PX&PTA周报：成本助推上行，关注回调预期

20231222 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 周内总结 本周PTA上行，成本支撑和计划外装置停车带来驱动。原油因红海船只遭遇突袭的冲击而上行，华东逸盛4套共计年产能1080万吨（设计产能）PTA装置于本周二降负至7成，同时西北一套120万吨PTA装置于本周三停车，下游聚酯产销放量保持开工，基本面稍有改善。 本周PX上行，主要原因是成本支撑。油市利好消息叠加，美联储释放明年降息信号且中红海航运危机引发供应中断忧虑，国际油价强势反弹，进而PX成本端支撑强劲。同时，进口中国台湾PX的关税减免即将中止，进一步带动价格上扬。 后市预测 •原油方面：有消息传出多国联合进行护航的部署，部分航运公司准备恢复在红海的航运业务，油价或回吐部分风险溢价。PX方面：自身开工维持在高位，PTA装置有降负和停车，基本面情况一般。PTA方面：降负装置预计恢复正常，基本面偏弱，但市场对PTA货源供应充足存有预期。聚酯方面：下周一套共计年产能26万吨聚酯瓶片装置检修，暂无其他大型聚酯装置检修、重启计划，开工预计保持在85%附近。 •综合来看，PTA将在5700-5900元/吨偏弱整理，PX将在8400-8600元/吨偏弱震荡。 •策略推荐：关注红海事件解决进度，建议保持观望。 二、盘面情况 成本推动上行，周内成交量31.14万手 本周PX主力合约12月22日最终收盘价为8604元/吨，较12月15日的收盘价8244元/吨上涨360元/吨，整体变化幅度为4.37%。 12月22日结算价为8598元/吨，较12月15日结算价为8220元/吨上涨378元/吨，整体变化幅度为4.60%。 原料端持续上涨，周内现货市场商谈和成交气氛活跃 12.18-12.24： 主力合约基差均值为-502元/吨；对二甲苯国内现货均价为7961.8元/吨，上涨197.6元/吨，变动幅度为2.55%。 装置意外降负叠加成本支撑好转，周内成交量485万手 本周PTA主力合约12月22日最终收盘价为5926元/吨，较12月15日的收盘价5678元/吨上涨248元/吨，整体变化幅度为4.37%。 12月22日结算价为5920元/吨，较12月15日结算价5658元/吨上涨262元/吨，整体变化幅度为4.63%。 周内1月货源成交活跃，主流供应商在01+0~5陆续有成交 12.18-12.22，主力合约基差均值为-62.8元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为770.8美元/吨，上涨14.6美元/吨，变动幅度为1.93%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5760.4元/吨，上涨107.6元/吨，变动幅度为1.90%。 基差主流成交：部分1月均匀交货货源成交参考期货2405贴水40元/吨 三、PX、PTA装置运行情况 亚洲其它PX装置变动情况 亚洲其它PX装置变动情况 乌鲁木齐石化和彭州石化波动降负，整体变化不大 12.18-12.22：84.46% 12.11-12.15：85.19% 逸盛宁波和逸盛新材料装置降负运行，中泰120万吨装置停车，个别装置负荷提升 •逸盛宁波：两套共计420万吨装置12.18日负荷由9成降至7成，12.22日再度降至5成，预计12.26日恢复。 •逸盛新材料：两套共计660万吨装置12.18日负荷由9成降至7成，12.22日再度降至5成，预计12.26日恢复。 •逸盛海南：一期200万吨装置12.25日开始检修3周。 •中泰石化：120万吨装置12.20日计划外停车，重启时间待定。 周初部分现货货源供应偏紧，随着主力供应商仓单交割完成，供应压力逐步缓解 12.18-12.22：82.46% 12.11-12.15：84.62% 四、基本面分析 原油从阶段性底部反弹，价格一度涨至近两周高点 WTI原油12月22日期货结算价73.56美元/桶，较12月15日上涨2.13美元/桶 布伦特原油12月22日期货结算价79.07美元/桶，较12月15日上涨2.52美元/桶。 地缘事件带来风险溢价，美国原油产量继续创下新高 周一，上周末胡塞武装在红海袭击船只引发了对石油供应中断的担忧，国际油价涨至两周以来高点。周二，海运船遇袭事件引发了对潜在供应中断的担忧，多家油运企业绕道运输增加了运输成本并可能延期交付，国际油价进一步上涨。周三，美国能源信息署数据显示，上周美国原油库存意外增加，原油产量创历史新高，欧美原油期货缩窄涨幅。周四，安哥拉表示将退出欧佩克，引发了人们对该产油国集团通过限制全球供应来支撑油价的努力的质疑。周五，市场对欧佩克内部不团结导致减产不力的质疑，但抵消了红海局势紧张气氛，欧美原油期货继续小幅下跌。 石脑油价格先涨后跌，周均价格环比上涨3.99% 石脑油CFR日本周度均价为682.53美元/吨，石脑油生产利润周度均价为73.12美元/吨。 原油价格连续上涨的同时也推动石脑油价格延续前期的偏强走势，价格涨至四季度高点。 受中国台湾关税减免中止影响单日上涨19美元/吨 周内PX价格稳步上行，CFR中国主港周均价为1007.2美元/吨，较上一周变化3.48%；FOB韩国周均价为983.0美元/吨，较上一周变化3.58%。 亚洲装置整体延续高开工运行状态，需求端因PTA新增虽然兑现，但部分装置计划外减停产影响而表现一般。 PXN有所回升，MX制PX盈利空间继续保持 PXN明显回升，周度均值为329.29美元/吨，环比变化5.63%。因裂解价差出现回调，石脑油周末价格回落，PXN进而受益。 PX-MX价差继续走扩，周度均值为109.8美元/吨，上周均值为106.7美元/吨。MX成本支撑提升，MX因需求放缓拖累而涨幅有限，现金流空间略有扩增，延续正盈利状态。 12月以来加工费基本保持在350元/吨以上 12.18-12.22：周内加工费回落后迅速反弹，本周均值为363.79元/吨，上周均值为427.90元/吨。本周受计划外停车的影响，加工费有所走高。但PTA涨幅不及PX涨幅，所以周度对比下，加工费下滑， PTA货源供应充足预期增强 截止12.22，PTA社会库存为350.7万吨，较前一周增加6.7万吨，环比增速变动为0.20%。库存累积抬头，12月上旬开工高位，南下物流缓解，部分仓单交割后回流至市场。 PTA工厂库存天数减少0.13天，聚酯工厂库存天数减少0.18天 截止12.22，国内PTA厂家平均库存使用天数为4.3天，聚酯工厂原料库存天数为7.29天。寒潮天气导致部分品牌货源排货紧张，聚酯开工无法消化PTA的供应增量。 原料上涨使得织造企业亏损加大，生产积极性下降 聚酯工厂周均负荷稳定在86.83%，江浙织机周均负荷保持在74.09% 江浙地区气温也下降至0度以下，导致前期畅销的麂皮绒等绒类面料出货速度放缓，羽绒服类面料、里料需求继续好转。 周五涤纶长丝市场产销放量，生产企业出货压力略有缓解 12.18-12.22，聚酯产销周内平均估算在5成附近 周内半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考7405元/吨、8820元/吨、8110元/吨，较上个报告期分别涨0.07%、涨0.23%、涨0.37%。 涤纶短纤本周均价7162元/吨，较上期均价涨25元/吨，幅度0.35%。聚酯瓶片华东地区商谈重心在6820-6950元/吨，本周均价6836元/吨，较上期环比上涨0.43%。 坯布库存体量较大，无法跟涨原料，气温过低影响生产效率 多数织造工厂原料备货至月底，不会出现开工大幅下滑情况。 截至12.21日，吴江地区喷水织机开机率在75.59%（-1.13%）、长兴地区在71.97%（-0.98%），萧绍地区大圆机开机率在58.19%（-1.62%），海宁地区经编工厂织机负荷在87.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在81.5%附近（维稳）。 成本刺激下游备货，周内产销放量较好，带动去库 截止12.21，本周长丝库存减少明显 POY权益库存平均估算在11.3天FDY权益库存平均估算在15.8天DTY权益库存平均估算在23.4天 下游需求一般，成本支撑与需求偏弱博弈 涤纶短纤主流工厂库存天数为10.33天，较上周增加1.15天。 聚酯切片工厂库存天数9.73天，较上周增加0.46天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com