集运指数（欧线）：短炒情绪较浓，暂时观望

商 品2023年12月19日 研究 集运指数（欧线）：短炒情绪较浓，暂时观望 研【基本面跟踪】 究 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 期货研究 所表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2404 979.7 9.99% 155,756 -31,952 84,995 7,354 昨日价差 前日价差 04合约基差 10.7 91.18 EC04-06 -81.1 -70.5 EC04-08 -153.6 -138.4 运价指数 本期 2023/12/18 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 990.38 点 5.4% SCFIS：美西航线 997.00 点 2.0% 本期 2023/12/15 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 1,029 $/TEU 11.2% SCFI：美西航线 1,819 $/FEU 9.0% 现舱报欧价线 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/1/6上海 2024/2/15鹿特丹 40 2240 1380 MSC 2024/1/4上海 2024/2/3鹿特丹 30 2540 1395 OOCL 2023/12/25上海 2024/2/11鹿特丹 48 1800 950 CMA 2023/12/25上海 2024/1/24鹿特丹 30 1750 975 EMC 2023/12/24上海 2024/1/25鹿特丹 29 2000 1150 ONE / / / HMM 2023/12/26上海 2024/2/8鹿特丹 44 1680 955 运力投放 昨日（万TEU/周） 较昨日变动 远东-北美 52.39 0.05 远东-欧洲 42.40 -0.08 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 102.61 0.00% 美元兑离岸人民币 7.13 0.00% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.欧洲央行行长拉加德：在加息和降息之间存在一个平台期；将根据数据决定利率路径；我们根本没有讨论降息；决心让通胀及时回落至2%；经济增长风险向下倾斜；2月通胀可能因基数效应而上升；更紧缩的融资条件将对经济产生压力。 2.欧洲央行管委Vasle：2024年降息的开始事件和总体降息幅度的市场定价过度。 3.英国、德国在联合公开信中敦促加沙实现“可持续停火”。 4.据法新社：正在以色列访问的法国外长科隆纳17日表示，法国呼吁在加沙实现“立即和持久”停火，巴黎对巴勒斯坦领土局势“深表关切”。 5.美国国防部长奥斯汀：讨论了哈马斯离开加沙的未来路径，重申美国对两国解决方案的呼吁。 6.市场消息：美国国防部官员表示，美国国防部预计将于明天宣布组建“繁荣卫士行动”，这是一支新的特遣部队，旨在保护曼德海峡和红海的航运免受胡塞武装的袭击。 7.12月18日，上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线为990.38点，较上一周上涨5.4%；上海出口集装箱结算运价指数美西航线为997.00点，较上一周上涨2.0% 8.澎湃新闻12月18日上午讯，受国际形势影响，中远海运、东方海外、长荣海运以及海洋网联船务已经口头通知暂停红海航线货物的接载。马士基法国达飞轮船12月18日上午早些时候通知，红海方向货物接载情况要等待总部的通知，预计今天晚些时候会得到消息。此外，地中海航运目前只是通知绕行非洲南端的好望角，并没有暂停相关方向货物接载。 9.据长荣海运声明显示，决定立即停止接受以色列货物，已指示集装箱船舶暂停通过红海航行，直至另行通知。红海区域的船舶将驶往红海港口附近的安全水域等待进一步通知。计划通过红海的集装箱船将改道绕过好望角，继续航行至目的港口。 10.马士基：将对2024年1月8日为价格计算日期的以色列进口货物预定收取附加费。 11.马斯基：将正式对在以色列码头卸货的所有客户货物征收紧急风险附加费（ERS） 12.英国石油公司：已暂停所有通过红海水域的运输。 13.挪威国家石油公司（Equinor）：已将运载原油和液化石油气的船只改道，驶离红海。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日集运指数各期货合约悉数涨停。主力2404合约收盘于979.7点，持仓量增加7,354手； 次主力合约收盘于1060.8点，持仓量增加3,967手。明日涨跌停板幅度扩至13%，交易保证金比例增加2%。在船公司12月涨价计划的推动下，即期订舱价格持续走强，昨日盘后公布的最新一期SCFIS（欧线）上涨5.4%至990.38点。 红海局势方面，继马士基、赫伯罗特、地中海和达飞宣布暂停红海/苏伊士运河航线之后，长荣海运12月18日晚间正式通知“已指示集装箱船舶暂停通过红海航行，计划通过红海的集装箱船将改道绕过好望角，继续航行至目的港口”。截至目前，五家已宣布绕行的班轮公司在北欧航线部署的运力合计占比约为63%。中远海运、东方海外及海洋网联船务三家班轮公司已于昨日口头通知暂停红海航线货物接载，建议等待这三家班轮公司的正式通知，谨防预期差。从运力损失上看，远东到北欧绕行好望角将增加近32%的航行距离，船公司维持周班服务需在每条航线配备12-13艘船的基础上再增加2-3艘船，考虑到目前已正式宣布暂停红海航行的班轮公司运力部署份额约为63%，绕行对北欧航线的运力损失约为13%。考虑到欧线的往返时间一般为12-13周，航线的延长更多影响6-7周后即期市场的订舱供应，因为届时航距延长造成的回程时间大概率延长，从而利好运价。 从时间上看，这一对远期供需格局的影响或出现在2月中旬附近。考虑到2月为传统季节性淡季，如果届时出口需求端无缩量、新增交付运力投放不及预期，可能造成“淡季不淡”的格局。但考虑到地缘风险本身的不确定性，以及远期海外经济下行风险、利率波动对补库空间的影响，近期全球班轮公司北欧航线调整造成的影响仍存在变数。 此外，从历史上看，4月最后三周的SCFIS均价一般贴水12月末即期价格20%-30%左右，部分弱势年份可能贴水50%。如果按照贴水25%估算，意味着EC2404合约当前的价格对应12月末约1300点的指数，基本与当前市场对于12月末、1月初的即期预期一致，EC2404上行空间有待观察。 整体来看，短期市场情绪波动较大，建议未来更多从红海局势演绎、班轮公司运力周转、淡季出口需求等视角理性看待。仅就目前情况看，对中短期运价走势暂无确定性利多或者利空影响。在操作策略上，建议暂时观望为主。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分