传媒行业周报2023年50期：XR内容生态日趋完善，关注元旦春节档期

股票研 究 XR内容生态日趋完善，关注元旦春节档期 传播文化业 评级：增持 2023.12.23 上次评级:增持 细分行业评级 ——传媒行业周报2023年50期 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 本报告导读： XR设备厂商持续加强内容开发配套软件的研发，XR内容的数量或迎来爆发；电影市场渐入旺季，元旦春节档期接踵而至，爆款影片望提升票房预期。 摘要： 上周传媒（申万）指数下跌11.07%，位居32个行业第32名，弱于上证中小（下跌0.92%）、上证指数（下跌0.56%）、沪深300（上涨0.26%）、深证成指（下跌1.46%）、创业板指（下跌1.16%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川 相关报告 《腾讯《元梦之星》上线，派对游戏再掀浪潮》2023.12.17 《《一闪一闪亮星星》创纪录，贺岁档可期》 2023.12.12 《Gemini横空出世，11月版号虽迟但到》 2023.12.10 《Pika评测超预期，Google大模型蓄势以待》2023.12.07 《Pika、HeyGen出圈，AI视频推广望加速》2023.12.03 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、值得买、蓝色光标等。 证券研究报 告 XR开发生态日趋完善，内容有望加速爆发。Meta发布了HapticsStudio和HapticsSDK两个软件解决方案，使开发人员能够在Quest 产品线中加入触觉反馈元素。HapticsStudio和HapticsSDK可以利用 Unity和虚幻RT3D引擎创建AR/VR/MR内容，可以使开发者将触觉 体验集成到Quest应用程序中，简化开发人员的工作流程。目前新开发XR内容的成本较高，且增加触觉反馈的机制需要多项测试，生态的完善对于提升XR内容开发效率、降低开发成本、提升内容数量和质量有较多帮助。2024年XR设备和内容将迎来关键的发展时期，相辅相成望成为行业趋势。包括VR/AR/MR在内的硬件设备出货量的提升是内容诞生的基石，而优质内容的迭代和类似iPhone空间视频拍摄功能等内容制作生态的完善也将有助于促进设备销量。在这个阶段中，多个子板块有望获益，初期受益的公司以已有内容储备的公司为主，包括游戏板块：恒信东方、恺英网络、宝通科技等，影视演出：锋尚文化、华策影视、佳创视讯等，文旅展馆：丝路视觉、凡拓数创、风语筑、罗曼股份等。 元旦春节接踵而至，电影市场步入旺季。2023年贺岁档还剩最后一 周，核心影片也将在元旦档登陆银幕。主要影片包括《年会不会停！》、 《潜行》、《一闪一闪亮星星》、《金手指》、《非诚勿扰3》等，其中《非诚勿扰3》为首部分线发行的头部影片。除了元旦档外，春节档也将接踵而至，电影板块在岁末年初望有持续的催化剂支撑，推荐公司包括万达电影（影院龙头，《三大队》主投主控，与儒意强强联合）、上海电影（院线龙头，IP资源丰富）、百纳千成（春节档或有影片上映）、博纳影业（春节档或有影片上映），受益标的包括横店影视、华谊兄弟、光线传媒、中国电影、幸福蓝海、金逸影视等。 风险提示：电影票房不及预期，监管政策风险等。 目录 1.XR内容生态日趋完善，关注元旦春节档期3 1.1.XR开发生态日趋完善，内容有望加速爆发3 1.2.贺岁档渐入佳境，2023年电影市场拨云见日4 2.一周行业及公司要闻6 2.1.AI/互联网6 2.2.短剧/短视频7 2.3.游戏7 3.传媒上市公司公告8 4.行业主要数据更新9 5.风险提示13 1.XR内容生态日趋完善，关注元旦春节档期 上周传媒（申万）指数下跌11.07%，位居32个行业第32名，弱于上证中小（下跌0.92%）、上证指数（下跌0.56%）、沪深300（上涨0.26%）、深证成指（下跌1.46%）、创业板指（下跌1.16%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、值得买、蓝色光标等。 1.1.XR开发生态日趋完善，内容有望加速爆发 Meta发布了HapticsStudio和HapticsSDK两个软件解决方案，使开发人员能够在Quest产品线中加入触觉反馈元素。HapticsStudio和HapticsSDK可以利用Unity和虚幻RT3D引擎创建AR/VR/MR内容， 可以使开发者将触觉体验集成到Quest应用程序中，简化开发人员的工作流程。目前新开发XR内容的成本较高，且增加触觉反馈的机制更需要多项测试，生态的完善对于提升XR内容开发效率、降低开发成本、提升内容数量和质量有较多帮助。 图1：Meta发布HapticsStudio和SDK两个触觉反馈软件解决方案 资料来源：Meta，VR陀螺 从设备端来看，2024年望成为XR设备出货量高速增长的元年，有望为 XR内容提供良好的发展土壤。根据IDC的统计，2024年在Quest3和 VisionPro的带动下，VR/AR头显的出货量预计将增长46.4%，同时，Xreal和Rokid等公司也推出了成本更低的AR设备，2024年AR产品的出货量有望提升到接近百万台，同比增速超过85%。而从5年的维度来看，2023-2027年VR/AR设备合计出货量CAGR约为37%，其中AR设备的出货量CAGR望接近100%。 表1：2024年VR/AR设备出货量有望快速增长 202320242027 出货量 同比增长 出货量 同比增长 出货量 同比增长 AR 0.5 63.5% 0.8 85.6% 6.8 85.5% 96.5% VR 7.6 -10.7% 11.0 44.9% 21.9 26.7% 30.1% 合计 8.1 -8.3% 11.9 46.4% 28.6 37.0% 37.2% 产品类型 2023-2027CAGR 数据来源：IDC，国泰君安证券研究 我们认为XR设备和内容将迎来关键的发展时期，相辅相成望成为行业趋势。包括VR/AR/MR在内的硬件设备出货量的提升是内容诞生的基石，而 优质内容的迭代和类似iPhone空间视频拍摄功能等内容制作生态的完善也将有助于促进设备销量。在这个阶段中，多个子板块有望获益，初期受益的公司以已有内容储备的公司为主，包括游戏板块：恒信东方、恺英网络、宝通科技等，影视演出：锋尚文化、华策影视、佳创视讯等，文旅展馆：丝路视觉、凡拓数创、风语筑、罗曼股份等。 1.2.贺岁档渐入佳境，2023年电影市场拨云见日 2023年是电影市场修复的关键年，在经过暑期档超预期的表现后，全年 票房大盘有望在550亿元左右。截止2023年12月23日15:00，2023年 总票房已达534亿元，在最后一周“元旦档”的刺激下，最终票房或在 550亿元附近，恢复到2019年票房的86%。同时，观影人次已超过2021 年，最终有望接近13亿人次，恢复至2019年的75%。平均票房或在42.3 元左右，超过2022年创下历史新高。 图2：2023年电影票房大盘接近550亿元 559 607 641 132% 534 438 455 49% 470 294 23% 299 4% 9%6% 203 -36% -68% 700 600 500 400 300 200 100 0 2014201520162017201820192020202120222023 总票房（亿元）yoy 150% 100% 50% 0% -50% -100% 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（2023年票房截止2023/12/2315:00） 图3：2023年观影人次接近13亿人次图4：2023年平均票价为42.3元 16.217.217.3 12.6 13.7 11.7 12.6 8.3 7.1 5.5 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2014201520162017201820192020202120222023 观影人次（亿） 45 40.342.142.3 35.334.8 33.1 34.435.337.137.0 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2014201520162017201820192020202120222023 平均票价（元） 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（2023年数据截止2023/12/2315:00） 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（2023年数据截止2023/12/2315:00） 2023年贺岁档还剩最后一周，核心影片也将在“元旦档”登陆银幕。主要影片包括《年会不会停！》、《潜行》、《一闪一闪亮星星》、《金 手指》、《非诚勿扰3》等，其中《非诚勿扰3》为首部分线发行的头部影片。除了元旦档外，春节档也将接踵而至，电影板块在岁末年初望有持续的催化剂支撑，推荐公司包括万达电影（影院龙头，《三大队》主投主控，与儒意强强联合）、上海电影（院线龙头，IP资源丰富）、百纳千成（春节档或有影片上映）、博纳影业（春节档或有影片上映），受益标的包括横店影视、华谊兄弟、光线传媒、中国电影、幸福蓝海、金逸影视等。 表2：2023年最后一周仍有多部定档影片 定档日期 影片 类型 主演 市公司 （亿元） 12月29日 年会不能停！ 喜剧、剧情 大鹏、白客 猫眼娱乐、中国电影 11亿 剧情、犯罪、 刘德华、林家栋、彭于 12月29日 潜行 动作 晏、刘雅瑟 阿里影业 5亿 12月30日 一闪一闪亮星星 爱情、奇幻 屈楚萧、张佳宁、傅菁 猫眼娱乐、爱奇艺、横店影视、华谊兄弟 20亿 12月30日 金手指 剧情、犯罪 梁朝伟、刘德华、蔡卓妍 猫眼娱乐、横店影视 7亿 12月30日 非诚勿扰3 喜剧、爱情 葛优、舒淇、范伟 中国电影、华谊兄弟 3亿 参与出品/发行的上 最高票房预测 12月30日 12月31日 舒克贝塔·�角飞碟 泰勒·斯威夫特：时代巡回演唱会 动画、冒险、喜剧、动作 音乐、纪录片 -猫眼娱乐、横店影视8000万泰勒·斯威夫特、阿曼 中国电影、阿里影业7750万 达·巴伦 数据来源：IDC，国泰君安证券研究 代码 简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 评级 001330.SZ 博纳影业 7.16 98.42 0.31 0.53 0.64 23.10 13.51 11.19 增持 表3:推荐公司估值表 002739.SZ 万达电影 12.60 274.60 0.56 0.69 0.81 22.50 18.26 15.56 增持 601595.SH 上海电影 24.56 110.08 0.35 0.63 0.82 70.17 38.98 29.95 增持 002624.SZ 完美世界 11.99 232.60 0.70 0.89 1.07 17.13 13.47 11.21 增持 002555.SZ 三七互娱 20.58 456.44 1.49 1.76 2.10 13.81 11.69 9.80 增持 002517.SZ 恺英网络 10.94 235.49 0.75 0.97 1.13 14.59 11.28 9.68 增持 002605.SZ 姚记科技 23.84 98.24