行业周报：耐用品外需改善，包装纸24年进口零关税延续

本周行业周报指出，耐用品外需改善，包装纸24年进口零关税延续。具体来看，11月家具及零件出口增速转正，出口金额同比增长5.0%，较10月增速增加7.4pct。在内销景气持续磨底的背景下，建议关注后续预期边际改善，重点关注地产销售以及公司订单情况。此外，造纸包装方面，据国务院公布，2024年我国主要进口的瓦楞和箱板纸维持2023年执行的0关税。但考虑到23年行业供给已受到进口冲击，1-11月进口瓦楞纸与箱板纸总量同比累计增长52%，突破历史新高，我们认为24年进口对行业影响将边际弱化。造纸持续推荐太阳纸业，建议关注华旺科技、博汇纸业、山鹰国际。包装板块，持续推荐大包装龙头裕同科技，我们认为随着下游需求企稳，公司基本面有望底部回升，近年资本开支减少&智能化建设推进有望对利润率形成一定支撑。出口链方面，持续看好耐用品需求的恢复趋势，据海关数据，11月中国出口保温杯、床垫、沙发、办公桌椅等品类出口增速有所回升，符合我们此前认为在美国利率环境预期改善的背景下，建议关注耐用品需求恢复弹性的观点。亚马逊近期调整了2024年美国站和欧洲站的仓储物流费用和佣金，涨价是主要趋势，我们认为对于具备自有仓储优势的出口公司相对利好，建议关注乐歌股份、致欧科技、梦百合。新型烟草方面，据海关数据，11月电子烟出口额以人民币计同比-0.9%，环比+8.6%，出口量同比+30.2%，环比+8.4%。对美国出口额以人民币计同比+8.9%，环比+4.4%，出口量同比-11%，环比+16.7%。对英国出口额以人民币计同比-23.1%，环比-20.9%，出口量同比+27.2%，环比+7.9%。11月电子烟出口环比有所回暖。年底临近美国电子烟PMTA预计审批流程截止日期，关注英美烟草产品审批结果。