PX&TA日报：TA偏紧稍缓解，基差下行空间有限

研究院化工组 策略摘要 研究员 PX及PTA建议暂观望。上游方面，美汽油淡季，甲苯分流至PX供应，海外及中国PX开工率高位，亚洲PX持续快速累库周期，PX加工费继续建议逢高做空。聚酯开工韧性亦有所超预期，等待下旬降负，而TA开工快速阶段性回升，1-2月预计逐步进入快速季节性累库周期，TA加工费预计区间震荡。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 油品及芳烃价差方面，美汽油淡季，甲苯分流至PX供应，海外及中国PX开工率高位，亚洲PX持续快速累库周期。 联系人 PX方面，PX加工费311美元/吨（+5），PX加工费震荡。整体来看，海外及中国PX开工率高位，亚洲PX持续快速累库周期，PX加工费继续建议逢高做空，预计至1月份亚洲PX延续快速累库周期，等待PX加工费回调至更好的点位，再关注2024年度级别的长线PX加工费做扩的机会。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 TA方面，基差-33元/吨（0），TA基差维持低位，TA加工费342元/吨（-15），TA加工费震荡。聚酯开工韧性亦有所超预期，等待下旬降负，而TA开工快速阶段性回升，1-2月预计逐步进入快速季节性累库周期，TA加工费预计区间震荡。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 PX及PTA建议暂观望。上游方面，美汽油淡季，甲苯分流至PX供应，海外及中国PX开工率高位，亚洲PX持续快速累库周期，PX加工费继续建议逢高做空。聚酯开工韧性亦有所超预期，等待下旬降负，而TA开工快速阶段性回升，1-2月预计逐步进入快速季节性累库周期，TA加工费预计区间震荡。 ■风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1PX&TA日度表格..............................................................................................................................................................................4PX&PTA基差...................................................................................................................................................................................6裂解价差&加工费.............................................................................................................................................................................7海外芳烃相关价差............................................................................................................................................................................8开工&库存.........................................................................................................................................................................................9下游聚酯...........................................................................................................................................................................................11 图表 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位：元/吨...............................................................................................................................4表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位：元/吨.............................................................................................................................5 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................6图3:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨..............................................................................................................................6图4:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶.............................................................................................................7图5:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨................................................................................................................................7图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨.......................................................................................................7图7:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨....................................................................................................................................7图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨................................................................................................................8图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨........................................................................................8图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位：美元/吨....................................................................8图11:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨.....................................................................................8图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨..................................................................................................................8图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨..............................................................................................................8图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨..................................................................................................................9图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位：美元/吨.................................................................................................9图16:中国PTA开工率|单位：%...................................................................................................................................................9图17:亚洲PX开工率|单位：%.................................................