国贸期货投研日报：农产品

2023年12月20日星期三 一、行情建议 分析： 印度方面，政府和贸易消息人士周三表示，其正计划阻止将糖用于乙醇生产，以确保当地市场有足够的糖供应。减少向乙醇的转移将有助于世界第二大糖生产国增加糖的产量，由于主要种植州的降雨量低于正常水平，预计糖产量将下降。他们称，政府可以要求工厂不要使用甘蔗汁和一种含有较高蔗糖含量的副产品（B类糖蜜）来生产乙醇。印度的燃料零售商从糖厂购买乙醇与汽油混合，他们为用甘蔗汁和B类糖蜜生产的乙醇支付更高的价格。印度政策向来变数交较大，最终结果还得看实际落地。 泰国方面，据外媒近日报道，受干旱影响，预计泰国的食糖产量将在2023/24榨季下降近五分之一。泰国糖业公司董事Rangsit Hiangrat表示，由于主产区缺水，预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。Rangsit还预测，明年泰国的食糖出口量将从今年的800万吨降至600万吨。当前泰国仍处于压榨初期，后期随着压榨量的达峰，预计将对国际糖价形成进一步压力。 国内方面，12月8日广西新增3家糖厂开榨，截至目前不完全统计，23/24榨季广西开榨糖厂数量已达60家，同比增加1家，日榨产能合计约48.3万吨，同比增加1.3万吨。继目前广糖、东亚、中粮等集团之后，广农集团糖厂今天也已全部开榨，预计周末广西还有3家糖厂开榨。12 行情回顾： 国内方面，12月大豆到港量预估在千万吨以上，预期大豆库存将继续回升，国内油厂开机和压榨量将有所回升，豆粕存累库预期。下游需求方面，生猪养殖亏损，产能加速去化，预期对豆粕的需求造成拖累，企业维持刚需补库，库存水平处于历年低位，需求没有明显起色，对价格无法形成支撑。 整体来说，近月大豆到港供应充足，豆粕存累库预期，生猪养殖持续亏损，豆粕饲用需求疲弱，国内豆粕基本面仍维持供需宽松格局，现货依然承压。巴西大豆12月进入关键生长期，天气预报较为积极，关注12月降雨的实际兑现情况，盘面短期预期围绕南美天气变化震荡偏弱运行，关注红海运输对进口的影响、汇率变化等。 基本面情况： 测，该国大豆产量将比最初预测低近300万吨，为1.619亿吨，但仍可能是有史以来的最高水平。Abiove还预测2024年大豆出口为1.002亿吨，较上个月增加20万吨，压榨5450万吨，较此前预估高50万吨，因为该行业正在为国内生物柴油的需求升温做准备。原油价格下挫，阿根廷采取新政刺激出口，给大豆期货市场带来负面影响。根据船期监测，12月大豆到港量可能超过1000万吨，后期大豆库存将继续回升。由于市场到货增加，印度在2023/2024年度10月的大豆压榨量增加约21%。世界（德国）分析师发布的预测显示，今年巴西油脂萃取公司可以加工约5450万吨大豆，比2022年的5090万吨高出7%。 分析： 近期豆系主要关注南美天气变化，随着主产区播种进度逐渐进入尾声，后续的降水情况对于南美大豆产量的影响更为关键。近日旱涝交替充满不确定，根据天气模型显示本月下旬仍保持偏干的天气，可能会影响大豆的单产。国内目前大豆库存较高，且12月到港量能达到1000万吨，豆油原料较充足，叠加目前豆油库存略有累库，期价仍等待消费需求的提振，建议观望。 二、重点数据监测 1、棉花 2、白糖 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 数据来源：WIND、汇易网 5、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 数据来源：WIND、汇易 6、豆油 数据来源：WIND、汇易 数据来源：WIND、汇易 国贸期货研究院农产品研究中心 杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508 期市有风险，入市需谨慎