基础化工行业周报：POE国产化正式开启，机器人材料获市场关注

本周化工市场综述 行业层面，本周国内首套聚烯烃弹性体（POE）工业化装置正式成功投产，POE国产化正式开启，在需求向上的背景下，行业可能存在阶段性供需错配投资机会。另外，机器人材料也引起市场关注，包括电子皮肤、peek，我们认为制造对化工的推动会大于科技，机器人也是如此，建议关注后续行业的边际变化，尤其是行业龙头爆款的出现。还有就是欧盟本周表示将开始对从中国进口的生物柴油进行反倾销调查以及英国成为全球第二个宣布实行“碳关税”的经济体。下游方面，本周重点事件多多，首先是施普林格与OpenAI的合作以及业界预期多家PC品牌厂将于2024CES上推出首波AIPC产品，AI在应用端有望突破；其次是苹果据称在中国全速生产VisionPro，为明年2月上市做准备；最后是比亚迪第三季度纯电汽车份额追平特斯拉，我们看到具备制造优势的产业正在加速提升份额，这其中也包括部分化工子行业，建议持续关注化工出海的投资机会。市场方面，本周申万化工指数下跌1.07%，跑输沪深300指数0.94%。标的方面，本周表现最强的子板块非PEEK材料产业链，而基本面向下的标的有所承压。估值方面，本周基础化工板块PB历史分位数是12%，PE历史分位数是43%，板块估值不断逼近历史低位。 本周大事件 大事件一：12月15日，贝欧亿3万吨/年特种聚烯烃及配套项目自建成后，历时45天实现一次性开车成功，产出具有独立知识产权的高性能POE，标志着国内首套POE工业化装置正式成功投产，POE国产化正式开启！ 大事件二：英国成为全球第二个宣布实行“碳关税”的经济体。英国政府宣布，将自2027年起实施英国碳边境 调节机制，初步涵盖的产品大类包括铝、水泥、陶瓷、化肥、玻璃、氢气、钢铁。 大事件三：至少13家船东决定绕道好望角，运价上涨或持续至1月；“红海停航”或持续数周，全球航运业称“在军事护航到位前不会返回”；高盛：只要霍尔木兹海峡不关闭，“红海危机”对油气影响有限，但如果霍尔木兹海峡断航，因没有替代航线，很可能导致大量原油停产，中断的第一个月内油价可能上涨20%。 大事件四：《科创板日报》21日讯，CounterpointResearch预估，2023年生成式AI智能手机出货量将在4700万支左右，占整体智能手机比重约4%；2024年生成式AI智能手机出货量将超过1亿支，占智能手机比重提升至8%；2027年将超过5亿支，占智能手机比重达40%；2023~2027年复合成长率达83%。 大事件五：苹果据称在中国全速生产VisionPro，为明年2月上市做准备。媒体称，苹果已有数周时间在中国全速生产VisionPro，最后阶段的生产问题可能令苹果推迟上市；苹果本周三向软件开发人员发电邮，鼓励他们用最新工具测试App，将软件发送给苹果获取反馈。 大事件六：新闻出版巨头施普林格出版集团（AxelSpringer）与ChatGPT开发机构OpenAI宣布达成一项史无前例的协议，允许ChatGPT对来自Politico和BusinessInsider等媒体的新闻文章进行总结摘要。施普林格也成为全球第一家与OpenAI合作将新闻业与人工智能技术进行更深入整合的出版机构，这是媒体为在人工智能工具中使用其内容而争取资金补偿的一个重要里程碑。 大事件七：比亚迪第三季度纯电汽车份额追平特斯拉。三季度，全球纯电动汽车销量同比增长29%，中国占据58%的市场份额，依然是全球最大的纯电汽车市场，特斯拉交付量环比下滑6.7%，，比亚迪纯电车型交付量环比提升22.5%。 投资组合推荐 东材科技、宝丰能源、赛轮轮胎、通用股份、新宙邦 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 内容目录 一、本周市场回顾4 二、国金大化工团队近期观点7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化14 四、本周行业重要信息汇总22 五、风险提示23 图表目录 图表1：本周板块变化情况4 图表2：12月22日化工标的PE-PB分位数4 图表3：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）5 图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）5 图表5：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）6 图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列）6 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况7 图表8：12月16日-12月22日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况14 图表9：PA6华东1013B（元/吨）14 图表10：EDCCFR东南亚（美元/吨）14 图表11：国际石脑油新加坡（美元/桶）15 图表12：焦炭山西美锦煤炭气化公司（元/吨）15 图表13：硫磺高桥石化出厂价格（元/吨）15 图表14：醋酸华东地区（元/吨）15 图表15：合成氨宁夏中宁兴尔泰（元/吨）15 图表16：苯胺华东地区（元/吨）15 图表17：醋酸酐华东地区（元/吨）16 图表18：硝酸安徽金禾98%（元/吨）16 图表19：PTA-PX价差（元/吨）16 图表20：煤头尿素价差（元/吨）16 图表21：纯碱价差（元/吨）16 图表22：聚丙烯-丙烯价差（元/吨）16 图表23：丁酮-液化气价差（元/吨）17 图表24：丙烯-丙烷价差（元/吨）17 图表25：乙烯-石脑油价差（元/吨）17 图表26：PET价差（元/吨）17 图表27：DAP价差（元/吨）17 图表28：电石法PVC价差（元/吨）17 图表29：12月16日-12月22日主要化工产品价格变动18 图表30：12月22日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况22 一、本周市场回顾 本周布伦特期货结算均价为75.34美元/桶，环比下跌0.55美元/桶，或-0.72%，波 动范围为73.24-76.61美元/桶。本周WTI期货结算均价70.48美元/桶，环比下跌0.58 美元/桶，或-0.82%，波动范围为68.61-71.58美元/桶。 本周基础化工板块跑赢指数（1.16%），石化板块跑赢指数（0.13%）。 本周沪深300指数下跌1.7%，SW化工指数下跌0.55%。涨幅最大的三个子行业分别为涤纶（2.59%）、膜材料（1.74%）、合成树脂（1.54%）；跌幅最大的三个子行业分别为非金属材料Ⅲ（-5.29%）、有机硅（-3.21%）、其他橡胶制品（-3.15%）。 图表1：本周板块变化情况 名称 指数变动率 本周末收盘价 上周末收盘价 指数变动 上证指数 -0.91% 2942.56 2969.56 -27.00 深证成指 -1.76% 9385.33 9553.92 -168.59 沪深300 -1.70% 3341.55 3399.46 -57.91 中证500 -0.88% 5449.79 5497.99 -48.20 基础化工 -0.55% 3399.35 3418.07 -18.72 石油石化 -1.58% 2112.43 2146.29 -33.86 本周涨幅前五子版块 周涨跌幅 月涨跌幅 涤纶 2.59% -1.42% 膜材料 1.74% -4.55% 合成树脂 1.54% -0.11% 氟化工 1.33% 0.97% 煤化工 1.29% -2.02% 本周跌幅前五子版块 周涨跌幅 月涨跌幅 非金属材料Ⅲ -5.29% -8.89% 有机硅 -3.21% -9.76% 其他橡胶制品 -3.15% -2.03% 磷肥及磷化工 -2.89% -7.51% 其他化学原料 -2.02% -5.35% 来源：Wind、国金证券研究所 图表2：12月22日化工标的PE-PB分位数 坤彩科技 百龙创园 联瑞新材 赛轮轮胎 金石资源 三美股份 和远气体 普利特 新化阳股煤份化工 雅克科技华恒生新物宙邦 远兴能源 梅花生物 卫星化学 东材科技 湖北宜化 圣泉集团 阿科力 石英股份金宏气万体润股份海利得 凯德石英昊华科技 赛特新材 三祥新材 凯盛新材 吉中林复化神纤鹰 宝丰能源 永和股份新和成 瑞华泰 广回信天股新份材华康股份 天双赐箭材股料份 吉林碳谷 东方盛虹 聚合顺 皇马科技 元利科技 新亚强华润材料 三孚股份 七彩化学 氯保新新聚镇华长万鸿和颖醋宏双江中确中龄金疆软达洋鸿盛石苏环柏化顺泰国成云农中宝路天发化兴股高科科新索股科化股南股立美旗利业展学业份科技技技材份物普学份能华思股安泰投德份隆坦雅科建化卓江技龙集越山微团新股纳能份嘉澳环保中盐泰化和工玲新珑材轮胎万三凯长新阳材联科爱海泓技普达新合股股科份盛份硅奥业浙福江环龙保洁盛美科技联化苏科博技特 龙华蟠特科气技体嘉振化华泛股亚份微透皖呈维和高科新技邦生物 云天化 新东能洋方源丰铁塔阿拉丁森麒和麟 天铁股份中触媒 艾可蓝永洁冠特新生材物松井股司份尔特 万华化学 金发科技 友化工 凯赛生物 100% 80% 60% PB 40% 20% 0% 0%20%40%60%80%100%120%PE 来源：Wind、国金证券研究所 图表3：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表5：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所 二、国金大化工团队近期观点 轮胎：行业高景气，供需均较为旺盛 ①供应端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为57.6%，环比降低2%，同比提高1.1%；半钢胎开工率为72.3%，环比降低0.1%，同比提高7.5%。 ②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。 ③原料端：本周国内天然橡胶和合成橡胶的价格均上涨。天然橡胶国外泰国等主产区进入到年内割胶旺季，胶水产出量不断增加，供应端整体压力仍旧较高。丁苯橡胶李长荣丁苯橡胶装置、齐鲁石化、扬子石化、丁苯橡胶装置正常运行，吉林石化、兰州石化仍旧保持两线运行，抚顺石化保持三线运行，浙江维泰正常运行。供应表现平稳，对市场无明确指引。顺丁橡胶装置持续稳定运行，下周或有装置恢复运行，但由于顺丁橡胶市场需求极差，下周现货市场价格或将延续弱势。同时还需注意可能有装置停车检修。。 金禾实业：甜味剂市场较为疲软 ①三氯蔗糖：成本小涨后开始亏损运行 本周三氯蔗糖市场没有新的利好引导，生产企业部分利润空间几无，但开工方面并未松懈，场内供应过量，库存累积高位。持货商现阶段还是以走单降库为主，实际成交价格在12.5- 12.8万元/吨整理，大单侧重商谈。供应面行业开工维持高位，虽个别小厂迫于生产压力产出不佳，但主力企业基本满负荷生产，市场货源供应充裕。需求面改观有限，国内市场气氛偏清淡，海外跟进稍有增加，不过对于市场高库存来说杯水车薪，缓解效果一般。利润面成本端波动不大，部分生产企业亏损运行，目前三氯蔗糖平均毛利率在-13.69%。 ②安赛蜜：区间整理，成交改观不大 本周安赛蜜市场延续弱稳状态，场内交投价格在3.7-3.8万元/吨。供应面安徽大厂正常 排产，江苏企业开工不佳，产出量一般，行业平均开工率保持相对偏低位置。本周安赛蜜开工率为55%附近。需求面市场需求端表现平淡，下游刚需拿货，贸易商及终端理性采购，出口活动相对平稳。 ③甲乙基麦芽酚：需求难以放量，安静观望 本周麦芽酚市场低位走稳，主力企业正常开工，中小型企业多停机检修，贸易商及下游加工企业观望心理较强，囤货积极性不佳，整体市场供需变化不大。目前乙基麦芽酚主流价格在5.7-5.8万元/吨，部分品牌更低价有成交；甲基麦芽酚市场成交价格在6.