价格带视角：如何展望2024年新能源渗透率？

│ 汽车12月周报（12.11—12.15） 如何展望2024年新能源渗透率?–价格带视角 2023年新能源汽车渗透率达33%，有望持续攀升 2023年10月新能源乘用车销量91.0万辆，同比增长33.8%，环比增长 6.1%，新能源渗透率为36.6%，同比提升6.1pct。2023年1-10月新能源乘用车销量689.9万辆，同比增长37.0%。新能源渗透率为33.5%，同比提升7.2pct。2023年1-10月8万元以下低端市场新能源车型供给充分，8-25万元中间市场新能源车型供给有待提升，25万元以上高端市场优质新能源车型供给仍有不足。 2023年中高端市场新能源车型供给有待提升 2023年低端市场中新能源车型竞争力强，前十大车型中新能源车数量已超过燃油车，对应份额为38%，显著高于燃油车的17%。8-25万中间市场中，各细分价格带均已有个别新能源车型跻身前十大车型，但前十大车型中燃油车数量仍领先于新能源车，中间市场优质新能源车型供给有待提升。高端市场前十大车型中新能源车型仅有两种，对应市场份额为13%，仍低于燃油车的21%，高端市场仍缺少优质新能源车型供给。 2024年中高价格带优质新能源车型供给显著增加 从各车企的新车规划来看，2024年新车主要为纯电及插混车型，价格集中于中高端市场。宋L、小鹏MONA零跑A11等新车型能够进一步丰富中价格带市场的新能源供给；小鹏X9、理想MEGA等高端纯电MPV车型供给显著增加，问界M9、坦克700Hi4-T的推出有望加强新能源车型在40万以上价格带的竞争力。我们认为新能源汽车新产品周期或至，车型供给显著优化，中高价格带拥挤度预计提升。 各家新平台迭代速度加快，燃油效率进一步优化 8年生命周期成本对比，混动车型有望实现3-5万左右的使用成本优势，同时满足长续航里程，缓解里程焦虑。自主品牌加速布局混动平台，混动车型优质供给增加，有望实现销量稳步上行。展望2024年，比亚迪、吉利、奇瑞、长安、长城等品牌均基于最新插混技术推出新车型，混动的优质供给持续增加。 电池成本下探叠加桩端升级，纯电补能效率提升 电池技术持续升级，超电子网、快离子环、超导电解液等材料技术的全面升级，有望带动超快充技术落地，充电倍率有望达到5C。从原材料成本来看，碳酸锂当期最新价格下探至10.9万元/吨，核心原材料成本持续下探。 从2024年新车规划来看，比亚迪、埃安、吉利、理想、小鹏、华为系等品牌的纯电车型均支持超充方案，基于800V高压的快充方案有望成为2024年纯电车型的标配，纯电渗透率有望提升。 2024年新能源销量有望超过1150万辆，渗透率为42% 由于单车Bom成本影响，各价格带新能源解决方案或存在显著差别，其中插混的成本及性能优势和超充技术的完善有望推动2024年新能源渗透率 持续向上。总量来看，预计2023年新能源销量为850万辆，2024年新能源乘用车车型销量有望达到1150万辆，新能源渗透率有望达到42%。 投资建议 新能源汽车需求旺盛，渗透率持续攀升，在2024年供给优化的背景下，新能源汽车销量有望进一步快速增长。看好技术领先+销量兑现的车企，重点推荐比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、长安汽车、长城汽车、吉利汽车。 风险提示：下游需求不及预期，原材料价格上行风险，销量预测偏差风险。 证券研究报告2023年12月17日 投资建议：强于大市（维持） 上次建议：强于大市 汽车 沪深300 10% 0% -10% -20% 2022/122023/42023/82023/12 相对大盘走势 作者 分析师：高登 执业证书编号：S0590523110004邮箱：gaodeng@glsc.com.cn 相关报告 1、《汽车：高速连接器加速，国产替代正当时》 2023.12.09 2、《汽车：成像技术持续升级，开启智慧光源新时代》2023.11.28 行业报告 行业周报 正文目录 1.新能源需求向上，中高端供给有望优化4 1.12023年新能源汽车销量稳步向上，渗透率有望突破35%4 1.2低端市场产品出清下滑显著，中高端供给带动销量提升6 2.2024年中高端市场优质新能源供给有望增加12 2.1优质供给销量优势明显，24年重回新车产品力竞争12 2.2市场拥挤度略有提升，部分细分市场仍值得关注14 3.技术迭代叠加成本下探，新能源渗透率有望稳步向上15 3.1混动：各家新平台迭代速度加快，燃油效率进一步优化15 3.2超充：电池成本下探叠加桩端升级，纯电补能效率提升20 4.2024年新能源销量有望超过1150万辆，渗透率为42%23 5.风险提示24 图表目录 图表1：2023年1-10月新能源批发销量689.9万辆4 图表2：2023年1-10月批发新能源渗透率为33.5%4 图表3：2023年1-10月新能源上牌销量559.4万辆4 图表4：2023年1-10月上牌新能源渗透率为33.4%4 图表5：2023年1-10月纯电/插混销量为481/209万辆5 图表6：插电混渗透率提升速度更快5 图表7：2023年1-10月各价格带新能源渗透率5 图表8：细分价格带市场空间及新能源渗透率（万辆）6 图表9：低端市场车型供给情况6 图表10：2023.1-10月5万以下分车型销量及市占率排名（万辆，%）7 图表11：2022年5万以下分车型销量及市占率排名（万辆，%）7 图表12：2023.1-10月5-8万分车型销量及市占率排名（万辆，%）7 图表13：2022年5-8万分车型销量及市占率排名（万辆，%）7 图表14：中间市场车型供给情况8 图表15：2023.1-10月8-12万分车型销量及市占率排名（万辆，%）8 图表16：2022年8-12万分车型销量及市占率排名（万辆，%）8 图表17：2023.1-10月12-15万分车型销量及市占率排名（万辆，%）9 图表18：2022年12-15万分车型销量及市占率排名（万辆，%）9 图表19：2023.1-10月15-20万分车型销量及市占率排名（万辆，%）9 图表20：2022年15-20万分车型销量及市占率排名（万辆，%）9 图表21：2023年20-25万分车型销量及市占率排名（万辆，%）10 图表22：2022年20-25万分车型销量及市占率排名（万辆，%）10 图表23：高端市场车型供给情况10 图表24：2023年25-30万分车型销量及市占率排名（万辆，%）11 图表25：2022年25-30万分车型销量及市占率排名（万辆，%）11 图表26：2023年30-40万分车型销量及市占率排名（万辆，%）11 图表27：2022年30-40万分车型销量及市占率排名（万辆，%）11 图表28：2023年40万以上分车型销量及市占率排名（万辆，%）12 图表29：2022年40万以上分车型销量及市占率排名（万辆，%）12 图表30：2023年重点新能源新车批发销量走势（辆）12 图表31：近期国内主要车企新车上市规划13 图表32：2023年1-10月分价格带车型供给情况15 图表33：插混方案具备较强性价比16 图表34：比亚迪混动三大技术平台17 图表35：长安蓝鲸动力平台17 图表36：长安蓝鲸NE发动机平台17 图表37：雷神智擎Hi·X平台具备六大技术优势18 图表38：雷神动力品牌架构18 图表39：雷神智擎Hi·XHEV平台18 图表40：雷神智擎Hi·XPHEV平台18 图表41：长城第二代DHTHi4平台19 图表42：长城第二代DHTHi4平台动力模式19 图表43：长城第一代DHT柠檬混动总成19 图表44：长城第一代DHT柠檬混动总成动力结构19 图表45：奇瑞鲲鹏超性能插混平台20 图表46：2023-2024年插混车型规划20 图表47：超快充技术落地，有望实现21 图表48：碳酸锂价格处于阶段性低位21 图表49：三元锂电池价格变化21 图表50：充电桩充电技术持续向上22 图表51：补能网络持续完善22 图表52：2023-2024年超充车型规划22 图表53：2024年批发端新能源车型销量预测（万辆）23 1.新能源需求向上，中高端供给有望优化 1.12023年新能源汽车销量稳步向上，渗透率有望突破35% 新能源需求持续向上，2023年1-10月新能源渗透率达到33%。批发端来看，2023年10月新能源乘用车销量91.0万辆，同比增长33.8%，环比增长6.1%，能源渗透率为36.6%，同比提升6.1pct。2023年1-10月新能源乘用车销量689.9万辆，同比增长37.0%，新能源渗透率为33.5%，同比提升7.2pct。上牌来看，2023年10 月新能源乘用车销量71.0万辆，同比增长59.1%，环比增长2.6%，新能源渗透率为37.2%，同比提升9.5pct。2023年1-10月新能源乘用车销量559.4万辆，同比增长 40.0%，新能源渗透率为33.4%，同比提升8.3pct。 图表1：2023年1-10月新能源批发销量689.9万辆图表2：2023年1-10月批发新能源渗透率为33.5% 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 新能源乘用车批发销量（万辆）YOY（右轴） 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0.0% 新能源批发渗透率 资料来源：中汽协，Marklines，国联证券研究所资料来源：中汽协，Marklines，国联证券研究所 图表3：2023年1-10月新能源上牌销量559.4万辆图表4：2023年1-10月上牌新能源渗透率为33.4% 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 新能源乘用车上牌量（万辆）YOY（右轴） 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 -100.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 0.0% 新能源上牌渗透率 资料来源：中保信，国联证券研究所资料来源：中保信，国联证券研究所 插混贡献主要增量。2023年10月纯电/插混批发销量分别为60.3/30.7万辆，同比分别增长18.6%/78.5%，环比分别增长3.3%/11.7%。渗透率分别为24.2%/12.3%， 同比分别提升1.5pct/4.6pct。2023年1-10月纯电/插混批发销量分别为 480.8/209.0万辆，同比分别增长23.9%/81.2%。累计渗透率分别为23.3%/10.1%，同比分别提升3.1pct/4.1pct