黑金投研日报

一、行情建议 航线已实现翻倍涨价。地中海航线方面，一位上海货代称其收到长荣海运(EMC)最新的报价，明年初运价分别为3694美元/TEU(长度为20英尺的集装箱)和5988美元/FEU(长度为40英尺的集装箱)。与今年12月底约1900美元/TEU和2800美元/FEU的报价相比实现翻番。(澎湃新闻) 2.逻辑分析： 现货端，传部分钢厂开始酝酿首轮提降，具体需观察运输恢复情况，第三轮提涨落地后，焦企利润好转，而钢厂仍在亏损，加上年底高炉停产检修增多，钢厂提降意愿增强，港口贸易准一焦炭报价2390（-），钢联炼焦煤价格指数2165.5（-）；蒙煤方面，近日西北某大型钢厂招标蒙5#精煤中标价一票到厂含税2120元/吨，较上期小幅下滑，乌海、山西地区多以执行前期订单为主，口岸成交情况一般，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1640（+5），蒙5精煤2050（-35），蒙3精煤1820（+10）。期货端，黑链指数大幅上涨，热卷铁矿领涨，焦煤亦在低位开启反弹，可能和传闻的利好政策有关，不过个人更倾向于解读为阶段性底部探明后资金再度入场带来的反抽。宏观方面，11月国内M1/M2和通胀持续走低，多数经济数据表现低于市场预期，地产持续转弱，反映经济复苏基础仍需巩固，中央经济工作会议延续了“以进促稳，先立后破”的基调，会议提出“唱响中国经济光明论”，反映了决策层对明年经济的积极心态，释放了积极进取的政策信号，为中国经济走向光明未来指明了方向，接下来，继续关注各部委年度工作会议和地方两会能否为政策积极落地提供更多指引。产业方面，本周五大材供需双降，延续累库态势，其中螺纹供增需减，累库加快，基本面表现不佳，但热卷的需求表现十分亮眼，总体好于往年，加上本周有寒潮暴雪影响，建材需求可能会延后，所以市场并没有太过担忧。双焦方面，传钢厂酝酿首轮提降，但盘面焦煤并未继续下攻，反而出现触底反弹迹象，往后看，个人认为双焦仍处于“强现实弱预期”结构，短期内更多跟随板块走基差收敛行情，建议暂时观望，中长期继续关注05合约碳元素空配机会。3、策略方面：中长期05合约以空配为主。 二、重点数据监测 1、不锈钢 3、铁矿石 4、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788