金属期权日报

期权研究 2023年12月19日星期二 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存减少3100吨至172450吨，库存的减少来自新奥尔良仓库和新加坡仓库；注销仓单37800吨，注销比例23.44%。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：LME铝库存增加59850吨至504475吨，库存的增加来自光阳仓库和巴生港。注销仓单234300吨，注销比例53.71%。 锌：LME锌库存减少2525吨至205950吨，库存的减少主要来自新加坡仓库。注销仓单48325吨，注销比例23.46% 铁矿石：全国 45 个港口进口铁矿库存为 11585.19 万吨，环比减少 229.78 万吨。全国47 个港口进口铁矿石库存总量 12216.19 万吨，环比减少 250.78 万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2401)上周逐渐反弹回升，形成短期偏多头的宽幅矩形区间盘整震荡的行情走势形态，跌幅0.25%报收于68410，期权隐含波动率报收于14.27%（-0.00%），持仓量PCR小幅盘整中性偏上报收于1.15。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 期权分析：标的行情，沪铜延续宽幅矩形区间盘整震荡的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR较高位置窄幅波动；波动性，期权隐含波动率持续小幅波动历史偏低水平。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速上涨或下跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如CU2401，S_CU2401P67000，S_CU2401P66000和S_CU2401C69000，S_CU2401C68000。（2）铝期权 沪铝(AL2401)高位震荡回落后维持近一个月以来的震荡下行，上周以来止跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，形成短期偏多的行情格局，涨幅0.32%报收于18925，期权隐含波动率报收于13.24%（+0.58%），持仓量PCR小幅波动报收于1.10。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现反弹回暖上升的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整；波动上，期权隐含波动率小幅波动报收于历史偏低水平。 策略建议：构建看卖出看涨期权+看跌期权多头组合策略，获取方向性收益和方向性收益，若市场行情大幅上涨或下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2401，S_AL2401P18900@10，S_AL2401P18800@10和S_AL2401C19000@10,S_AL2401C19100@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2401)高位回落后经过近三周多以来的弱势偏空头震荡下行，而后维持近两周低位弱势盘整的行情形态，涨幅0.00%报收于20900，期权隐含波动率报收于16.82%（-0.36%），持仓量PCR小幅波动仍处于中性水平报收于0.95。 期权分析：标的行情，沪锌整体表现为短期弱势偏空头低位盘整的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR维持中性偏低；波动性，期权隐含波动率维持历史较低水平。 策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2401，S_ZN2401P20600，S_ZN2401P20800和S_ZN2401C21200，S_ZN2401C21000。 （4）黄金期权 黄金(AU2402)上周以来冲高回落后延续一周多以来的弱势偏空头后快速回升，形成短期区间震荡的市场行情走势形态，涨幅0.14%报收于475.68；期权隐含波动率报收于13.19%（+0.09%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.11。 期权分析：标的行情，黄金表现为形成短期偏多的区间盘整的市场行情；期权角度，期权持仓量PCR维持1.20以上；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，如黄金市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AU2402，S_AU2402-P-464@10，S_AU2402-P-472@10和S_AU2402-C-480@10，S_AU2402-C-488@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2402)高位盘整震荡一周后，上周以来逐渐下行震荡回落，形成中期趋势向上短期偏弱势的行情走势形态，跌幅0.51%报收于976.00；期权隐含波动率报收于24.38%（-0.90%）；期权持仓量PCR持续上升维持较高位置报收于1.90。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为多头趋势方向上的短期弱势回落的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置有所回升。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取方向性价值收益和时间价值收益，根据市场行情变 化，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2402，S_I2402-P-960@10，S_I2402-P-970@10和S_I2402-C-980@10，S_I2402-C-990@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构