11月轮胎产销及出口数据点评：轮胎行业景气度有望维持，推荐增量明确的龙头企业

产销及出口延续良好态势，行业景气度有望持续。产量：根据国家统计局数据，2023年11月，中国橡胶轮胎外胎产量约为8641.7万条，同比+15.40%；1-11月累计产量约为9.02亿条，较上年同期增长14.40%。出口：根据海关数据，11月轮胎出口延续强势。（1）从出口量来看：2023年11月中国汽车轮胎出口76.00万吨，同比+34.81%，环比+5.60%。（2）从出口金额来看，2023年11月中国汽车轮胎出口15.21亿美元，同比+28.99%，环比+6.11%。国内轮胎行业景气仍在持续。根据赛轮轮胎，森麒麟等在互动平台上透露，相关公司当前订单仍饱满，24年景气度有望持续。 海运短期扰动，天胶、炭黑价格明显下行。红海海域受地缘冲突影响，海运受阻导致运价攀升，截至12月15日，波罗的海运费指数月涨幅+39.10%，+70.02%，出口集装箱运价指数SCFI高点回落-78.53%，海运费回到正常水平；天然橡胶市场价12500元/吨，月涨幅为-4.94%，季涨幅-3.47%；炭黑价格为8350元/吨，月涨幅-7.22%，季涨幅-11.17%。 产能释放保证成长，相关公司利润中枢有望上移。赛轮轮胎：根据公司公告，23年公司越南三期半钢、全钢及非公路胎项目、柬埔寨半钢及全钢项目有序推进。董家口3000万套子午线轮胎、15万吨非公路胎及50万吨液体黄金新材料项目，青岛非公路胎技改项目有序推进。公司近期宣布在柬埔寨和墨西哥分别新建600万条半钢产能，龙头增量更加明确。玲珑轮胎：公司有序布局海内外产能，“7+5”战略有序建设，塞尔维亚半钢项目目前已在调试设备，有望尽快量产。 安徽1400万套高性能子午线轮胎和3万吨废旧轮胎再生项目也在稳步推进。森麒麟：公司“833plus”战略步伐稳健，泰国二期600万条半钢及200万条全钢已基本建成，西班牙1200万条和摩洛哥一期600万条轮胎项目加快推进，并宣布投建摩洛哥二期600万条半钢项目。 投资建议：短期产销及出口持续向好，相关公司业绩有望继续改善。 中长期看，国内轮胎企业产能持续释放，将凭借性价比蚕食海外巨头市场份额，中长期成长有保障。推荐未来量增明确的龙头企业赛轮轮胎、森麒麟和玲珑轮胎。 风险提示：在建项目不及预期，贸易政策风险，成本端价格剧烈波动，汇率变动风险。