福田汽车机构调研纪要

调研日期: 2023-12-12 福田汽车是中国品种规模较大的商用车企业,成立于1996年,1998年在上海证券交易所上市。2021年,福田汽车成为中国汽车工业史上销量突破千万辆的商用车企、中国千万级“双自主”商用车企,也是突破千万销量用时较短的商用车企。福田汽车产品覆盖全球110个国家和地区,海外累计出口76万辆,连续12年位居中国商用车出口第一。公司从新兴企业到商用车引领者仅用时26年,2022年品牌价值达1915.16亿元,连续18年蝉联中国商用车行业第一位。福田汽车注重技术研发,联合康明斯、采埃孚等全球合作伙伴,打造高品质的超级卡车及超级动力链。在全国布局12,000多家服务网络,遍布31个省市,平均服务半径小于40公里。公司在中国布局18个工厂,全面覆盖商用车整车及零部件全产业链,全球建设22个KD工厂,实现全球化产业布局。同时,福田汽车还与国内知名企业建立战略联盟合作关系。在新能源领域,福田汽车起步早、示范早、多技术路线、多产品线覆盖,销量引领。在节油技术和轻量化领域,福田汽车通过PDIC动力传动一体化智能协同开发,打造领先的“A超级动力链”。 1、对明年的商用车市场预期如何? 1-11月份商用车市场已达到366.59万辆,预计今年整体销量在400万辆左右。我们判断明年商用车市场会比今年好。从宏观经济来看,消费将持续向好;政策端,国家万亿国债预计会在明年上半年对商用车形成良好的支撑;能源端,新能源与天然气会为行业带来结构性增长。乐观预计商用车市场明年会有8%-10%左右的增长,市场总量会在430万到440万辆之间。 2、奔驰重卡目前的销售情况如何? 奔驰重卡1-11月销量3352台,其中9、10月、11月单月销量均超过500台,环比增速明显提升,这主要是由于:奔驰重卡在高效物流市场具有明显经济性及可靠性优势;终端客户已经体验到了奔驰重卡的舒适性及节油性。客户认知度提升带来了销量的上涨。 3、奔驰重卡的客户类型? 奔驰重卡主要定位于国内高端重卡市场,占到重卡目标市场的15%-20%。奔驰重卡主要的客户是快递、快运及特殊物流等高效物流客户,目前企业客户占80%,个人客户20%。奔驰重卡有两个核心优势:第一是油耗低。行使里程越长,油耗节省带来的收益就越多;第二是可靠性高,时效性强,对于快递快运客户最大化的减少了停驶和误工影响。 4、天然气重卡今年增速明显,明年是否能够继续增长? 今年11月份以来,随着北方供暖季到来,天然气价格有所上涨,导致天然气车市场出现一定幅度的降温。但明年来看。我们预计燃气车在 重卡市场的占比会继续提升。首先气价具有一定的周期性,冬季过后会有明显回落,且供给较为稳定,预计油汽差价会维持在1-2元左右;3月份是重卡市场的旺季,叠加气价走低,重卡的主战场很可能转移到燃气车上。我们预计2024年燃气车的渗透率将进一步提升。 5、公司天然气重卡今年的销量及市占率? 公司在3月份之后气机外部供应受限。二季度开始公司联合福田康明斯布局15升小马力天然气发动机,产品到位后后助力燃气重卡销量快速增长,1-11月累计销量已达1.6万台以上,市占率12.46%,同比提升9.15个百分点。 6、天然气重卡持续火热,燃气轻卡是否会有增长? 受LNG重卡渗透率提升较快影响,带动整个商用车的气体机产品上行。在富气区域,气体机产品的使用成本更低,CNG轻卡的使用成本大约为0.5元/公里,在运输效率可观的情况下,预计一年内可以回收新增购置成本。明年气价低位、油价高位还将持续,气体机产品的成本优势会进一步扩大。目前CNG轻卡市场的渗透率只有2%左右,与重卡LNG相比还有巨大的提升空间。如产品资源足够丰富,预计明年CNG轻卡销量将继续增长。 7、公司的采埃孚福田自动挡及手动挡变速箱销售情况如何?终端价差有多少? 截至11月份,采埃孚重型变速箱销量已经达到13.6万套,大部分为自动挡产品,手动挡销量较小,主要卖给一些国内高端客户及出口市场。自动挡重卡的终端售价较手动挡稍高,差异大约为2万元左右。由于自动挡较手动挡更节省油耗,客户在一年行驶大约13-15万公里的情况下,能够将这部分成本省回。