航运日报：地缘溢价仍为主线，近远月差走扩back结构加深

地缘溢价仍为主线，近远月差走扩back结构加深——航运日报20231221投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号中信期货研究所工业与周期组重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任研究员：李兴彪朱子悦从业资格号：F3048193从业资格号：F03090679投资咨询号：Z0015543投资咨询号：Z0016871 1◼地缘仍为主线近远月月差走扩，back结构加深。今日主力合约EC2404震荡上行，上午收盘前涨停，持仓增至13.5万手。06合约亦跟随上涨近4%，持仓量达到6.1万手。地缘事件仍为当前主线且未有新的进展，亚欧航线船舶绕航数量增加，认为短期运价强势而中长期可回落，现货运价较为强势，盘面Back结构加深，近远月月差再度走扩。但08、10及12合约下跌均超3%。◼市场情况：马士基航运表示美军护航也需数周时间解决，与我们在《【中信期货航运】航运通道与大宗商品系列专题（二）苏伊士运河通行介绍及近期巴以冲突影响——专题报告20231217》中所提示的中性情景1个月左右基本匹配，正好叠加欧美圣诞季、国内春节前出货季以及长协谈判情况，运价偏强运行。12月22日起交易所上调保证金比例及涨跌停板幅度，同时提升各合约手续费，或将对市场情绪形成一定降温。建议关注地缘政治事件变化、美军护航动作、胡塞方表态等，警惕盘面节奏反转及回落风险。建议关注明日盘后订舱运价SCFI欧线数据。◼展望：04短期偏强，可探索04与远月合约正套◼风险因素：地缘政治事件、极端天气。近期市场波动较大，请注意风险防范。资料来源：上海航运交易所、波罗的海交易所、Alphaliner、克拉克森、中信期货研究所1、市场走势 2资料来源：iFinD、上海航运交易所、波罗的海交易所、Alphaliner、克拉克森、中信期货研究所◼SCFIS：12月18日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲线收于990.38点，较上期大涨24.8%后再涨5.4%；本周SCFIS统计的运价对应12月上旬提价回落和小部分中旬再度提涨，印证12月中下旬运价的上涨幅度再度突破，现货端运价宣涨兑现。◼SCFI：12月15日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线运价为1029美元/TEU，上涨11.2%，涨幅再度扩大，连续第4周上行；根据领先订舱价指标预计现货运价中枢仍在上行◼FBX：12月20日，波罗的海交易所发布的全球集装箱综合货运指数（FBX）持续上涨至1373美元/FEU；本周中国/东亚运往北欧的集装箱货运指数（FBX11）为1467美元/FEU，环比上周持平◼XSI：12月16日，XSI（追踪全球长期合约运价实时发展XenetaShippingIndex）欧线运价达1667美元/FEU，近期连续上涨◼运力供给方面：12月19日，远东-欧洲航线周度运力规模达42.9万TEU；周转方面，12月18日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.7%，上行0.1个百分点；上海港外待泊船队规模为34.9万TEU；欧洲基本港外待泊船队平均规模为10.8万TEU，鹿特丹港出现回落，安特卫普港仍上行。12月17日当周，中国沿海港口完成集装箱吞吐量482.6万TEU，环比继续回落11.7%2、现货走势 3资料来源：公开资料整理、中信期货研究所◼12月22日EC2404合约涨跌停板幅度将调整为15%◼因EC2404合约12月21日触发单边市，根据《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》的相关规定，12月22日EC2404合约的涨跌停板幅度将调整为15%，交易所保证金比例将调整为17%。请大家做好风险提示，提醒投资者理性参与。◼美方希望中国能在防止国际航运在红海水域遭袭方面发挥建设性作用，中方表态◼据环球网，在21日外交部记者会上，有记者提问称，美国国务院发言人米勒表示，希望中国能在防止国际航运在红海水域遭袭击方面发挥建设性作用。中方是否准备采取措施?对此，中国外交部发言人汪文斌表示，红海水域是重要的国际货物和能源贸易通道，维护该地区安全稳定，符合国际社会的共同利益。中方一贯主张维护国际水道安全，反对袭扰民用船只的行为。我们认为，各方特别是有影响力的大国，都应为维护红海水域航道安全，发挥建设性负责任的作用。◼多家船司相关集装箱船只停航或绕行公告汇总◼MSC、MSK：绕行◼CMA：绕行或等待、EMC：暂时暂停以色列进出口服务◼HPL：绕行、HMM：绕行、YML：绕行或等待、ONE：暂停接载红海货物3、集运新闻 44、现货运价与合约量价SCFI（12月15日）SCFIS（12月18日）综合指数1093.52（+5.9%）/欧洲航线1029美元/TEU（+11.2%）990.38点（+5.4%）地中海航线1569美元/TEU（+13.1%）/美西航线1819美元/FEU（+9%）997点（+2%）美东航线2805美元/FEU(+14.9%)/SCFIS与SCFI点位折算系数最新一期0.9625滞后1期1.0707滞后2期1.1638资料来源：上海航运交易所、iFinD、中信期货研究所EC合约量价01000002000003000004000005000006000007000008月18日8月22日8月24日8月28日8月30日9月1日9月5日9月7日9月11日9月13日9月15日9月19日9月21日9月25日9月27日10月9日10月11日10月13日10月17日10月19日10月23日10月25日10月27日10月31日11月2日11月6日11月8日11月10日11月14日11月16日11月20日11月22日11月24日11月28日11月30日12月4日12月6日12月8日12月12日12月14日12月18日12月20日500600700800900100011001200手点2404成交量2406成交量2408成交量2410成交量2412成交量SCFIS现货价格2404收盘价2406收盘价2408收盘价2410收盘价2412收盘价 5EC主力合约基差：+246.42点EC各月合约月差：04-06收+79点资料来源：iFinD、文华财经、中信期货研究所5、期货合约数据今日收盘价前交易日收盘价今日涨跌幅（结算价，%）今日结算价前交易日结算价今日成交量今日持仓(单边）多单持仓空单持仓EC24041236.8 1168.4 10.0 1209.8 1124.4 409399 134931 71843 76179 EC24061158.0 1111.5 3.8 1147.7 1115.1 268024 61103 4149642635EC24081079.0 1098.0 -3.2 1083.3 1114.2 45308 13954 EC2410986.0 1004.9 -3.5 991.7 1022.0 6405 4285 EC24121033.5 1055.1 -4.5 1035.3 1081.7 1343 1172 多、空单持仓为前20家持仓合计-230-130-30701702708月18日8月23日8月28日8月31日9月5日9月8日9月13日9月18日9月21日9月26日10月9日10月12日10月17日10月20日10月25日10月30日11月2日11月7日11月10日11月15日11月20日11月23日11月28日12月1日12月6日12月11日12月14日12月19日EC2404-2406EC2404-2408EC2404-2410EC2404-2412收盘价：1236.8基差：-246.42结算价SCFIS：990.38-200-1000100200500700900110013008月18日8月25日9月1日9月8日9月15日9月22日9月29日10月6日10月13日10月20日10月27日11月3日11月10日11月17日11月24日12月1日12月8日12月15日基差（右轴）主力合约收盘价现货价格 6上海港-鹿特丹港20英尺集装箱现货运价上海港-鹿特丹港40英尺集装箱现货运价资料来源：Geek Rate、中信期货研究所6、高频运价报价 77、运价提涨节奏资料来源：公开资料整理、中信期货研究所航司提涨节奏-40英尺大柜运价航司提涨节奏-20英尺小柜运价962112716509001125132516751000100011001600140015001050105012001750050010001500200011月1日12月1日12月中旬1月1日1月15日美元/TEUMSCMaerskCMA CGMCosco ShippingHapag LloydHMMHPL17502050300016502100250032001800180020002500240027001750175022003000050010001500200025003000350011月1日12月1日12月中旬1月1日1月15日美元/FEUMSCMaerskCMA CGMCosco ShippingHapag LloydHMMHPL 812月18日SCFIS欧线运价指数：990.38点12月15日SCFI运价：1029美元/TEU12月16日XSI欧线运价：1667美元/FEU12月14日WCI上海-鹿特丹港运价：1442美元/FEU资料来源：Bloomberg、容易船期、iFinD、克拉克森、中信期货研究所8、运价季节性走势050010001500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美元/FEU 201720182019202020212022202305001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SCFI欧线运价季节性走势201620172018201920202021202220230200040006000800010000120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月点202020212022202301000200030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月XSI欧线季节性走势2016201720182019 99、高频运价指标12月16日XSI北欧-远东运价：356美元/FEU12月15日CCFI运价：1023.75点12月15日NCFI宁波-欧洲出口集装箱运价指数：712.43点上海-北欧航线1月停航计划航次减少资料来源：Bloomberg、容易船期、iFinD、克拉克森、中信期货研究所05001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201620172018201920202021202220230500100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019202020212022202302468W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51w1w3上海-北欧航线三大联盟停航情况2MOCEANTHE01000200030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月XSI欧线季节性走势2016201720182019 1010、运力周转欧洲典型港外集装箱船队待泊运力规模均值10.8万TEU12月19日全球集装箱船队闲置运力规模占比：2.7%17000TEU+集装箱船队闲置运力规模占比：2.