LVMH收购意大利金属配件制造商，垂直整合趋势不变

韩国电商巨头Coupang以5亿美元收购奢侈品电商Farfetch：在纽交所上市的英国奢侈品电商平台Farfetch已正式被韩国零售巨头Coupang收购，交易金额为5亿美元。根据交易条款，总部位于韩国、在纽约上市的Coupang将联合全球性投资公司Greenoaks，为Farfetch提供过桥融资。此次收购将帮助Farfetch避免破产，交易完成后，Farfetch将从纽交所摘牌，同时Farfetch于2022年启动的Yoox-Net-a-Porter收购交易已经终止。收购方Coupang创建于2010年，约有一半的韩国人都是该平台的用户，软银是该集团背后的大股东，有着“亚洲亚马逊”的称号，自2013年以来，该公司已投入数十亿美元来构建端到端的技术和基础架构集成网络，在30多个城市拥有100多个物流中心，面积超过2500万平方英尺，公司表示，其在运营和物流方面的经验与资源，加上Farfetch在奢侈品生态系统中的领先地位，将能为全球消费者提供更加卓越的体验。 LVMH工艺部门收购意大利金属配件制造商：LVMH集团旗下卓越工艺部门（LVMH Métiers d’Art）收购了位于意大利北部的金属配件制造商Renato Menegatti，目前LVMH集团持有Renato Menegatti公司100%的股份，并正式将其重新命名为M.ON.DE（Metal-on-demand）。Renato Menegatti是一家金属制品、小型金属零件以及服装和皮革制品配件制造商，自1980年以来一直是欧洲金属配件领域的领导者，能够采用珠宝加工的典型工艺来生产奢华配饰的小型金属部件，如生产用于服装和皮革制品的徽标、链条、带扣、孔眼、拉链和饰钉等。此次收购强化了LVMH集团在高端金属配件制造领域的能力，旗下的专业公司组合中又增加了一员金属零部件领域的主力，该领域中还包括2012年在中国台湾成立的GBJM，以及总部位于葡萄牙和法国的Jade Group，其目标是成为奢华时装公司金属部件制造商的世界领先者。 11月瑞士表出口额持续攀升：根据瑞士钟表协会FHS数据，2023年11月，瑞士钟表出口额24.97亿瑞士法郎，同比增长3.4%，相较2019年增长25.3%。 分地区看：2023年11月瑞士表至中国大陆和法国分别同比下滑3.7%和2.7%，其余主要国家和地区出口额均实现同比正增长，与2019年相比，至中国香港地区下滑1.6%，其余均超疫情前水平，其中英国涨幅最大，增长83.9%。 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 1行业动态 1.1韩国电商巨头Coupang将以5亿美元收购奢侈品电商Farfetch 在纽交所上市的英国奢侈品电商平台Farfetch已正式被韩国零售巨头Coupang收购，交易金额为5亿美元。根据交易条款，总部位于韩国、在纽约上市的Coupang将联合全球性投资公司Greenoaks，为Farfetch提供过桥融资。此次收购将帮助Farfetch避免破产，交易完成后，Farfetch将从纽交所摘牌，同时Farfetch于2022年启动的Yoox-Net-a-Porter收购交易已经终止。 收购方Coupang创建于2010年，约有一半的韩国人都是该平台的用户，软银是该集团背后的大股东，有着“亚洲亚马逊”的称号。自2013年以来，该公司已投入数十亿美元来构建端到端的技术和基础架构集成网络，在30多个城市拥有100多个物流中心，面积超过2500万平方英尺。Coupang还利用其机器学习系统为客户提供个性化服务，优化库存采购和风险，增强与供应商的关系，并向其客户持续提供尽可能优惠的价格。该集团表示，其在运营和物流方面的经验与资源，加上Farfetch在奢侈品生态系统中的领先地位，将能为全球消费者提供更加卓越的体验。 1.2LVMH工艺部门收购意大利金属配件制造商 LVMH集团旗下卓越工艺部门（LVMH Métiers d’Art）收购了位于意大利北部的金属配件制造商Renato Menegatti。目前，LVMH集团持有Renato Menegatti公司100%的股份，并正式将其重新命名为M.ON.DE（Metal-on-demand）。现更名为M.ON.DE的Renato Menegatti是一家金属制品、小型金属零件以及服装和皮革制品配件制造商，自1980年以来一直是欧洲金属配件领域的领导者，其能够在行业中脱颖而出、拥有独特地位的原因在于，它能够采用珠宝加工的典型工艺来生产奢华配饰的小型金属部件，如生产用于服装和皮革制品的徽标、链条、带扣、孔眼、拉链和饰钉等。同时，从3D设计到原型制作、制造以及各种精加工方法的应用，包括用金或钯电镀零件，以及阳极氧化、上光和抛光，整个加工过程均可在内部完成。 此次收购强化了LVMH集团在高端金属配件制造领域的能力。自2015年成立以来，LVMH Métiers d'Art制定了建立全球卓越工匠协调网络的战略。此次收购后，LVMH Métiers d'Art旗下的专业公司组合中又增加了一员金属零部件领域的主力。 在金属零部件领域，LVMH Métiers d'Art旗下公司组合还包括2012年在中国台湾成立的GBJM，以及总部位于葡萄牙和法国的Jade Group，其目标是成为奢华时装公司金属部件制造商的世界领先者。 2行业数据 2.1奢侈品销售数据 2.1.1奢侈品集团销售数据奢侈品公司业绩及增速情况 图1.17-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速 图2.17-22年爱马仕收入及固定汇率下增速 图3.17-22年Kering集团收入及固定汇率下增速 图4.17-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速 图5.17-22年Prada集团收入及固定汇率下增速 图6.17-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速 图7.17-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速 图8.17-22财年Burberry收入及固定汇率下增速 表1.奢侈品公司收入增速（固定汇率下同比） 2.1.2奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至2023.11） 我们追踪了17个奢侈品品牌（覆盖时装皮具、珠宝腕表和奢侈品电商）的天猫官方旗舰店的月度销售数据（不包含美妆香化产品），2023年11月这些品牌销售额/销量合计较去年同期同比下滑36%/50%，均价同比增长24%。分品牌看，大部分品牌同比下滑，除Valentino、Chloe、Gucci分别同比增长69%、18%、12%外，Prada、LANVIN、Yves Saint Laurent、Balenciaga、Bottega Veneta、Van Cleef Arpels、Versace、Cartier、Net-A-Porter、Burberry、Zegna、Berluti、Farfetch、Brunello Cucinelli分别同比-7%、-9%、-14%、-19%、-23%、-34%、-46%、-53%、-57%、-61%、-64%、-78%、-87%、-91%。 图9.11月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速 图10.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况 图11.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况（同比增速） 2.2瑞士表出口额（更新至2023.11） 根据瑞士钟表协会FHS数据，2023年11月，瑞士钟表出口额24.97亿瑞士法郎，同比增长3.4%，相较2019年增长25.3%。 图12.瑞士表出口额（百万瑞士法郎） 图13.瑞士表出口额增速（同比增速&相较于19年增速） 分地区看：2023年11月瑞士表至中国大陆和法国分别同比下滑3.7%和2.7%，其余主要国家和地区出口额均实现同比正增长，与2019年相比，至中国香港地区下滑1.6%，其余均超疫情前水平，其中英国涨幅最大，增长83.9%。 图14.瑞士表至中国大陆出口额增速（同比增速&相较于2019年增速） 图15.瑞士表至中国香港地区出口额（百万瑞士法郎） 图16.瑞士表至美国出口额（百万瑞士法郎） 图17.瑞士表至中国大陆出口额（百万瑞士法郎） 图18.瑞士表至日本出口额（百万瑞士法郎） 图19.瑞士表至意大利出口额（百万瑞士法郎） 图20.瑞士表至德国出口额（百万瑞士法郎） 图21.瑞士表至新加坡出口额（百万瑞士法郎） 图22.瑞士表至法国出口额（百万瑞士法郎） 图23.瑞士表至阿联酋出口额（百万瑞士法郎） 图24.瑞士表至英国出口额（百万瑞士法郎） 表2.瑞士表至各国/地区出口额增速（同比增速&相较于2019年增速） 2.3全球旅客流量（更新至2023.10） 载客里程收入（RPK） 根据IATA，2023年10月全球收入客运公里数（RPK）同比增长31.2%，恢复至疫情前的98.2%，具体来看，1）10月全球国际RPK维持恢复态势，同比增长29.7%，恢复至19年同期水平的94.4%；2）10月全球国内RPK同比增长41.9%，连续七个月超疫情前水平，较19年同期增长4.8%。 图25.全球国际旅客量相较2019年恢复水平（RPK） 表3.各地区国际旅客量相较2019年恢复水平（RPK） 2.4消费者信心指数（更新至2023.11） 美国消费者信心指数 根据密歇根大学数据，美国2023年11月消费者信心指数61.3，环比下滑3.9%，继2023年7月波动上涨至阶段性高点71.5后，美国消费者信心指数连续四个月呈现下滑趋势。 图26.美国消费者信心指数 3风险提示 宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。