橡胶：多空无明显逻辑，橡胶震荡表现

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：多空无明显逻辑，橡胶震荡表现 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2022.12.17星期日 行情回顾：本周橡胶偏弱震荡。周内橡胶基本面无明显变动，宏观面，美联储议息会议释放2024年降息预期，商品盘面情绪有所好转，橡胶弱势震荡。从橡胶基本面来看，海外产区呈现逐渐上量预期，然原料价格仍相对坚挺，中游库存小幅累库，下游轮胎厂开工率窄幅变动。截至12月15日收盘，沪胶主力RU2405报收13520元/吨，周度下跌95元/吨（-0.70%）；20号胶主力NR2402报收10320元/吨，周度下跌105元/吨（-1.01%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格小幅下跌。美金船货市场均价下跌，外盘商低价销售意愿不强，远月船货成交困难。人民币市场套利盘少量平仓，买盘情绪偏弱，贸易商轮仓换月为主，价格走弱。国产天然橡胶现货市场价格下跌，市场上22年全乳买盘成交尚可，越南胶现货偏紧，贸易商多低价出货，下游企业采购原料以刚需逢低采购为主。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计68.5万吨，较2022年同期的73.8万吨下降7.2%。1-11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计722.9万吨，较2022年同期的659.8万吨增加9.6%。截至12月15日上期所仓单库存小计增加10621吨至180121吨，注册仓单增加14000吨至145570吨。截至12月10日青岛地区保税库存增加0.17万吨至11.25万吨，一般贸易库存减少1.13万吨至56.36万吨，社会库存153万吨，较上期增加0.74万吨，浅色胶库存增加，深色胶库存下降。 原料：本周海南产区割胶工作正常开展与推进，周内全岛日收胶量维持在4000吨附近水平，随着停割期临近，加工厂冬储节奏加速。云南产区原料胶块收购价表现坚挺，胶块收购价格周内持稳，云南产区已进入全面停割阶段，原料胶块量较为充足。本周泰国东北部雨季结束进入旺产期，原料供应充足；南部降水缩减，目前泰南胶水产量仍难以维持工厂正常生产节奏所需，原料库存储备在1.5个月左右偏低水平，工厂抢原料及二盘商囤货紧张，原料收购价格相对坚挺。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅变动：全钢胎样本企业开工率为62.52%，环比上升1.65%，同比下降0.46%；半钢胎样本企业开工率为79.19%，环比下降0.08%，同比上升12.07%。周内全钢胎样本企业产能利用率小幅走高，主要因前期检修企业排产逐步恢复，但是仍有部分企业因库存攀升，存降负现象，一定程度上限制了周内全钢胎样本企业产能利用率的提升，预计下周整体仍是持稳为主。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 目前天然橡胶基本面有所走弱。供给端，尽管国内云南产区步入停割期，但交割品产量预期增量，海外处于季节性供应旺季，泰国东北部产区胶水产出顺利，呈现逐渐上量预期，然原料胶水价格仍相对坚挺。中游社会库存小幅增加，深浅色胶继续反向变动，在进口季节性增加下，预计短期中游库存整体持稳。下游需求端，年终淡季来临，终端走货不畅，需求端缺乏有力驱动。综合来看，当前橡胶基本面有所走弱，同时临近年底资金表现或偏向谨慎，预计短期橡胶仍将跟随商品盘面波动，整体震荡表现为主。 操作策略：多NR空RU套利持有。 风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind