镍不锈钢策略周报：短期区间震荡 镍弱钢强

CONTENT◼操作建议 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 博弈房地产复苏预期，不锈钢强于镍价，月末震荡偏强。 ◼观点逻辑 镍不锈钢策略周报 沪镍方面，年末的新能源汽车促销没能带动镍价上行，沪镍重回供给过剩逻辑。由于明年镍方面没有明显的需求增量预期，但仍有产能增加能力，市场预期十分偏空。本轮反弹目前止步于13.5万元一线，维持底部区间宽幅震荡的判断，年前偏弱。 2023年12月24日 徐金乔（F3051143，Z0019039）xjq@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 不锈钢方面，钢价反弹力度明显强于镍价，受到我国严寒以及红海出口受阻影响，可以看到镍铁进口及产量双双回落，铬铁进口受到影响，原料端供给的预期回落。另一方面，本周各银行存款利息下调之后，银行端的息差修复，意味着来年在统筹环境下基建及地产刺激政策将有更大施展空间。赌预期是目前钢价上涨的主要逻辑，短期钢价震荡偏强。 ◼主要矛盾点 利多：来年地产及基建复苏预期走强；利空：镍及不锈钢供给过剩。 ◼本周关注 一、策略推荐 上周镍价下跌，不锈钢反弹。沪镍方面，年末的新能源汽车促销没能带动镍价上行，沪镍重回供给过剩逻辑。由于明年镍方面没有明显的需求增量预期，但仍有产能增加能力，市场预期十分偏空。本轮反弹目前止步于13.5万元一线，维持底部区间宽幅震荡的判断，年前偏弱。 不锈钢方面，钢价反弹力度明显强于镍价，受到我国严寒以及红海出口受阻影响，可以看到镍铁进口及产量双双回落，铬铁进口受到影响，原料端供给的预期回落。另一方面，本周各银行存款利息下调之后，银行端的息差修复，意味着来年在统筹环境下基建及地产刺激政策将有更大施展空间。赌预期是目前钢价上涨的主要逻辑，短期钢价震荡偏强。 二、本期重点关注事件 1、2023年11月份国内不锈钢表观消费量255.1万吨，环比减少9.9%；真实消费量276.7万吨，环比增加1.7%。 2、月内全球主要国家共发运镍矿189万湿吨，环比减少45%，同比减少18%。其中，菲律宾镍矿共发货17船，约92万湿吨，环比减少63%，同比减少41%；其他国家共发货18船，约 97万湿吨。月内中国主要港口镍矿到货约200万湿吨，环比减少50%，同比减少19%。其中，菲律宾镍矿到货约108万湿吨，南北方港口到货比例约3:7；其他国家资源到货约92万湿吨，同比增加16%。目前全球主要国家共有9条镍矿船正在装货，已完成装货量41万湿吨；12月中国港口暂预报镍矿38船，2024年1月预报2船。 3、自12月7日华南钢厂以910元/镍采购数万吨1月交期的镍铁后，镍铁成交价最高反弹至935元/镍。11月镍铁进口回流量减少25%。 4、10月中国合金行业镍消费量2.22万吨，环比增加18.91%，同比增加121.96%，2023年1-10月中国合金行业累计镍消费量17.45万吨，同比增加36.2%。 二、基本面 来源：百川、中财期货投资咨询部 来源：百川、中财期货投资咨询部 资料来源：Wind、中财期货投资咨询部 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911西安营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 宁波营业部 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。