，环比-5.9%，同比-13.0%，1-11月份累计产量6112.38万吨，累计同比-1.3%。 ◼铝土矿进口：11月我国铝土矿进口1192.8万吨，环比+7.2%，同比+1.2%，1-11月份累计进口12977.9万吨，累计同比+12.3%。 ◼本周铝土矿港口库存2036万吨，周度环比1万吨。 ◼整体而言，国产矿石增量有限、海外矿石现货采购难度加大、内外矿价联动上涨已成事实，各氧化铝厂的采购能力、成本控制、生产运营之间的差距开始放大，出现了部分厂家因缺矿而造成减产的情况。 2.2.2原料铝土矿：晋豫矿价上浮，海外矿价持平，但有上涨可能 国产矿方面，本周国产矿价格有所上浮，晋豫低品矿价均上浮10元/吨至515、520元/吨。 进口矿方面，几内亚、澳洲铝矿CIF价格分别为70美元/吨、52美元/吨，较上周变动0美元/吨、0美元/吨，价格坚挺。 2.2.3其余原料：烧碱价格持平，天然气价格反弹 ◼广西、陕西、河南、山西和山东液碱折百价分别为3476.5元/吨，2775元/吨，2900元/吨，2750元/吨，2359.5元/吨，分别较上周变动0元/吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨、-15.5元/吨。 ◼广西、山西、河南、山东和贵州地区天然气价格分别为6055元/吨、6010元/吨、6510元/吨、6520元/吨和5570元/吨，较上周变动0元/吨、860元/吨，670元/吨，615元/吨，95元/吨。 2.2.4氧化铝产量：11月氧化铝产量同比+7.2%，晋豫氧化铝成本抬升 ◼SMM数据显示，11月（31天）中国冶金级氧化铝产量为674.5万吨，日均产量环比增加0.41万吨/天至22.48万吨/天，主因某氧化铝厂因检修影响年产能约30万吨，山东地区某大型氧化铝厂进行计划内停炉检修，河南地区三门峡地区个别氧化铝厂因矿石供应紧张自10月份以来维持压产状态。从环比数据来看，11月总产量环比10月减少1.4%。从同比数据来看，11月氧化铝产量同比去年增加7.2%。截至11月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8207万吨，全国开工率为82.1%。1-11月中国氧化铝累计产量达7300.9万吨，同比增长3.0%。 ◼本周河南每吨氧化铝理论利润-77元（-65元），山西每吨氧化铝理论利润32元（-26元)。 2.2.5氧化铝进出口：11月进口量同比-34.2%，11月出口量同比+55.8% ◼据中国海关，11月氧化铝进口12.9万吨，环比+30.3%，同比-34.2%。11月氧化铝出口13.3万吨，环比+88.9%，同比+55.8%。2023年1-11月，氧化铝共计进口156万吨，同比-17.8%，共计出口113.5万吨，同比+19.4%。 ◼2023年11月氧化铝净出口0.42万吨。2023年1-11月氧化铝共计净进口42.48万吨，同比-55.1%。 2.2.6氧化铝价格：国内氧化铝价格上浮，进口窗口打开 ◼山东、山西、河南和广西氧化铝价格分别为2955元/吨，3020元/吨，3015元/吨和3015元/吨，分别较上周变动10元/吨、20元/吨、5元/吨、0元/吨。 ◼西澳FOB氧化铝价格为335美元/吨，较上周变动0美元/吨。海运费22美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约2954元/吨左右，低于国内氧化铝价格50元/吨，当前国内进口窗口打开。 2.2.7库存：周度港口库存+7万吨，月度厂内库存天数环比+0.13天 截至12月21日，氧化铝港口库存25.9万吨，较上周变动7万吨，其中青岛港库存变动-0.2万吨，鲅鱼圈港库存变动7万吨。 截至2023年11月底，全国氧化铝企业厂内库存天数4.89天，环比+0.13天； 2.3、铝：库存继续去化，氧化铝供应扰动增加 2.3.1价格表现：沪伦两市铝价继续冲高 ◼本周，沪铝、伦铝、伦铜、美原油、道琼指数、有所上行，美元指数、上证指数下滑。 ◼本周沪铝变动+2.3%，伦铝变动+3.7%。 2.3.1交投及氛围：国内持仓、成交上升，LME净空持仓下降 ◼截至12月22日，持仓量较上周+7.57万手至48.72万手；成交量+8.66万手至35.96万手。 ◼截至12月15日,LME铝投资基金净空持仓21540手,比前一周-15019手。 2.3.2原料铝土矿：11月铝土矿产量同比-13.0%，11月进口量同比+1.2% ◼11月我国铝土矿产量502.66万吨，环比-5.9%，同比-13.0%，1-11月份累计产量6112.38万吨，累计同比-1.3%。 ◼国内铝土矿港口库存本周小幅增加1万吨。整体而言，国产矿石