国贸期货农产品

2023年12月22日星期五 一、行情建议 万吨，同比多739.66万吨(+23.1%)；累计甘蔗制糖比49.41%，高于上年同期的46%；累计甘蔗出糖140.59千克/吨(去年同期141.13)。11月29日，巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布报告，自4月1日开始的2023/24榨季，预计2023/24年度巴西糖产量4688万吨（较8月预估4089万吨增600万吨增幅15%，较去年3680同比增1008万吨增幅27.4%），改写历史新高。 印度方面，政府和贸易消息人士周三表示，其正计划阻止将糖用于乙醇生产，以确保当地市场有足够的糖供应。减少向乙醇的转移将有助于世界第二大糖生产国增加糖的产量，由于主要种植州的降雨量低于正常水平，预计糖产量将下降。他们称，政府可以要求工厂不要使用甘蔗汁和一种含有较高蔗糖含量的副产品（B类糖蜜）来生产乙醇。印度的燃料零售商从糖厂购买乙醇与汽油混合，他们为用甘蔗汁和B类糖蜜生产的乙醇支付更高的价格。印度政策向来变数交较大，最终结果还得看实际落地。 泰国方面，据外媒近日报道，受干旱影响，预计泰国的食糖产量将在2023/24榨季下降近五分之一。泰国糖业公司董事Rangsit Hiangrat表示，由于主产区缺水，预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。Rangsit还预测，明年泰国的食糖出口量将从今年的800万吨降至600万吨。当前泰国仍处于压榨初期，后期随着压榨量的达峰，预计将对国际糖价形成进一步压力。 国内方面，12月8日广西新增3家糖厂开榨，截至目前不完全统计，23/24榨季广西开榨糖厂数量已达60家，同比增加1家，日榨产能合计约48.3万吨，同比增加1.3万吨。继目前广糖、东亚、中粮等集团之后，广农集团糖厂今天也已全部开榨，预计周末广西还有3家糖厂开榨。12月10日云南共有8家糖厂开榨。分别为:中云的江城糖厂、上允糖厂:英茂的景罕糖盏西糖厂、瑞丽糖厂、轩岗糖厂、文山兴街糖厂，红庆糖厂。截至目前不完全统计，2023/24榨季云南开榨糖厂数量已达11家，同比 分析： 分析： 近期豆系主要关注南美天气变化，随着主产区播种进度逐渐进入尾声，后续的降水情况对于南美大豆产量的影响更为关键。近日旱涝交替充满不确定，根据天气模型显示本月下旬仍保持偏干的天气，可能会影响大豆的单产。国内目前大豆库存较高，且12月到港量能达到1000万吨，豆油原料较充足，叠加目前豆油库存略有累库，期价仍等 【纸浆】 进口方面：据海关数据显示，2023年11月化机浆进口数量10.22万吨，环比-4.39%，同比+21.1%。全年累计进口量122.75万吨，累计同比-2.87%。 生产方面：本周中国阔叶浆样本产能利用率为77.14%，较上周上升9.74个百分点；阔叶浆企业检修完成，整体行业开工有所回暖，但考虑当前下游需求订单寡淡，预计短线内行业产能利用率或将维持低位震荡姿态。 库存方面：截止2023年12月21日，中国纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，较上期上涨0.8万吨，环比上涨0.5%，库存量在过去连续三周期呈现去库后，本周期转为累库的走势。 分析： 1、外盘报价坚挺，市场供应存在支撑：受到前期纸浆期货市场价格的低迷，削弱了中国市场进口漂针浆需求，促使一些卖家在本周早些时候将NBSK价格降至730美元/吨。但Arauco决定将其针叶（辐射松）浆价保持在780美元/吨不变，这给NBSK卖家打了一剂"强心针"。Arauco明年1月的南美漂阔浆订单报价为650美元/吨。这家智利生产商因订单积压和生产问题，本月面向中国市场没有报盘。一些生产商表示他们20美元/吨的涨价因纸浆期货市场低迷而遇阻，因此只落实了部分涨幅。对于盘面影响偏利多。 2、宏观预期修正，市场情绪或回归基本面：中央经济工作会议尘埃落定，强预期进入真空期。纸浆前期的盘面异动或受到市场情绪降温的影响而逐步回归产业基本面。前期被市场忽视的双胶纸产销两旺、纸浆港口库存去化、海外挺价等利多因素，使得浆价估值修复回到了正常区间，纸浆的基差也重新修复，最近两个交易日整体的估值修复动能有所转弱。随着中央经济工作会议给出的宏观展望符合是市场预期，短期内市场交易情绪有所降温，盘面交易逻辑或逐步回到基本面上。 3、年末产量和需求有所下滑，或累库转折点出现：双胶纸方面，边际变化主要为开工和产销出现季节性回落，但是出现时间早去往年同期，回落斜率更加陡峭，对于盘面影响为边际利空，库存继续维持历史低位。铜版纸方面，边际变化不大，开工、产销和库存均维持在历史中性位置。卫生纸方面，开工和产销持续下滑，库存在历史高位的情况下出现小幅累库，对于盘面影响偏空。 综上，现货市场较为平稳，业者普遍观望市场，保持刚需进货，部分 二、重点数据监测 1、棉花 2、白糖 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 数据来源：WIND、汇易网 5、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 6、豆油 数据来源：WIND、汇易 7、纸浆 国贸期货研究院 农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508 期市有风险，入市需谨慎