航运日报：地缘溢价仍为主线，近远月差走扩back结构加深

地缘溢价仍为主线，近远月差走扩back结构加深——航运日报20231221 中信期货研究所工业与周期组 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 朱子悦从业资格号：F03090679投资咨询号：Z0016871 1、市场走势 ◼地缘仍为主线近远月月差走扩，back结构加深。今日主力合约EC2404震荡上行，上午收盘前涨停，持仓增至13.5万手。06合约亦跟随上涨近4%，持仓量达到6.1万手。地缘事件仍为当前主线且未有新的进展，亚欧航线船舶绕航数量增加，认为短期运价强势而中长期可回落，现货运价较为强势，盘面Back结构加深，近远月月差再度走扩。但08、10及12合约下跌均超3%。 ◼市场情况：马士基航运表示美军护航也需数周时间解决，与我们在《【中信期货航运】航运通道与大宗商品系列专题（二）苏伊士运河通行介绍及近期巴以冲突影响——专题报告20231217》中所提示的中性情景1个月左右基本匹配，正好叠加欧美圣诞季、国内春节前出货季以及长协谈判情况，运价偏强运行。12月22日起交易所上调保证金比例及涨跌停板幅度，同时提升各合约手续费，或将对市场情绪形成一定降温。建议关注地缘政治事件变化、美军护航动作、胡塞方表态等，警惕盘面节奏反转及回落风险。建议关注明日盘后订舱运价SCFI欧线数据。 ◼展望：04短期偏强，可探索04与远月合约正套 风险因素：地缘政治事件、极端天气。近期市场波动较大，请注意风险防范。