油脂：巴西产量下修，盘面反映平淡

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年12月1-20日马来西亚棕榈油单产减少9.37%，出油率减少0.03%，产量减少9.53%。 2、据外媒消息，据ltau BBA的分析师称，由于12月份的降雨量低于预期，巴西农民预计在2023/24年度将收获1.53亿吨大豆，比此前的预测低500万吨。Itau BBA分析师表示，本月初，气象预报显示巴西中部地区有良好的降雨和阵雨。然而，随着时间的推移，该国大部分地区的降雨量再次低于平均水平，这导致产量预测向下修正。 3、农业机构的大宗商品研究报告显示，2023/24年度阿根廷大豆产量料较此前预估增加2%至4790万吨（预估区间介于4260-5200万吨），反映了潘帕斯东部土壤湿度的改善，这要归功于最近凉爽天气下普遍出现的高于正常水平的降水。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国内11月-12月大豆菜籽等油料到港预计大幅提升，下游消费维持疲软，上周国内主要油脂库存小幅增长。截至2023年12月15日（第50周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为233.09万吨，较上周增加0.54万吨，增幅0.23%；同比2022年第50周三大油脂商业库存191.93万吨增加41.16万吨，增幅21.44%。国际方面，巴西生柴掺混比例的上调、巴西大豆产量预期再次下调、马来西亚棕榈油产量下降等因素对植物油市场有所支撑，但美国原油库存意外上升利空生柴市场，同时主要消费国库存均偏高，全球油脂油料供应宽松格局短期难有改观，未来油脂市场大概率仍将延续弱势震荡状态。