股指期货早报：反弹失败，等待真正企稳

2023年12月25日 股指期货早报2023.12.25 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，美国11月个人支出月率录得0.2%，高于前值0.1%，低于预期0.3%；11月核心PCE物价录得3.2%，低于预期和前值；12月一年通胀预期录得3.1%，和预期前值一致。数据支撑明年降息预期。市场对明年3月开始降息的预期概率提升至78%，但从上周五市场走势来看，降息预期逻辑走势反而有所克制，美元指数有所回落，美债收益率短端回落，长端上行，黄金上行，美股道指下跌，纳指和标普上行。在通胀下行下，美联储官员却未发表讲话，行为超预期，关注后续美联储释放的信号。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周五大盘高开震荡下跌0.13%，深成指下跌0.39%，创业板指下跌0.37%，市场呈现出冲高回落调整走势。周四领涨新能源开盘回落，两桶油和周期蓝筹替代其拉动指数，但市场并不买账，之后光伏等新能源重新拉起，但市场依旧不见起色，午后在游戏板块利空下，TMT板块全军覆没。板块上看，军工、有色、煤炭、电力、家用电器、石油石化涨幅居前，传媒、计算机、社会服务、商贸零售、通信跌幅居前。全市场1122只个股上涨，4079只个股下跌。消息上看，国家新闻出版署有关负责人《网络游戏管理办法》旨在促进行业繁荣健康发展。伊朗方面警告称“地中海、直布罗陀海峡和其他水道”可能会被关闭。 整体来看，美通胀超预期回落，支撑降息预期。国内A股情绪脆弱，在未延续之前反弹下，重新震荡然后向下再次探底的概率加大。虽然下方空间有限但时间难熬，继续等待市场真正的企稳。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国11月个人支出月率录得0.2%，高于前值0.1%，低于预期0.3%；11月核心PCE物价录得3.2%，低于预期和前值；12月一年通胀预期录得3.1%，和预期前值一致。数据支撑明年降息预期。市场对明年3月开始降息的预期概率提升至78%，但从上周五市场走势来看，降息预期逻辑走势反而有所克制，美元指数有所回落，美债收益率短端回落，长端上行，黄金上行，美股道指下跌，纳指和标普上行。在通胀下行下，美联储官员却未发表讲话，行为超预期，关注后续美联储释放的信号。 1.2国内行情回顾 周五大盘高开震荡下跌0.13%，深成指下跌0.39%，创业板指下跌0.37%，市场呈现出冲高回落调整走势。周四领涨新能源开盘回落，两桶油和周期蓝筹替代其拉动指数，但市场并不买账，之后光伏等新能源重新拉起，但市场依旧不见起色，午后在游戏板块利空下，TMT板块全军覆没。板块上看，军工、有色、煤炭、电力、家用电器、石油石化涨幅居前，传媒、计算机、社会服务、商贸零售、通信跌幅居前。全市场1122只个股上涨，4079只个股下跌。 消息上看，国家新闻出版署有关负责人《网络游戏管理办法》旨在促进行业繁荣健康发展。伊朗方面警告称“地中海、直布罗陀海峡和其他水道”可能会被关闭。 1.3重要资讯 1．美国11月核心PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅；整体PCE物价指数月率录得-0.1%，为2020年4月以来首次下跌；整体PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年2月以来最小涨幅；美国12月一年期通胀率预期录得3.1%，为2021年3月以来的最低水平。 2.据华尔街日报称，伊朗协助胡塞武装组织袭击红海船只，伊朗对此表示否认。英媒表示，美国在红海部署“近几十年来最大军力”。 3.美国总统拜登签署批准了2024财年美国国防预算。根据预算，2024财年美国将拨款8860亿美元用于各类军费开支，较上一财年增加近300亿美元，该数额为历史最高。根据该预算，其中8亿美元将用于提供给乌克兰。 4.中共中央政治局召开专题民主生活会强调，巩固拓展主题教育成果，为强国建设民族复兴伟业汇聚强大力量。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。 5.全国财政工作会议在北京召开：2024年要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策。 6.中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2023）》：推动金融稳定法早日出台实施，健全维护金融稳定的长效机制。 7.国家新闻出版署就《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》公开征求意见：网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。所有网络游戏须设置用户充值限额。对于相关争议，国家新闻出版署回应称，该草案旨在促进行业繁荣健康发展，将听取各方意见进一步修改完善。游戏工委内部人士：对征求意见稿目前各界可畅所欲言，以使其切实可行，更为完善。网易回应：不会对网易业务造成本质影响，会积极参与意见反馈。 1.4今日策略 美通胀超预期回落，支撑降息预期。国内A股情绪脆弱，在未延续之前反弹下，重新震荡然后向下再次探底的概率加大。虽然下方空间有限但时间难熬，继续等待市场真正的企稳。 统计套利：周五中证1000/上证50指数比价收盘为2.5254，下跌1.52%，其中上证50上涨0.40%，中证1000下跌1.12%。从走势上看，今日比价继续回落，延续下跌走势。近几日走势形成连续的日线级别下跌走势。从周线上看，形成一根较大的周阴线，终结了前期周级别上涨。操作上，持有做空的IM2401/IH2401期货比价，止损参考中证1000/上证50指数比价的2.584。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。