黑金投研日报

一、行情建议 4、总结展望： 研，情况基本属实，其中SH钢厂定于22日对一座高炉及其配套转炉检修，为期15天，预计影响废钢日用量1000吨左右；YF钢厂计划于1月份对一座高炉及其配套转炉检修，具体时间待定，预计影响废钢日用量1500-2000吨左右。。 2.逻辑分析：现货端，第四轮提涨暂无回应，传部分钢厂开始酝酿首轮提降，具体需观察运输恢复情况，第三轮提涨落地后，焦企利润好转，而钢厂仍在亏损，加上年底高炉停产检修增多，钢厂提降意愿增强，港口贸易准一焦炭报价2400（-），钢联炼焦煤价格指数2161.9（-2.6）；蒙煤方面，进口蒙煤市场下游询价偏低，接货意愿减弱，市场成交氛围冷清，短盘运费持续下滑，今日短盘均价320元/吨，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1640（-20），蒙5精煤2085（-），蒙3精煤1810（-70）。期货端，周二黑链指数继续减仓下行，螺纹03触及3850后吸引了一些人进场冬储，摇身一变成了最强的节点，一定程度上表明了市场对下方支撑的认可，但是当前的问题是板块一直没有增量资金入场，上下都缺乏指引难以形成突破，以缩量震荡为主。宏观方面，11月国内M1/M2和通胀持续走低，多数经济数据表现低于市场预期，地产持续转弱，反映经济复苏基础仍需巩固，中央经济工作会议延续了“以进促稳，先立后破”的基调，会议提出“唱响中国经济光明论”，反映了决策层对明年经济的积极心态，释放了积极进取的政策信号，为中国经济走向光明未来指明了方向，接下来，继续关注各部委年度工作会议和地方两会能否为政策积极落地提供更多指引。产业方面，产业依然处于显性矛盾不突出的状态，但市场潜在风险在逐渐积累，一是材的累库季节性有点提前了，越往后可能压力越大，二是近期铁水降幅超预期，同时炉料累库斜率较高，表明价格过快上涨已经开始透支产业补库驱动，或对炉料形成压制。值得注意的是，本周能明显感觉到市场对这两重风险的重视度在提升（大家开始关注钢厂减产增多和部分地区累库的情况）。双焦方面，市场对利多反应钝化，虽有提涨、矿难和寒潮等利多刺激，但盘面不断向下创近期新低，原因在于：一是近期双焦库存整体抬升，钢厂在接受第三轮提涨后亏损加大，承接力下降，冬储补库带来的上行驱动有所减弱，“强现实”行情接近尾声；二是随着主力资金完成移仓换月，05合约碳元素季节性走弱的特点被市场关注，“弱预期”属性开始发酵。整体来看，双焦处于“强现实弱预期”结构，短期内注意盘面急跌后基差扩大，资金是否会借着寒潮暴雪和成材坚挺驱动收基差行情，中长期继续关注05合约碳元素空配机会。4、策略方面：中长期05合约以空配为主。 二、重点数据监测 1、不锈钢 3、铁矿石 4、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788