纯碱玻璃期货周报 国元期货研究咨询部 2023年12月18日 纯碱期现相背 玻璃南北分化 【策略观点】 近期纯碱主力合约情绪偏空，SA2405合约步入调整阶段。从基本面来看，目前纯碱基本面延续偏强，盘面相对强于玻璃，今日有企稳信号，但后期随着短时检修装置的陆续重启及新投产装置释放，供应具有一定上升可能，若情绪依旧偏空，则盘面延续偏弱震荡。若后期情绪好转，纯碱盘面有可能进入博弈僵持阶段，后期跟随基本面波动。 上周，玻璃产销受天气影响较大，玻璃产销率较前一周下滑12.7个百分点，主要是北方玻璃运输受阻；但玻璃库存延续下降趋势，主要是南方正值旺季，玻璃产销顺畅。预期本周玻璃将延续多空交织的格局，考虑到极端天气间歇，现货端需求有望好转，但盘面情绪偏空，按目前情况来看，有进一步下探整数关口预期，若技术上未下破则以延续震荡偏弱为主。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮 箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 纯碱玻璃期货周报 【目 录】 一、 市场回顾 ......................................................................... 1 二、 基本面分析 ....................................................................... 2 2.1 纯碱库存维持去化 但产销率延续下滑 ................................................ 2 2.2 玻璃供应持稳 销售旺盛显著去库 .................................................... 5 三、 总结 ............................................................................. 6 纯碱玻璃期货周报 第 1 页 共9页 一、 市场回顾 步入本周一，上午纯碱主力合约价格持续下滑，尾盘跌幅收窄，从技术上看纯碱主力合约当前位置附近有一定支撑。截止周一，SA2405合约日内跌幅达到2.99% ，收盘于2177元/吨。目前沙河重碱现货价格2900元/吨，基差扩大至723元/吨。 上周玻璃价格一路下滑，周一玻璃延续下滑，从技术上看，玻璃下方仍有支撑。截至周一，玻璃2405收盘价1777元/吨，跌幅达3.89%。 图1 纯碱市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 图2 纯碱基差（元/吨） 数据来源：国元期货，钢联 -1000-5000500100015002000010002000300040002020-12-182021-02-182021-04-182021-06-182021-08-182021-10-182021-12-182022-02-182022-04-182022-06-182022-08-182022-10-182022-12-182023-02-182023-04-182023-06-182023-08-182023-10-182023-12-18CZCE：纯碱：基差（日）纯碱：重质：市场价：沙河（日）CZCE：纯碱：主力合约：收盘价（日） 纯碱玻璃期货周报 第 2 页 共9页 图3 玻璃市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 二、 基本面分析 2.1纯碱检修供应减少 产销率止跌回升 纯碱开工率略有下降，供应减少，主要是部分产线短暂维修产生减量。截至12月14日，纯碱整体开工率84.36%，环比下降0.68个百分点，纯碱产量65.68万吨，环比下降0.53万吨，降幅0.80%。截至12月18日，已有两家产线点火复产，后期伴随前期新投产设备的提量、短期检修恢复，周内纯碱供应可能稳中略提。 图4 纯碱周度产量（吨） 数据来源：国元期货，钢联 4045505560657075第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2023年度2022年度2021年度 纯碱玻璃期货周报 第 3 页 共9页 图5 纯碱周度开工率（%） 数据来源：国元期货，钢联 纯碱出货上升，产销率增加。截至12月14日，纯碱企业出货量为68.28万吨，环比上涨1.07%；纯碱整体出货率为103.96%，环比增加1.92个百分点。 纯碱库存略有下滑，主要是下游补库，其中玻璃对纯碱需求相对较弱，重碱库存去化慢于轻碱。截至12月14日，纯碱厂家总库存34.10万吨，环比下降2.60万吨，下降7.08%。其中，轻质纯碱库存21.16万吨，下降了2.35万吨，重质纯碱库存12.94万吨，下降了0.25万吨。 图6 纯碱周度厂库（万吨） 数据来源：国元期货，钢联 050100150200第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2023年度2022年度2021年度5060708090100第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2023年度2022年度2021年度 纯碱玻璃期货周报 第 4 页 共9页 图7 重碱周度库存（万吨） 数据来源：国元期货，钢联 图8 纯碱周度产销率（%） 数据来源：国元期货，钢联 按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，本周玻璃对重碱需求的缺口几乎不变。截至12月14日，光伏玻璃周产量维持在55.81万吨，浮法玻璃周产量略有降低至120.19万吨，说明重碱供需平衡变化不大。 020406080100120第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2023年度2022年度2021年度050100150第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2023年度2022年度2021年度 纯碱玻璃期货周报 第 5 页 共9页 图9 重碱-玻璃供需平衡（万吨） 数据来源：国元期货，钢联 2.2玻璃显著去库 产销力度放缓 浮法玻璃供应有所下降。截至12月14日，浮法玻璃行业平均产能利用率83.78%，环比减少0.25个百分点；全国浮法玻璃产量120.13万吨，环比减少0.55%，同比增加6.88%。 图10 浮法玻璃周度产量（吨） 数据来源：国元期货，钢联 10500001100000115000012000001250000第53周第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2023年度2022年度2021年度-12-10-8-6-4-202022.11.112022.11.252022.12.92022.12.232023.1.62023.1.202023.2.32023.2.172023.3.32023.3.172023.3.312023.4.142023.4.282023.5.122023.5.262023.6.92023.6.232023.7.72023.7.212023.8.42023.8.182023.9.12023.9.152023.9.292023.10.132023.10.272023.11.102023.11.242023.12.8重碱-玻璃供需平衡 纯碱玻璃期货周报 第 6 页 共9页 图11 浮法玻璃周度开工率（%） 数据来源：国元期货，钢联 玻璃库存延续下滑。玻璃需求呈现季节性分化，北方年底收尾，叠加天气干扰，备货放缓；南方年底赶工积极，原片厂订单尚可，厂商库存偏低。截至12月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存3167.2万重箱，环比下滑120.7万重箱，环比减少3.67%，同比减少54.1%。折库存天数13.2天，较上期下滑0.5天。本周样本企业日度加权平均产销率较上期下滑12.7个百分点，库存下滑力度环比有所放缓。 图12 浮法玻璃期末库存（万重量箱） 数据来源：国元期货，钢联 三、 总结 纯碱：近期纯碱主力合约情绪偏空，SA2405合约步入调整阶段。从基本面来看，目前纯碱基本面延续偏强，盘面相对强于玻璃，今日有企稳信号，但后期随着短时检修装置的陆续重启及新投产装置释放，供应具有一定上升可能，若情绪依旧偏空，则盘面延续偏弱震荡。7580859095100第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2023年度2022年度2021年度0200040006000800010000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2023年度2022年度2021年度 纯碱玻璃期货周报 第 7 页 共9页 若后期情绪好转，纯碱盘面有可能进入博弈僵持阶段，后期跟随基本面波动。 玻璃：上周，玻璃产销受天气影响较大，玻璃产销率较前一周下滑12.7个百分点，主要是北方玻璃运输受阻；但玻璃库存延续下降趋势，主要是南方正值旺季，玻璃产销顺畅。预期本周玻璃将延续多空交织的格局，考虑到极端天气间歇，现货端需求有望好转，但盘面情绪偏空，按目前情况来看，有进一步下探整数关口预期，若技术上未下破则以延续震荡偏弱为主。 纯碱玻璃期货周报 第 8 页 共9页 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 纯碱玻璃期货周报 第 9 页 共9页 联系我们 全国统一客服电话：400-888