银行业简评：存款降息更广泛、更及时，效果更明显

银行业简评：存款降息对银行业的影响与投资建议

行业背景与趋势

• 资产端重定价：贷款降息及存款成本率上行导致商业银行息差持续收窄，统计以来最低。预计2023Q4及2024H1净息差将进一步收窄。
• 存款结构分化：2022年以来，定期存款与居民存款增长，活期存款与公司存款下滑，加剧存款成本刚性。存款成本率从1.79%上升至1.92%。
• 重定价高峰：2024年Q1与Q2是存款大量与大比例重定价的组合高峰，这将对银行成本产生影响。

本轮存款降息分析

• 范围与节奏：范围更广，包括3个月定期、半年期定期、协定存款及通知存款，节奏快于预期。
• 影响评估：预计四大行存款降息将提升息差8.58bp，其中活期与定期端分别影响1.93与6.65bp。2024Q1与Q2分别提升3.31与0.97bp。
• 行业展望：调整息差展望，2024年低点从1.56%提升至1.61%。

投资建议

• 市场与行业：宏观因素主导银行板块投资逻辑，关注宏观改善的催化作用，银行业呈现分化趋势。
• 推荐银行：建议关注区域经济发达、资产端实体经济含量高的优质区域性银行，如宁波银行、常熟银行、苏州银行、江苏银行。

风险提示

• 测算影响与实际影响可能存在误差。
• 重点领域风险可能显著上升。
• 宏观经济放缓的风险。

行业评级

• 市场指数评级：看平
• 行业指数评级：超配（相对于沪深300指数）
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出

结论

存款降息对银行业产生广泛、及时且显著的影响，有助于缓解息差压力。投资建议聚焦于具有竞争优势的区域性银行，同时注意潜在风险，尤其是宏观经济与特定领域风险的不确定性。行业整体表现预计优于大盘，具体公司评级需考虑其特定情况与市场动态。