钢材周报：乐观预期兑现，钢价高位调整

钢材周报 乐观预期兑现，钢价高位调整 核心观点 螺纹钢： 螺纹期现价格弱势下行，主力期价录得3.14%周跌幅，基差有所走强，量仓扩大，且短期均线指标转向向下。 螺纹钢供需格局延续季节性走弱，库存持续增加，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比降4.26万吨，供应再度收缩，低供应格局延续，但考虑螺纹吨钢利润好于其他品种，且短流程钢厂较好，供应存回升预期，利好效应不强。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降7.01万吨，高频成交同样缩量，两者均是近年来同期最低，弱势需求承压钢价。综上，螺纹供需格局变化不大，供应小幅回升且后续仍有增量空间，而需求延续季节性走弱，供增需弱局面下螺纹基本面相对疲弱，弱现实继续承压钢价，加之国内宏观强预期兑现，短期利空因素发酵下高位钢价承压偏弱运行，重点关注库存变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板： 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热卷期现价格弱势下行，主力期价录得2.80%周跌幅，基差有所走强，量增仓缩，短期均线指标转向向下。 热卷供需两端均有所走弱，利润收缩后板材钢厂生产趋弱，周产量环比降7.84万吨，供应持续收缩，但绝对量依旧处于相对高位，供应压力仍在。与此同时，热卷需求迎来变化，周度表需环比降17.32万吨，降幅显著，高频成交数据同样迎来回落，考虑到主要下游行业冷轧基本存走弱预期，高供应下冷轧库存持续增加，冷热价差也维持低位，一旦转弱则易拖累热卷需求，同时高价板材出口询单再度下降，且海外衰退预期未退，未来出口需求大概率走弱。总之，热卷供需两端均有走弱，且需求下行幅度更大，继而使其基本面有所转弱，叠加国内宏观强预期兑现，短期利空因素抑制下高位钢价承压运行，重点关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期价高位调整，基差有所走强...............................................42钢市供需格局走弱............................................................62.1钢材供应平稳运行........................................................62.2钢材需求有所走弱........................................................72.3钢材库存变化各异........................................................82.4钢厂盈利再度收缩........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18冷轧卷板周产量.............................................................8图19冷轧卷板周度表需...........................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 宏观乐观预期兑现，钢市基本面变化有限，钢材现货价格转弱下行。全国主要城市螺纹钢均价报收4072元/吨，周环比下跌33元/吨；热轧板卷均价报收4073元/吨，周度录得40元/吨跌幅。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位调整，基差有所走强 宏观强预期兑现，市场情绪迎变化，钢材期价高位调整，螺纹、热卷主力期价均显著下跌，短期均线指标转向下行。同时，期现价格均弱势下行，且期货跌幅大于现货，基差有所走强，整体处于同期相对低位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市供需格局走弱 2.1钢材供应平稳运行 钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率持续下降。钢联247家钢厂高炉开工率78.31%，环比减0.44%，同比增2.34%；高炉炼铁产能利用率84.83%，环比减0.92%，同比增2.19%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂利润尚可，开工率小幅回落，但产能利用率持续提升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为74.95%，环比减0.21%；产能利用率为67.15%，环比增1.32%，日均粗钢产量环比增2.01%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增1.04%、1.66%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量增减互现，表内材产量微增。螺纹钢周产量环比减4.26万吨至256.86万吨，维持年内低位；热卷周产量为314.32万吨，环比减7.84万吨，供应持续回落但压力缓解有限。 2.2钢材需求有所走弱 钢材品种周度表需减量为主。螺纹钢周度表需为251.88万吨，环比减6.99万吨，再度回落，季节性特征显著；热轧卷板周度表需为318.34万吨，环比减17.32万吨，高位显著回落。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 北方降雪导致需求走弱，终端采购大幅下行，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为12.79万吨，环比减14.62%，延续季节性走弱，建筑钢材需求表现疲弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业冷轧供需格局持续走弱。冷轧周产量环比增0.23万吨，维持年内高位，而库存总量为142