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OLED材料龙头，深度受益OLED渗透率提升

2023-12-21 王芳中泰证券梅斌

根据报告正文，莱特光电是国内OLED材料龙头厂商，已具备“OLED中间体-OLED升华前材料-OLED终端材料”一体化生产能力，且客户包括京东方、华星光电、和辉光电、天马、信利等OLED面板厂商，其产能规模和出货量均处于国内领先地位。同时，随着OLED渗透率持续提升，OLED发光材料国产替代空间显著，预计全球OLED有机发光材料市场17亿美金，市场空间广阔，后续随着国内OLED厂商持续扩产，OLED材料国产替代在即。此外，公司坚持自主研发专利领先，产能扩张+新品持续放量打开新成长空间，预计2023-2025年公司营业收入分别为3.34亿元、6.11亿元、10.5亿元，同比增长19.2%、83%、72%，归母净利润分别为0.93亿元、1.84亿元、3.31亿元，同比增长-12%、98%、80%。综上，考虑到公司专注于高生产壁垒的OELD发光材料，同时深度绑定京东方等大客户，自身产能扩张速度快，未来收入有望持续高增，因此整体PE高于行业平均公司，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

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